Rating dla PKO Akcji Małych i Średnich Spółek - najbardziej zagraniczny z krajowych misiów
Reklama
Dla kogo jest ten fundusz?
PKO Akcji Małych i Średnich Spółek ponownie zagościł w gronie liderów swojej grupy. W 2 połowie ubiegłego roku pogorszeniu uległy jego wyniki, dlatego z początkiem listopada zdecydowaliśmy się poddać weryfikacji ówczesny pięciogwiazdkowy rating. Przyczyn takiego stanu rzeczy upatrywaliśmy w dynamicznym wzroście aktywów funduszu, głównie na skutek znacznych wpłat ze strony klientów, które nie były rozłożone w czasie. Jednak obecnie możemy stwierdzić, że wspomniane pogorszenie stóp zwrotu nie było zjawiskiem trwałym, a jedynie krótkoterminowym okresem relatywnej słabości. Z końcem roku, PKO Akcji MiŚ na powrót zaczął dystansować większość konkurentów. W międzyczasie kontynuowano głębokie zmiany w strukturze aktywów. Od 1 połowy 2013 rósł udział emitentów zagranicznych, który z końcem czerwca wynosił już blisko 18% ogółu akcji, a z końcem roku blisko 30%. To największe zaangażowanie w zagraniczne spółki spośród wszystkich funduszy akcji polskich MiŚ. Zmiana ta wynika z charakterystycznego dla PKO TFI podejścia do budowy portfela akcyjnego, co ma odzwierciedlenie we wszystkich produktach TFI. Zarządzający starają się wybierać sektory gospodarki, a następnie konkretne spółki mogące w możliwie największym stopniu wykorzystać cykle makroekonomiczne. Taka polityka wymaga poszukiwania przedsiębiorstw o profilu działania i przewagach konkurencyjnych jak najbardziej zbieżnych z przewidywanym rozwojem gospodarki. Ponieważ rynek giełdowy w Polsce pod tym względem nie jest atrakcyjny z racji niedostatecznego jeszcze poziomu rozwoju, receptą zarządzających z PKO TFI mają być właśnie rynki zagraniczne. Działające na nich spółki celniej wpisują się w profil potencjalnych beneficjentów cykli makroekonomicznych oraz oferują znacznie większą płynność. Ekspozycję zagraniczną zarządzający buduje poprzez akcje oraz fundusze EFT na indeksy akcji spółek małych i średnich. Te, w porównaniu z polskimi przedstawicielami tej grupy, określić należy jako duże. W efekcie skład portfela mocno odbiega od większości krajowych rozwiązań z grupy MiŚ. W procesie inwestycyjnym duży nacisk kładziony jest na selekcję spółek. Z naszych szacunków wynika, że długoterminowo jest ona na ponadprzeciętnym poziomie w stosunku do innych produktów w grupie. Fakt ten ma swoje odzwierciedlenie w wynikach inwestycyjnych. Te, zarówno w krótkim, średnim, jak i długim horyzoncie czasowym są lepsze od konkurentów. Przewaga nad średnią stopą zwrotu w grupie w okresie 12, 36 oraz blisko 53 miesięcy (od przejęcia zarządzania funduszem przez PKO TFI od Credit Suisse AM), to odpowiednio +0,7, +13,3 oraz +20,6 pkt proc. Pozytywnej ocenie wyników dodatkowo sprzyja fakt, iż udaje się je osiągać przy jednym z najmniejszych wskaźników zmienności jednostki. Odchylenie standardowe stóp zwrotu długoterminowo jest jednym z niższych w grupie. W naszej opinii fundusz nadal jest jednym z najlepszych rozwiązań w swojej klasie, dlatego ponownie przyznajemy mu najwyższą ocenę 5 gwiazdek.
Komentarze mogą dodawać tylko zalogowani użytkownicy.
Przejdź do logowania