Inflacja bez zaskoczeń

A skoro już o bankach centralnych mowa, sprawdzimy też, jakie są rynkowe oczekiwania zmiany polityki przez duże banki. Będzie również o przywódczych ambicjach Pekinu, który chce powieść rozwijające się kraje południa globu do dobrobytu. No i rozłożymy na składniki pierwsze wzrost polskiego PKB z IV kwartału.

📣 Inflacja w USA zgodna z rozpiską.

PCE, ulubiona miara Fedu, okazała się zgodna z oczekiwaniami: 2,8% bazowa i 2,4% ogólna. Inwestorzy uznali, że to dobrze, bo lekko spadła, potem się lekko przestraszyli i indeksy zaczęły spadać, potem znów wzrosły. Spora zmienność, w sumie wzrosty, ale nie szalone. Mała reakcja na obligacjach i walutach, ostatecznie dolar lekko się umocnił, ale pozostał w konsolidacji. Impet rynku akcji słabnie, zobaczymy, co dalej. Ten odczyt niewiele zmienił, jeśli chodzi o oczekiwania co do obniżek stóp.

Są składowe tej inflacji, niepokoi inflacja cen usług, rośnie siła nabywcza konsumentów, co jest proinflacyjne. Przybywa sygnałów ostrzegawczych, że z gospodarką nie jest tak dobrze, jak mogłoby się wydawać, ale wygląda na to, że Fed nie będzie pierwszym bankiem, który obniży stopy.

Reklama

📣 Fed nie patrzy na kalendarz. Obniżki pewnie będą. „Później”.

Wiele wypowiedzi szefów Fed z różnych regionów, mówią, że będą obserwować dane i trudno deklarować terminy decyzji.

📣 Nasze PKB eksportem stoi. I – nieco krótszą nogą – na inwestycjach.

Finalny odczyt zgodny z pierwotnym, 1% w IV kwartale. Słaba konsumpcja, dobry eksport, niezłe inwestycje. Warto obserwować, co będzie się działow kolejnych kwartałach z konsumpcją. Bez konsumenta wzrost PKB w tym roku powyżej 4% nie będzie możliwy. To może być kluczowy czynnik dla dalszej koniunktury.

📣 Który bank centralny „mrugnie” jako pierwszy? Czekając na zmianę kursu.

Prawdopodobnie pierwszym dużym bankiem, który obniży stopy procentowe, będzie Szwajcarski Bank Centralny, tam nie było dużej inflacji, oni są niezależni energetycznie (elektrownie wodne), pewnie nawet wyprzedzą EBC. Fed nie będzie pierwszy. Natomiast Japonia może wreszcie wyjść ze strefy ujemnych stóp procentowych i zacząć je podnosić. Nikkei na szczytach wszech czasów, 40 tys. pkt. Może dalej rosnąć, ale rosną też wyceny, czyli indeksy rosną szybciej niż zyski spółek. To może być sygnał ostrzegawczy.

Czechy podnosiły stopy procentowe, teraz je obniżają, ale to nie będzie wskazówka dla NBP, decyzje RPP będą wypadkową poglądów członków RPP. W czerwcu zobaczymy, co stanie się z inflacją, Rafał spodziewa się dynamicznego odbicia inflacji w kwietniu i maju, co może skłonić Radę do nawet podwyżek stóp.

📣 Chiny dbają o swoje interesy. Chcą być głosem gospodarek wschodzących i wzmocnić swoją pozycję.

Inwestycje w Chinach są ryzykowne, to autorytarne rządy, które nie szanują własności prywatnej. Chiny od lat budują swoją gospodarczą pozycję przywódcy frontier markets, zwłaszcza w Afryce i Ameryce Południowej, teraz też chcą budować polityczną (Sierra Leone, spotkanie w Chinach). Liczba krajów z przewagą w handlu Chin nad USA jest dwukrotnie wyższa (120 vs 60), ale wartość wymiany handlowej jest wyraźnie wyższa w przypadku USA, bo mają kontakty z bogatszymi krajami. W XXI wieku zdecydowanie Chiny zwiększyły swoją dominację nad światem wobec USA. Gdy biedne kraje stają się niewypłacalne, stają się zależne od Chin i to niepokoi polityków amerykańskich. Wojna handlowa jest nie tylko o wymianę USA-Chiny, ale też o dominację gospodarczą na świecie.

Jeśli rząd i bank centralny będą bardzo zdeterminowane, by rozkręcić hossę, to to zrobią, np. rządowe fundusze mogą kupować akcje, ale bez odbudowy zaufania rynków międzynarodowych to się może nie udać na dłuższą metę. Z tych poziomów, które są, wzrost o 50% nie byłby szokujący, ale pytanie o skalę ryzyka, czyli nie tyle zwrot z kapitału, co odzyskanie kapitału.

📣Ropa ugrzęzła.

Ropa – ropa teksańska ugrzęzła od dwóch tygodni na poziomie 78-79 dol., to może przygotowanie do większego ruchu. Jest dużo informacji, które działają przeciwstawnie: wzrost zapasów w USA, brak transportowców. Decydujący może być popyt z Chin, może się okazać, że jednak stymulacja prowadzona od lipca przez rząd działa. Spadło znaczenie miedzi jako wskaźnika aktywności w Chinach (była ważna przez nieruchomości), ale ropa jest dobrym drogowskazem.

📣 Oraz, oczywiście, Wasze pytania, tematy, komentarze.

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.

Zapisz się

Analizy Live w piątek 1 marca 2024 r.

💥Inwestowanie 💥Rynki Finansowe 💥Gospodarka 💥Świat

Rafał Bogusławski i Robert Stanilewicz

Zapraszamy!!