Absolute return – jedna koncepcja, różne strategie

Strategie absolute return mają na celu generowanie dodatniej stopy zwrotu z inwestycji niezależnie czy na rynkach mamy do czynienia ze wzrostami, czy ze spadkami. To odróżnia je od klasycznych funduszy inwestycyjnych, których priorytetem jest wypracowywanie lepszego wyniku niż benchmark. 
 
Osiąganiu tego celu sprzyja elastyczna polityka inwestycyjna, pozwalająca na lokowanie środków w różne klasy aktywów, a także dopuszczająca korzystanie z różnych instrumentów pochodnych. Z tego powodu zazwyczaj fundusze absolutnej stopy zwrotu mają formułę funduszu inwestycyjnego zamkniętego (FIZ), w której zarządzający mają większą swobodę w zakresie różnych limitów.
 
Wbrew pozorom grupa funduszy absolute return nie jest jednorodna. Mimo szerokich możliwości zarządzający niekiedy skupiają się tylko na niektórych segmentach rynku (np. obligacje, akcje spółek z naszego regionu), stosując przy tym całkowicie odmienne strategie. Z drugiej strony mamy tzw. fundusze multi-asset, których zarządzający mogą wybierać pomiędzy różnymi segmentami rynku w zależności od uwarunkowań rynkowych. Strategia ta opiera się na umiejętnościach menedżera w ocenie odpowiedniego momentu do alokacji aktywów pomiędzy różnymi klasami aktywów.


Największą grupę stanowią rozwiązania oparte na instrumentach akcyjnych. Wśród nich są takie, które niewiele różniące się od klasycznych rozwiązań akcyjnych, w których dominują inwestycje w walory wybranych spółek (long only). Ale coraz więcej nowych funduszy opiera się różnych strategiach pozwalających na „uniezależnienie się” od kierunku, w którym dąży rynek. Najczęściej wykorzystywaną jest strategia long/short. Polega ona na zajmowaniu pozycji długiej na instrumentach - np. akcjach, które według zarządzających powinny zachowywać się lepiej od reszty rynku, przy jednoczesnym zajmowaniu pozycji krótkiej na indeksie lub walorach spółek, które powinny tracić na wartości. Tego typu fundusz charakteryzuje się istotnie niższym ryzykiem niż klasyczne fundusze akcyjne, gdyż jego polityka zakłada budowanie przewagi na bazie selekcji oraz równoczesnego wykorzystania kilku strategii typu market neutral. Tego typu funduszem jest UniAbsolute Return Akcyjny FIZ .
 
W pojemnej grupie znajdziemy też kilka funduszy algorytmicznych, które działają w oparciu o złożone modele ilościowe. Wysyłają one sygnały do kupna bądź sprzedaży instrumentów z portfela w sposób praktycznie automatyczny. 
 
Powoli rozbudowuje się grupa funduszy opartych jedynie na rynku długu. Wbrew pozorom jest to rynek, na którym także mamy szeroki wybór różnych instrumentów, takich jak krótka sprzedaż, opcje i instrumenty pochodne, arbitraż czy inwestowanie środków pozyskanych na kredyt. Dużą rolę odgrywa w nich także aktywność. Zarządzający mogą zazwyczaj elastycznie wybierać pomiędzy rodzajami instrumentów dłużnych, emitowanych przez różnych emitentów, na całym świecie, gdyż nie są przywiązani do żadnego benchmarku obligacyjnego.

Wyniki tego typu funduszy w mniejszym stopniu zależą więc od kierunku rynku długu, a bardziej od umiejętności zarządzających, i ich zdolności do podejmowania właściwych decyzji w odpowiednim czasie. Różnice w ich podejściu do realizacji strategii mogą być ogromne. Niektórzy wykorzystują jeden konkretny czynnik; inni próbują mieszać różne pomysły. Jedni opierają się na analizie fundamentalnej, inni polegają na narzędziach ilościowych, inwestują w różnych horyzontach. 

Fundusz absolutnej stopy zwrotu jest dobrym rozwiązaniem dla większości inwestorów, zwłaszcza tych, którzy nie chcą na bieżąco śledzić sytuacji na rynkach. Ważne aby maksymalizacja zysku nie przysłoniła najważniejszego celu jakim jest ochrona kapitału, czyli po prostu minimalizacja ryzyka. Przy wyborze funduszu absolutnej stopy zwrotu wysoki wynik nie powinien więc być priorytetem. Na pierwszym miejscu liczy się bezpieczeństwo oraz komfort uzyskiwania dodatniej stopy zwrotu w każdych warunkach. 

Anna Zalewska
Analizy Online

Reklama

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.

Zapisz się