Generali Investments TFI: Polska giełda jest najtańsza wśród najtańszych

Nawet 20-proc. stopy zwrotu mogą w tym roku przynieść fundusze akcji rynków wschodzących, w tym polskich. Z kolei te, które inwestują w obligacje krajów rozwijających się, zarobić mają od 7 do 13 proc. W tym czasie na giełdach państw rozwiniętych, czyli np. w USA i Europie Zachodniej, zarobek będzie skromniejszy, bo wyniesie maksymalnie 10 proc. Takie cele co do stóp zwrotu funduszy na 2023 rok mają zarządzający zGenerali Investments TF.

Reklama

Podstawą tych szacunków jest założenie, że gospodarka świata, a w szczególności Stany Zjednoczone, wpadnie w sidła recesji, która wymusi szybsze, niż powszechnie się uważa, łagodzenie polityki monetarnej.

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.

Zapisz się

- Oczekujemy łagodnej recesji globalnej. Spodziewamy się, że inflacja w USA zostanie opanowana wcześniej niż w innych krajach, ale nadal będzie powyżej celu. Oczekujemy też mocnego trendu dezinflacyjnego w Polsce, ale mimo to CPI i tak pozostanie poza celem NBP – przewiduje Zbigniew Jakubowski, prezes Generali Investments. 

Generali spodziewa się, że do tzw. piwotu Fedu dojdzie w drugiej połowie 2023 r. To z kolei oznacza słabszego dolara, który — opadając z sił — zapewni paliwa do wzrostu na rynkach wschodzących. Szczególnie opłacalne mają być inwestycje w obligacje w walutach lokalnych.

- Przewidujemy, że dolar będzie się osłabiał. Silniejsze osłabienie indeksu dolara w ostatnich miesiącach naszym zdaniem stwarza przestrzeń do dalszego umacniania się walut rynków wschodzących. Widzimy też dobre perspektywy dla obligacji w tych krajach (w tym w Polsce - red.). Zmniejszanie discount margin tworzy otoczenie, w którym fundusze (inwestujące na polskim rynku - red.) mogą pobić lokaty i obligacje detaliczne – uważa Zbigniew Jakubowski.

Generali zauważa, że inwestorzy zagraniczni mają obecnie bardzo niski udział w krajowym rynku długu. Jeszcze w 2017 r. sięgał on 40 proc., podczas gdy obecnie wynosi zaledwie 15 proc. W tym roku jest szansa na powrót globalnych graczy. To z kolei pozytywnie wpłynie na krajowy rynek obligacji.

Zdaniem przedstawicieli Generali, nadszedł też czas na akumulację akcji z krajów rozwijających się, które w ocenie TFI mają duży potencjał wzrostów. - Kraje rozwijające się wyceniane są obecnie z rekordowym dyskontem do USA, sięgającym nawet ponad 60 proc., czyli prawie dwa razy większym niż historyczna średnia. Uważamy, że w obecnym otoczeniu takie dyskonto nie jest uzasadnione – wskazuje Zbigniew Jakubowski. I dodaje, że najwyższy potencjał na tle rynków rozwijających się ma Polska.

- Jesteśmy najtańsi wśród najtańszych rynków wschodzących. Obecnie widzimy niskie poziomy zarówno wskaźnika C/Wk, jak i C/Z. Przy tych poziomach wycen warto rozważyć akumulację akcji – wskazuje.

Na rynkach rozwiniętych zmienność pozostanie duża, a to oznacza, że kluczowa będzie selekcja. Preferowane przez Generali są małe i średnie spółki amerykańskie.

Słabszy dolar ma też zapewnić paliwa do wzrostu cen złota, które – zdaniem Generali – podrożeje do 2 tys. dolarów za uncję, co w skali całego roku dałoby około 10-proc. zarobek (złoto podrożało w tym roku już około 5 proc.).

- Przewidujemy, że złoto znowu zaświeci jasnym blaskiem. Osłabienie dolara i niskie pozycjonowanie powinno wspierać stopy zwrotu z inwestycji w ten metal szlachetny, (wycenianego w USD). W innych walutach niż USD złoto zyskiwało na wartości, teraz pora na odwrócenie tego trendu. Pozycje spekulacyjne netto w złocie są bliskie historycznych minimów – zauważa Zbigniew Jakubowski.

Od 9 stycznia 2023 r. uległa zmianie polityka inwestycyjna oraz nazwa subfunduszu Generali Akcje Value (poprzednia nazwa to Generali Akcje Wzrostu). Po zmianach fundusz inwestuje głównie w akcje spółek notowanych na rynku Stanów Zjednoczonych denominowane w USD. Na celowniku pojawią się spółki wypłacające dywidendę lub przeprowadzających skup akcji własnych, co przedkłada się na dochód dla akcjonariusza.

Więcej o nowym funduszu Generali oraz nowościach produktowych na 2023 w innych TFI można przeczytać w tym artykule.