Legg Mason TFI: Azjatyckie rynki akcji mają potencjał

Co może okazać się najważniejszym elementem otoczenia rynkowego w regionie Azji i Pacyfiku w 2016 r.? Co będzie działać na korzyść inwestorów?
James Norman, zarządzający Legg Mason QS MV Asia Pacific Ex Japan Equity Growth and Income Fund: W naszej opinii rynek będzie koncentrować się na trzech sprawach. Po pierwsze, inwestorzy będą obserwować losy dolara amerykańskiego, ponieważ jego umacnianie się może skutkować napięciami w regionie Azji i Pacyfiku. Po drugie, skupią się na gospodarce Chin – tym, czy uda się jej uniknąć „twardego lądowania”, czyli nadmiernego spowolnienia wzrostu. Po trzecie, rynek będzie przyglądać się wskaźnikom wzrostu gospodarczego w regionie, aby ocenić, o ile zwiększą się zyski spółek. 

Które kraje azjatyckie są najbardziej obiecujące? Jak kształtuje się potencjał rynków w tych krajach?
Szukamy spółek o solidnej kondycji finansowej, niskiej wrażliwości na warunki rynkowe i mocnych fundamentach. Interesujące okazje inwestycyjne znajdujemy w wielu krajach, ale największe pozycje utrzymujemy na Tajwanie, w Chinach, Hongkongu, Singapurze i Korei Południowej. Ciekawe okazje pojawiają się jednak też na mniejszych rynkach, takich jak Malezja. 

Jakie są Państwa prognozy dotyczące sytuacji makroekonomicznej w Chinach?
Dane gospodarcze w najbliższym czasie mogą być niejednoznaczne, co może skutkować wzrostami zmienności; sądzimy jednak, że władze chińskie będą starały się utrzymywać odpowiednie tempo wzrostu i unikną tzw. „twardego lądowania”.

Co będzie największym zagrożeniem?
Naszym zdaniem największym potencjalnym zagrożeniem jest zmienność rynkowa powodowana wzrostem kursu dolara amerykańskiego. Podsycają ją obawy o wpływ aprecjacji dolara USA na waluty regionu Azji i Pacyfiku o sztywnym kursie w stosunku do dolara oraz o spowolnienie wzrostu gospodarczego krajów lub spółek zadłużonych w dolarach. Dlatego uważamy, że warto posiadać rozwiązanie inwestycyjne stosujące zarządzanie zmiennością (managed volatility).

Które sektory są najatrakcyjniejsze? 
Stosując nasze podejście inwestycyjne, atrakcyjne spółki znajdujemy w sektorze telekomunikacyjnym i użyteczności publicznej, interesują nas też niektóre firmy z sektora luksusowych dóbr konsumpcyjnych, część sektora informatycznego (np. producenci półprzewodników) oraz sektor finansowy z wyłączeniem banków, np. inwestujące w nieruchomości fundusze typu REIT.

Czy na globalnej mapie zysków w 2016 r. Azja okaże się atrakcyjnym rynkiem w porównaniu do innych regionów? 
Naszym zdaniem azjatyckie rynki akcji mają potencjał, aby osiągać dobre wyniki w 2016 r. i w kolejnych latach, dzięki atrakcyjnym wskaźnikom wyceny spółek oraz dzięki przyszłym wzrostom zysków przedsiębiorstw, które mogą być wyższe niż obecne oczekiwania rynkowe. Z drugiej jednak strony zmienność giełd tego regionu może okazać się wysoka, gdyż dane gospodarcze w najbliższych dwóch latach mogą być bardzo zróżnicowane. Dlatego też uważamy, że właściwy sposób inwestowania w tym regionie polega na łagodzeniu skutków zmienności i ryzyka spadków. 

Jakie cechy Państwa funduszu odróżniają go od innych rozwiązań inwestycyjnych ukierunkowanych na Azję? 
Nasza strategia wyróżnia się pod tym względem, że ma na celu otwarcie dostępu do akcji azjatyckich, lecz przy mniejszej zmienności i mniejszym ryzyku spadków oraz przy jednoczesnym zapewnieniu atrakcyjnego strumienia dochodów z dywidend. Efekt ten uzyskujemy, skupiając się na spółkach o dobrej kondycji finansowej, mniejszej wrażliwości na warunki rynkowe i atrakcyjnych fundamentach. Dobra kondycja finansowa pomaga ograniczyć zmienność stóp zwrotu w okresach napięć na rynkach. Aby osiągnąć ten cel, skupiamy się na spółkach wypłacających konsekwentnie rosnące dywidendy. Szukamy też spółek o niewielkiej wrażliwości na warunki rynkowe (niskim współczynniku beta akcji), gdyż chroni to przed stratami w warunkach zmienności i spadków na rynkach. Ponadto wyszukujemy firmy o atrakcyjnych wskaźnikach fundamentalnych, gdyż nasze doświadczenie wskazuje, że są one pozytywnie skorelowane ze stabilnością stóp zwrotu i ponadprzeciętnymi wynikami w dłuższym okresie. Stwierdziliśmy, że połączenie tych trzech metod jest skuteczniejsze od każdej z nich z osobna. 

Co może być atrakcyjne dla polskich inwestorów?
Uważamy, że proces inwestycyjny skupiony na zarządzaniu zmiennością jest nowinką na polskim rynku i może być ciekawy dla klientów. Takie podejście pozwala zarówno skorzystać na wzrostach kursów akcji azjatyckich, ograniczając jednocześnie zmienność i ryzyko spadków, a zarazem przynosi dochody z dywidend na atrakcyjnym poziomie. Koncepcja ta niesie za sobą najwyższą wartość dodaną w sytuacjach trudnych dla klientów funduszy inwestycyjnych, kiedy zmienność zwiększa się, zaś rynki notują głębokie spadki. Doświadczenie podpowiada, że w dłuższym terminie na rynkach akcji wygrywają ci, którzy na spadkach tracą relatywnie niewiele. I temu służy nasza koncepcja.

James Norman jest szefem QS Investors - spółki z grupy Legg Mason. Zespół QS zarządza Legg Mason QS MV Asia Pacific Ex Japan Equity Growth and Income Fund, który jest subfunduszem bazowym polskiego Legg Mason Subfunduszu Akcji Azjatyckich. Obecnie w portfolio Legg Mason znajduje się 5 rozwiązań typu master-feeder, co oznacza, że aktywa z takiego rozwiązania są lokowane w wybrany subfundusz źródłowy, wchodzący w skład Legg Mason Global Funds plc (funduszu zarejestrowanego w Irlandii).
 
Więcej informacji o Legg Mason Parasol Zagraniczny SFIO: wwW.100procentDookolaSwiata.leggmason.pl

Reklama

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.

Zapisz się