Fundusze sekurytyzacyjne dostępne dla szerokiego grona klientów

Fundusze sekurytyzacyjne są tworzone już od kilku lat. Tylko w tym roku TFI uruchomiły 13 tego typu rozwiązań. Jednak zdecydowana większość z nich nie jest dostępna dla klientów detalicznych. Tylko 5 z nich dedykowanych jest szerszemu gronu odbiorców. Fundusze te emitują niepubliczne certyfikaty, przy czym dla niestandaryzowanych funduszy sekurytyzacyjnych  minimalna cena emisyjna jednego certyfikatu jest ustawowo określona na kwotę wyższą niż 40 tys. EUR.

Pierwszym funduszem oferowanym klientom detalicznym była Plejada Wierzytelności 1 FIZ NFS, która znajduje się w ofercie Eques Investment TFI. Fundusz ten rozpoczął działalność inwestycyjną w sierpniu 2009 roku. Jest to fundusz nabywający z dyskontem portfele wierzytelności masowych (detalicznych), który od początku działalności do końca września osiągnął +79,9% stopę zwrotu. 

Kolejny fundusz oferowany klientom detalicznym został uruchomiony przez GO TFI w sierpniu 2010 roku - subGO Fund Wierzytelności. Jest to rozwiązanie, którego aktywa lokowane są w akcje celowych spółek komandytowo-akcyjnych. Spółki te powoływane są przez fundusz jako platformy do nabywania i obsługi portfeli wierzytelności, ze względu na kwestie podatkowe. Jednak od przyszłego roku fundusz będzie wykorzystywał możliwości jakie daje fundusz sekurytyzacyjny. Rozwiązanie raz do roku wypłaca „kupon”, ustalony na poziomie 10% wartości początkowej certyfikatu. Według stanu na koniec października jego aktywa netto sięgały 220 mln zł, a w portfelu dominowały wierzytelności telekomunikacyjne.

W roku 2011, pod skrzydłami Altus TFI został uruchomiony SECUS NSFIZ InSecura. Po zmianie serwisera na Kancelarię Corpus Iuris Sp. z o.o., fundusz rozpoczął budowę portfela. Obecnie składa się on z 3 pakietów wierzytelności. Wartość aktywów netto funduszu na ostatni dzień wyceny wynosiła ponad 3 mln zł.

W 2012 roku powstały jeszcze dwa rozwiązania. W kwietniu swój drugi w ofercie fundusz sekurytyzacyjny - Eques Debitum FIZ NFS zarejstrowało Eques Investment TFI. Łączna wartość aktywów dwóch funduszy sekurytyzacyjnych pod zarządzaniem EQUES Investment TFI SA wynosi ok. 50 mln zł. Eques Debitum FIZ NFS ma obecnie w portfelu pakiet wierzytelności telekomunikacyjnych o wartości 13 mln zł. Aktywa zgromadzone w trakcie III i IV emisji certyfikatów funduszu będą przeznaczone na zakup kolejnej puli wierzytelności. Obecnie TFI bierze udział w kilku przetargach na zakup wierzytelności bankowych i biznes consumer, i do końca roku planuje wykorzystać wolne aktywa. Gdy portfel zostanie w pełni zbudowany, spodziewana stopa zwrotu wynosi około15-20% rocznie.

We wrześniu 2012 roku AgioFunds TFI uruchomiło Agio Wierzytelności NSFIZ. Jest to 5-letnie rozwiązanie. Przez pierwsze 4 lata w każdym roku będzie wypłacany „kupon” w wysokości maksymalnie 10% początkowej wartości certyfikatów inwestycyjnych, po 3 roku TFI może podjąć decyzję o wypłacie wyższego kuponu. Według ostatnich dostępnych danych, w funduszu zgromadzono aktywa rzędu 15 mln zł, które zainwestowano w portfele wierzytelności bankowych oraz telekomunikacyjnych. Pozostałą część portfela (nie więcej niż 25% portfela) stanowią obligacje korporacyjne firm windykacyjnych oraz depozyty bankowe i instrumenty rynku pieniężnego.



Porównując poziom opłat pomiędzy poszczególnymi rozwiązaniami, zauważymy, że zarówno opłaty za zarządzanie oraz opłaty dystrybucyjne są na podobnych poziomach. Znaczące różnice możemy jednak znaleźć na poziomie opłaty zmiennej (success fee). W ich przypadku w zależności od funduszu i osiąganej stopy zwrotu succes fees mogą się wahać między 0 a 60% powyżej określonej stopy zwrotu. Warto także zwrócić uwagę, że Eques Debiutum FIZ NFS daje możliwośc wcześniejszego wykupu certyfikatów. Można to robić bez opłat co 4 lata, natomiast przy wyczesniejszym wykupie opłata wynosi 2%.

Anna Księżak, młodszy analityk
Analizy Online