Jeden cel, wiele krętych dróg - 11 lat funduszy absolutnej stopy zwrotu

W Polsce pierwsze fundusze absolutnej stopy zwrotu uruchomione zostały 11 lat temu. W 2005 r. zostały wyemitowane pierwsze certyfikaty Opera FIZ i Investor FIZ.  Prawdziwy wysyp funduszy tego typu obserwujemy w ostatnim okresie. Podczas gdy przez pierwsze 5 lat powstały w sumie 22 takie produkty, w samym 2015 roku uruchomiono ich prawie dwa razy więcej.
 
W wielu przypadkach najstarsze fundusze absolutnej stopy zwrotu były bardzo zbliżone do tych deklarujących politykę aktywnej alokacji. Wystarczyło jednak inaczej „opakować” produkt, żeby szybko zaczęły zyskiwać popularność. Po pierwsze, nowa strategia nie kojarzyła się z tradycyjnymi funduszami akcji, na których klienci inwestujący na szczycie hossy w 2007 r. tak bardzo się zawiedli. Po drugie, sama idea zarabiania w każdych warunkach rynkowych była marketingowym strzałem w dziesiątkę. Z roku na rok, oferta funduszy absolutnej stopy zwrotu szybko rosła. Obecnie klienci mają ich do dyspozycji 122.


W ich portfelach pracuje prawie 13 mld zł. W porównaniu ze stanem sprzed ponad 5 lat, dynamika wzrostu aktywów netto w tej grupie to przeszło +350%, co czyni te fundusze jednymi z najprężniej rozwijających się na krajowym rynku. 


Ponad 10 lat działania produktów absolutnej stopy zwrotu to wystarczająco długi czas, by z odpowiedniej perspektywy popatrzeć na ich wyniki. Choć mają zarabiać w każdych warunkach, to jednak widać pewną zbieżność z tradycyjnymi funduszami akcji, co przełożyło się na ujemne stopy zwrotu w okresach dekoniunktury. Przyczyna jest prosta – aktywa wielu z tych rozwiązań wypełnione są walorami spółek. Dopiero w ostatnich kilkunastu miesiącach widać większą odporność tych rozwiązań na zachowanie się rynków akcji.


Poza klasycznym inwestowaniem w akcje, zarządzający stosują różne strategie typu long/short. Coraz częściej towarzystwa tworzą fundusze multi-asset, czy oparte jedynie na różnych strategiach z rynku długu - jednym z pierwszych tego typu rozwiązań jest ALTUS Absolutnej Stopy Zwrotu FIZ Obligacji 1.
 
Na krajowym rynku w funduszach absolutnej stopy zwrotu specjalizuje się kilka towarzystw, przede wszystkim warto tu wymienić Trigon TFI oraz Altus TFI. Jednak również największe towarzystwa, jak PKO TFI czy Union Investment TFI, idą w tym kierunku. W ofercie drugiego z nich pojawiły się ostatnio 3 rozwiązania – UniAbsolute Return Akcyjny FIZ, UniAbsolute Return Globalny FIZ i UniAbsolute Return Dłużny FIZ. Każde skoncentrowane na innej części rynku kapitałowego.
 
Rozwój oferty funduszy absolutnej stopy zwrotu pod względem nie tylko ilościowym, ale również jakościowym, może dawać nadzieję, że te produkty mogą w najbliższej przyszłości zacząć zapewniać to, do czego zostały stworzone – absolutny zysk, bez względu na warunki rynkowe. Ostatnie półtora roku pokazało, że jest to możliwe, a nowa oferta funduszy absolute return, np. tych opartych na instrumentach rynku dłużnego, może przynieść powiew świeżości w tej grupie. 

Wojciech Kiermacz
Analizy Online

Reklama

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.

Zapisz się