Rating dla Aviva Investors Stabilnego Inwestowania - silna część akcyjna i stabilny dług
Reklama
Dla kogo jest ten fundusz?
Aviva Investors Stabilnego Inwestowania ma za sobą niełatwy okres. Niesprzyjająca inwestorom od początku b.r. sytuacja na krajowym rynku akcji sprawiła, że zarządzający muszą obecnie nadrabiać krótkoterminowe straty do konkurencji. Podobny scenariusz relatywnie słabszych wyników realizował się dotychczas tylko dwukrotnie w roku 2008 oraz 2011 (okresy silnych spadków na giełdach). Biorąc pod uwagę, że początki funduszu sięgają roku 2002, należy to uznać za duży sukces. Niewątpliwie przyczyniło się do tego efektywne zarządzanie częścią akcyjną, która, choć stanowi maksymalnie tylko 40% aktywów, jest motorem napędowym wyników. Obok polskich, swój wkład mają także walory spółek zagranicznych. Ich udział w połowie b.r. stanowił ok. 18% akcji, choć we wcześniejszych półroczach sięgał nawet ok. 30%. Pozostała część (ok. 60% aktywów) przeznaczona jest na instrumenty dłużne i ma służyć ochronie kapitału. Dlatego jest ona skoncentrowana prawie wyłącznie na obligacjach polskiego Skarbu Państwa, bez podejmowania nadmiernego ryzyka stopy procentowej. Wzorcem dla portfela udziałowego jest Aviva Investors Polskich Akcji flagowy fundusz TFI. Różnice w strukturze są niewielkie, przez co kierunek zmian wartości jednostek jest taki sam. Naturalnie jednak zakres zmienności Aviva Investors Stabilnego Inwestowania jest dużo węższy, zarówno za sprawą stabilizującego wpływu części obligacyjnej, jak i znacznie mniejszej alokacji w akcje. Większość z nich stanowią te z indeksu WIG, choć różnice w udziale często sięgają nawet ponad +/- 3 pkt proc. Dominuje selekcja na podstawie analizy bottom up. W efekcie istotny udział mają spółki średnie i małe, gdyż często to w nich menedżerowie widzą największy potencjał. W połowie 2014 stanowiły one ok. 40% wszystkich akcji. Fakt ten niewątpliwie przyczynił się do wspomnianego regresu wyników w roku bieżącym, podczas silnej korekty ich cen w pierwszym półroczu b.r. W naszej opinii nie stanowi to jednak przesłanki negatywnie świadczącej o jakości zarządzania. Analizując ją w średnim oraz długim terminie widać, że liczny zespół zarządzających Aviva Investors Poland TFI potrafi dostarczyć inwestorom satysfakcjonujące zyski, przy przeciętnym w porównaniu do konkurentów poziomie ryzyka. Wystarczy wspomnieć, że w perspektywie 3 oraz 5 lat przewaga nad średnią stopą zwrotu w grupie wyniosła odpowiednio +5,7 oraz +9,0 pkt proc. W pewnym stopniu wrażenie psują relatywnie wyższe koszty rozwiązania. Zarówno wstępna opłata manipulacyjna, jak i stała za zarządzanie są wyższe od tych pobieranych przez większość rywali. Ponieważ nasza ostateczna opinia cały czas jest jednak pozytywna, podtrzymujemy czterogwiazdkową ocenę funduszu.
Komentarze mogą dodawać tylko zalogowani użytkownicy.
Przejdź do logowania