Czy bitcoin pokaże drogę?

Jeden z najważniejszych tematów tego tygodnia to crash test na amerykańskim długu. W środę nieudana aukcja długoterminowych amerykańskich obligacji podniosła rentowności obligacji i zepchnęła S&P 500 w dół. 

Ropa. Wzrosły zapasy, OPEC rozmawia o zwiększeniu produkcji, ceny spadły. Więcej paliwa dla gospodarek, mniej dla inflacji. 

A w Polsce? Co za niespodzianka! Mocny wzrost wynagrodzeń w poprzednim miesiącu. Mocniejszy, niż się spodziewano. 

Kwiecień zaskoczył też lepszą produkcją, niż oczekiwano. Był lekki wzrost, chociaż obstawiano spadek. 

Do tego jeszcze kilka danych z gospodarki i oczywiście Wasze pytania i komentarze! 

Reklama

📣 Bitcoin na szczytach. Przeciera szlak akcjom?

Bitcoin jest aktywem ryzykownym, jeszcze bardziej niż S&P 500 i daje wyższe stopy zwrotu, ale chodzi o kierunek. Bitcoin często wyprzedza reakcje rynku akcji, pierwszy dobiega do szczytu i pierwszy się przecenia, potem w ślad za nim idzie indeks. Nowe szczyty na BTC, pokonał 111 tys. dol. To dobra informacja, bo oznacza, że kapitał ma apetyt na ryzyko. 143-148 tys. to będzie dopiero kolejny dłuższy przystanek, co nie znaczy że teraz BTC będzie rósł jednostajnie, po drodze będą cofnięcia. Najbardziej prawdopodobnym scenariuszem jest dalsze umocnienie bitcoina, a to dobry prognostyk dla akcji na Wall Street. Pod szczytami wszech czasów mogą być nawet dwa miesiące odpoczynku.

📣 S&P 500 na razie bez odbicia

W środę S&P 500 1,6% do dołu, wczoraj sesja na zero, w poniedziałek święto, więc w piątek mogą się dziać dziwne rzeczy. 5750 będzie testowane wcześniej czy później, rynek przesadził z krachem 7 kwietnia, ale ATH będzie w tym roku. Szanse na kontynuację hossy są zdaniem Rafała duże.

📣 Crash test na długu USA, fiasko aukcji

Przetarg na obligacje długoterminowe w USA (10-letnie i 20-letnie) w środę po południu poszedł słabo: rentowności w górę, rynek akcji w dół. Wczoraj obligacje długoterminowe w pierwszej części dnia taniały (rentowności rosły), ale w drugiej połowie dnia i dziś już zyskiwały. Zdaniem Rafała 10-latki wrócą poniżej 4,5%, nawet do 4,3%, a 20- i 30-letnie wrócą poniżej 5%.

📣 „Beautiful tax bill” D. Trumpa

Jest ustawa Trumpa, która właśnie trafia do Senatu, Izba Reprezentantów z trudem go przepchnęła. ”Wielka, piękna” ustawa podatkowa, jak określa ją prezydent, nie dla wszystkich jest piękna. Ona może pogłębić deficyt powyżej 6 proc. i spowodować wzrost rentowności obligacji. Chodzi o przedłużenie obniżonych podatków i zwolnienia z niektórych, np. od napiwków. Wbrew pozorom taką politykę da się prowadzić dość długo, np. przez następne 5-10 lat 5-proc. deficyt da się utrzymać, to nie załamie rynku obligacji. Inwestorzy potrafią długo ignorować zagrożenia. Ale koszty obsługi długu USA wciąż rosną i prawdopodobnie zbliżą się w tym roku do 1 biliona dolarów, dług do 30 bilionów długu.

W Europie wiele krajów ma zadłużenie do PKB przekraczające 100%, a ich dług wciąż jest kupowany, np. Francji. Natomiast krótkoterminowo możemy się spodziewać spadku na akcjach.

Polskie obligacje „patrzą” na amerykańskie, tu też rentowności mogą iść w górę. Z drugiej strony 5,5% na polskich 10-latkach to sensowny poziom. Ale po wakacjach będzie zmierzał w stronę 5,25%, a nawet 5%. WIG testuje 100 tys. pkt, ale to nie jest problem.

📣 Ropa wciąż tania

W tym tygodniu kwestia Iranu podbiła trochę ceny ropy, ale pojawiły się informacje o wzroście zapasów w USA, a ponadto OPEC od czerwca zwiększa wydobycie o 411 tys. baryłek, a od lipca chce zwiększyć o drugie tyle. To jest scenariusz na spadek cen ropy nawet do 50 dol., o ile nie będzie zaognienia sytuacji na Bliskim Wschodzie. To świetny scenariusz dla PKB i odcięcie paliwa dla inflacji. To dobra sytuacja dla obligacji amerykańskich i pośrednio polskich.

Nawet Fed i wielkie banki inwestycyjne nie doszacowują roli spadku cen ropy dla gospodarki w swoich modelach prognostycznych. Wydaje się, że OPEC idzie na rękę Trumpowi, pytanie, co na to amerykańscy wydobywcy ropy, ale to nie jest nasz problem, przekonamy się w ciągu roku, jak to wpłynie na produkcję ropy w USA. Tania ropa uderza też w Rosję.

📣 Wynagrodzenia w górę, produkcja też, w Europie słabną usługi

Wynagrodzenia wzrosły o 9,3%, ale to jest na razie pojedyncza informacja, do wynagrodzeń liczą się także premie albo wynagrodzenia za nadgodziny, np. w okresie przedświątecznym. To jest zaburzenie, które niespecjalnie powinno nas martwić, warto poczekać na kolejne dane za maj i czerwiec. Już za dwa trzy miesiące tempo wzrostu spowolni do mniej niż 8%. Inna dana to produkcja przemysłowa, która jest lepsza, do tego doszły dane o europejskich PMI, w Europie też przemysł się poprawia, ale pogarsza się w usługach, usługi właśnie przestały ciągnąć europejską gospodarkę, co może się odbić na koniunkturze w kolejnych miesiącach.

📣 Co z tą recesją w USA?

Będzie recesja czy nie? To pytanie warte dużo pieniędzy, ale zdaniem Rafała recesji nie będzie, bo Trump robi dużo zamieszania, ale per saldo zadziała to na niewielki plus dla amerykańskiej gospodarki, co zobaczymy już w IV kwartale, a w przyszłym roku gospodarka USA urośnie powyżej 2%. W perspektywie 2-4 lat gospodarka USA zyska na działaniach Trumpa, natomiast w ciągu 5-10 lat stracą kontrolę nad wieloma regionami świata, np. Afryką. Chiny długoterminowo budują przyczółki, Trump chce efektów natychmiastowych.

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.

Zapisz się

Analizy LIVE w piątek 23 maja 2025 o godzinie 8.45. 

💥Inwestowanie 💥Rynki finansowe 💥Gospodarka 💥Świat 💥Opinie 💥Poglądy💥Zero rekomendacji! 

Rafał Bogusławski i Robert Stanilewicz 

Zapraszamy!!