Skarbiec TFI: Czerwiec z kontynuacją dobrej passy

W drugiej części miesiąca do głosu doszli kupujący, nie tylko odrabiając całość spadków, ale i powiększając tegoroczny dorobek na indeksie WIG o 2,7% do 12,9% YTD.

Dla europejskich parkietów istotny wydarzeniem okazały się odbywające się w dniach 6-9 czerwca, wybory do Parlamentu Europejskiego. Zazwyczaj wydarzenie to nie budzi większych emocji i nie ma wpływu na rynki. Tym razem jednak było inaczej za sprawą decyzji prezydenta Francji, który poinformował, że rozwiązuje Zgromadzenie Narodowe i wyznacza przedterminowe wybory parlamentarne. Decyzję tę Emmanuel Macron obwieścił po ogłoszeniu sondaży exit polls po wyborach. Mówiły one o wygranej, ze znaczną przewagą, skrajnie prawicowego Zjednoczenia Narodowego związanego z Marine Le Pen. Strach przed objęciem władzy przez eurosceptyczne ugrupowanie wywołał spadki na europejskich parkietach. Największy francuski indeks CAC40 spadł w czerwcu o 6,4%, zaś niemiecki DAX zamknął miesiąc spadkiem o 1,6%. Tymczasem za oceanem nadal obserwowaliśmy dynamiczne wzrosty, wspierane przez rosnące oczekiwania odnośnie do AI oraz napędzane rekordowymi napływami do funduszy technologicznych. Pozytywne nastroje sprawiły, że grupujący największe amerykańskie spółki indeks S&P 500 wzrósł w czerwcu o 4,3% powiększając tego roczną stopę zwrotu do 16,7%. Jeszcze lepszym osiągnieciem pochwalić się może technologiczny NASDAQ rosnący o 7,1% i 21,7% YTD.

Reklama

Na tym tle osiągnięte na warszawskiej giełdzie rezultaty zasługują na docenienie. Indeks WIG20 zakończył czerwiec wzrostem o 3,0%. Uwzględniając osłabienie polskiego złotego w ujęciu dolarowym, wynik ten to 0,8%, co uplasowało WIG20 na 25. miejscu wśród 92 głównych indeksów na świecie, grupowanych przez Bloomberga. W horyzoncie rocznym wynik pierwszego półrocza to 6,7% w USD (9,3% w PLN), co daje polskim blue chipom 28. lokatę na świecie. W zestawieniu miesięcznym nieco gorzej wypadli przedstawiciele segmentu małych i średnich spółek. Grupujący najmniejsze spółki sWIG80 zanotował wynik 2,5%, zaś mWIG40 spadł o 0,5%.

Na wyróżnienie za ostatni miesiąc zasłużyły dwa sektory: banki i paliwa, które były największym kontrybutorem czerwcowych zwyżek. Sektor bankowy w pierwszej połowie miesiąca odnotował blisko 5-proc. korektę, po czym wśród inwestorów ponownie zaczęła dominować narracja o utrzymaniu stóp procentowych na obecnych poziomach przez dłuższy czas, co podbiło notowania banków o ponad 10%, by ostatecznie zanotować wynik 5,2%. Od początku 2024 to już prawie 25%. Za wynik sektora paliwowego odpowiada przede wszystkim wzrost notowań Orlenu, który po dynamicznych spadkach z maja odrabiał ich część. Tak jak wspominaliśmy w ostatnim komentarzu, inwestorzy oczekiwali zmiany lub choćby modyfikacji założeń realizowanej strategii, szczególnie w zakresie wydatków inwestycyjnych, które w krótkim okresie ograniczają zdolność do wypłaty atrakcyjnej dywidendy. Brak jednoznacznej deklaracji w tym zakresie został chłodno przyjęty i spotkał się ze znaczącą wyprzedażą akcji w maju. Późniejsze wypowiedzi członków zarządu osłabiły wcześniejszy przekaz i dały nadzieję na niższe capexy, podnosząc kurs Orlenu o 6,5%.

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.

Zapisz się

Czerwcowe solidne zachowanie giełd, będące zaprzeczeniem znanego rynkowego przysłowia „sell in may and go away”, doprowadziły indeks WIG w okolice historycznych szczytów. Naturalne są więc pojawiające się coraz częściej pytania czy rozpoczęty na jesieni 2022 r. trend wzrostowy może trwać nadal.

W naszej ocenie po tak dobrym okresie realizacja zysków była by czymś naturalnym, a potencjalne rynkowe spadki traktowalibyśmy jako korektę. Historyczne statystyki są na korzyść byków, wskazując, że po tak mocnej pierwszej połowie roku w znaczącej większości przypadków druga również jest łaskawa dla inwestorów.

W średnio- i długoterminowej perspektywie nadal pozostajemy optymistyczni co do relatywnej siły polskiego rynku akcji. Polska gospodarka systematycznie rośnie, perspektywy wielu sektorów i spółek ulegają poprawie, wyceny notowanych podmiotów w naszej opinii są nadal atrakcyjne. Dodatkowo notowania wspierać powinny napływy do funduszy PPK i pojawiające się nabycia na polskich funduszach akcji, jak również obserwowana poprawa sentymentu wśród inwestorów zagranicznych.

Poniższa tabela prezentuje stopy zwrotu z podstawowych indeksów wyliczanych dla notowanych na GPW akcji. Dane za czerwiec 2024.

Poniższa tabela prezentuje stopy zwrotu z podstawowych polskich indeksów oraz stopy zwrotu z 3 najlepszych i 3 najgorszych inwestycji w ramach wymienionych indeksów. Dane za czerwiec 2024.

Na koniec czerwca spółki z indeksu WIG20 wyceniane były na wskaźniku cena do zysku na 2024 r. na poziomie 8,9 przy średniej dziesięcioletniej 11,1. Dla indeksu mWIG40 cena do zysku wyniosła 8,3 przy średniej 10-letniej 13,3.