Rating dla SKOK Obligacji - mimo słabszych wyników to nadal dobra propozycja wśród funduszy dłużnych
Reklama
Dla kogo jest ten fundusz?
Dzięki powtarzalnym i bardzo atrakcyjnym rezultatom przez pierwsze lata swojej działalności SKOK Obligacji zasłużył na miano jednego z najciekawszych rozwiązań w swojej grupie. Autorem sukcesów funduszu jest Arkadiusz Bogusz, który w 2008, 2009 i 2010 roku bardzo trafnie antycypował zachowanie rynku długu generując bardzo wysokie stopy zwrotu dzięki wyjątkowo elastycznemu podejściu inwestycyjnemu. Mimo atrakcyjnych wyników aż do 2010 roku fundusz był prawdziwym rynkowym maluchem z aktywami na poziomie kilkunastu milionów złotych. Pomimo doskonałej historii, rok 2011 nie należy do udanych, a wyniki funduszu są bardzo dalekie od tych, do których zostali przyzwyczajeni inwestorzy. Od końca grudnia 2010 jednostka funduszu wzrosła o +3,07% co jest wynikiem o 0,75 pkt proc. gorszym od średniej, dającym miejsce wśród 25% najgorszych rozwiązań w grupie. W naszej ocenie pogorszenie rezultatów nie miało związku ze skokowym wzrostem aktywów, do którego doszło w grudniu 2010 roku. Blisko 140 mln złotych środków, jakimi obecnie zarządza fundusz to poziom, który nie powinien zarządzającemu przysparzać większych kłopotów. Arkadiusz Bogusz do końca 2009 roku z sukcesami zarządzał bowiem funduszami PKO TFI, których aktywa były wielokrotnie większe niż te, jakimi obecnie dysponuje fundusz SKOK Obligacji. Problemów w uzyskiwaniu atrakcyjnych stóp zwrotu należy szukać gdzie indziej. Problemy pojawiły się później, kiedy oczekiwania zarządzającego wyraźnie rozminęły się z rynkiem, przez co na czas nie dostosował on struktury portfela na czas lepszej koniunktury, z jaką mieliśmy do czynienia od kwietnia 2011 roku. Naszym zdaniem błędy inwestycyjne, o ile nie są zbyt częste, mogą zdarzać się zarządzającym w produktach o bardzo elastycznym charakterze. Dlatego też słabszy wynik z pierwszej połowy roku nie przekreśla szans na atrakcyjny rezultat w przyszłości. Szczególnie, że historia funduszu dowodzi, że mamy do czynienia z produktem nietuzinkowym. Do głównych zalet funduszu należy to, że zarządzający w dużym stopniu wykorzystuje aktywne zarządzanie, starając się budować przewagę konkurencyjną w każdych warunkach koniunktury. Nie zmienia to jednak faktu, że w 2011 roku doszło do przełamania powtarzalności wyników, co miało decydujący wpływ na obniżenie ratingu do poziomu 4 gwiazdek. W dniu 6 września Komisja Nadzoru Finansowego nie wyraziła sprzeciwu na przejęcie Credit Suise Asset Management Polska przez Ipopema Securities. Według naszych informacji pomimo zmian właścicielskich, Arkadiusz Bogusz w dalszym ciągu będzie zarządzał funduszem. Będzie on jednak odpowiedzialny za kreowanie polityki inwestycyjnej nie tylko funduszy SKOK, ale także innych funduszy dłużnych w ofercie Ipopema TFI. Więcej obowiązków nie musi, ale może mieć negatywny wpływ na przyszłe wyniki funduszu zarządzanego w autorski sposób.
Komentarze mogą dodawać tylko zalogowani użytkownicy.
Przejdź do logowania