Rating dla BPH Skarbowy - wysokie koszty i niska rentowność portfela
Reklama
Dla kogo jest ten fundusz?
BPH Skarbowy to najdroższy fundusz w grupie rozwiązań gotówkowych i pieniężnych. Bardzo wysokie opłaty z tytułu zarządzania sprawiają, że zarządzający ma znacznie mniejsze od konkurencji szanse na wypracowanie atrakcyjnych stóp zwrotu. Oprócz polityki kosztowej, którą należy ocenić negatywnie, wpływ na słabe wyniki ma także konserwatywne podejście do zarządzania. Składniki portfela dobierane są tak, aby przede wszystkim ograniczać ryzyko kredytowe oraz utrzymywać niską zmienność stóp zwrotu. Chociaż zarządzającemu udaje się osiągnąć postawiony przed nim cel to cierpią na tym osiągane wyniki, znacznie odstając od konkurencji. Stopa zwrotu funduszu za 12 miesięcy liczona na koniec lipca br. była niższa aż o -1,1 pkt proc. od średniej w grupie. Fundusz był także gorszy o -0,4 pkt proc. od swojego benchmarku, którym jest niezbyt trudny do pokonania indeks Polonia, oparty na oprocentowaniu depozytów overnight na rynku międzybankowym. Mankamentem jest fakt, że w funduszu tylko w niewielkim stopniu wykorzystywane są narzędzia, które mogłyby rekompensować utratę dodatkowej stopy zwrotu. W okresie ostatniego roku mieliśmy do czynienia z niewielką aktywnością w zakresie pozycjonowania portfela na krzywej rentowności. Rola dźwigni finansowej na aktywach jest ograniczona poprzez limit nieprzekraczający 30%. Dodatkowo, dotychczasowy portfel korporacyjny skupia się na bezpiecznych papierach bankowych o stosunkowo niskim oprocentowaniu. Naszym zdaniem, w obecnym kształcie przy bardzo wysokich kosztach i dominującej roli bezpieczeństwa, produkt ma niewielkie szanse na równanie w dłuższym terminie nawet do środka stawki. W związku z tym zdecydowaliśmy się na utrzymanie oceny na poziomie dwóch gwiazdek.
Komentarze mogą dodawać tylko zalogowani użytkownicy.
Przejdź do logowania