Inwestycje alternatywne – dlaczego powinny znaleźć się w Twoim portfelu?

Budując portfel inwestycyjny, każdy inwestor musi podjąć decyzję, jakie wagi dla poszczególnych klas aktywów wybrać. Im bardziej jest konserwatywny, tym większa część ulokowana zostanie w instrumenty dłużne, oraz odwrotnie: im wyższej stopy zwrotu oczekuje, tym wybierze więcej akcji. Jednak inwestorzy mają jeszcze jedną możliwość do wyboru – inwestycje alternatywne. Ta niejednorodna grupa, do której zaliczane są wszystkie rodzaje inwestycji, które nie są akcjami lub obligacjami, często jest pomijana. Natomiast historyczne dane sugerują, że może to być błędem.

Dlaczego warto rozważyć dodanie alternatywnych aktywów do swojego portfela i przyjrzeć im się trochę bliżej i dokładniej? Jako aktywa nieskorelowane z publicznymi rynkami akcji i obligacji oferują one wiele korzyści, uzupełniając portfele inwestycyjne zbudowane wyłącznie w oparciu o klasyczne aktywa. Co do zasady powody są dwa:

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.

Zapisz się

1. Pomagają osiągnąć wyższą stopę zwrotu.

2. Redukują ryzyko portfela poprzez dywersyfikację ryzyka.

Doskonały przykład dla pierwszego punktu znaleźć można wśród amerykańskich endowmentów, czyli funduszy wieczystych z kapitałem żelaznym. Kapitał żelazny (ang. endowment) to środki finansowe, które organizacja zdobywa i gromadzi po to, by czerpać z nich zyski przeznaczane na realizację jej celów statutowych. Przykładem mogą być fundusze uniwersytetów Harvard i Yale. Im wyższa alokacja w alternatywne klasy aktywów, tym wyższą stopę osiągnęły w okresie ostatnich 20 lat. Najlepsze wyniki osiągnęła grupa, w której stanowiły one ok. 45%, czyli znacznie więcej, niż w portfelu przeciętnego inwestora.

Źródło: CAIA Association

Choć wyższa stopa zwrotu sama w sobie może stanowić dobrą motywację dla inwestycji alternatywnych, to prawdopodobnie większą ich zaletą jest niska korelacja z innymi klasami aktywów, a w związku z tym możliwość dywersyfikacji ryzyka. Na poniższym wykresie przedstawiliśmy wpływ alokacji 30% portfela w inwestycje alternatywne dla trzech kombinacji akcji i obligacji.

1. W przypadku portfela defensywnego (60% obligacji, 40% akcji) dodanie 30% inwestycji alternatywnych podniosło średnią 20-letnią stopę zwrotu o prawie 2 pp, podczas gdy ryzyko wzrosło tylko o 1 pp.
2. Portfel umiarkowany (60% akcji, 40% obligacji) zarówno poprawił stopę zwrotu, jak i obniżył ryzyko.
3. Z kolei portfel agresywny (80% akcji, 20% obligacji) znacząco obniżył ryzyko, bez negatywnego wpływu na stopę zwrotu.

Źródło: Obliczenia własne EQUES Investment TFI SA na podstawie danych Bloomberg

Analiza pojedynczych punktów pokazuje korzyści, ale jeszcze ciekawsze wnioski można wyciągnąć, kiedy połączymy te punkty na wykresie za pomocą linii. Jedną linią prezentujemy portfele zawierające inwestycje alternatywne, a drugą te, które ich nie zawierają. W ten sposób tworzymy dwie krzywe rynku kapitałowego. Od razu można zauważyć, że krzywa zawierająca alternatywne aktywa jest wyraźnie powyżej krzywej opartej wyłącznie na klasycznych aktywach. Oznacza to, że inwestor oczekujący portfela o określonym profilu ryzyka może spodziewać się wyższej stopy zwrotu, jeśli w jego portfelu znajdują się inwestycje alternatywne, niż gdy ich nie ma.

Z powyższych zalet bez wątpienia zdają sobie sprawę inwestorzy profesjonalni. Analizując historię amerykańskich funduszy emerytalnych, można zauważyć wyraźny wzrost alokacji w inwestycje alternatywne. Jeszcze na początku XXI wieku stanowiły one około 10% portfeli takich funduszy, a dziś jest to już 3-krotnie więcej. Należy jednak zwrócić uwagę, że podobnie jak omówione wcześniej endowmenty, fundusze emerytalne mają długie horyzonty inwestycyjne, które często wymagane są dla inwestycji w większość aktywów alternatywnych. Naturalnie, w każdym pojedynczym roku ich wpływ na portfel może nie zachwycać, ale w dłuższym terminie korzyści powinny być już zdecydowanie widoczne.

Źródło: Center of Retirement Research at Boston Collage

Podsumowując, inwestycje alternatywne stanowią doskonałe uzupełnienie portfeli inwestycyjnych skonstruowanych z klasycznych aktywów. Ich unikalne cechy powodują, że pomimo niskiej korelacji z rynkiem akcji i obligacji, wciąż mogą zaoferować atrakcyjne stopy zwrotu, co prowadzi do poprawy efektywności całego portfela. Aktywa alternatywne cieszą się ogromnym (i cały czas rosnącym) zainteresowaniem ze strony profesjonalnych inwestorów instytucjonalnych i mogą być idealnym uzupełnieniem portfela zamożnego inwestora indywidualnego.