Rzadkość na polskim rynku. Pekao TFI uruchamia fundusz rynku pieniężnego

W Pekao TFI oficjalnie działalność rozpoczął Pekao Rynku Pieniężnego SFIO. 12 października otwarto księgi rachunkowe funduszu, rozpoczęto inwestowanie jego aktywów oraz dystrybucję jednostek uczestnictwa. Zezwolenie na jego utworzenie wydano 11 maja 2026 r., a do rejestru funduszy inwestycyjnych wpisano go 8 października.

To wydarzenie ma znaczenie wykraczające poza zwykłe poszerzenie oferty produktowej. Pekao Rynku Pieniężnego SFIO jest bowiem funduszem rynku pieniężnego w rozumieniu unijnego rozporządzenia 2017/1131, a nie tylko kolejnym funduszem dłużnym krótkoterminowym.

Fundusze rynku pieniężnego praktycznie zniknęły z polskiego rynku po 2018 r., kiedy zaczęły obowiązywać unijne przepisy określające szczegółowe wymagania dotyczące polityki inwestycyjnej, płynności i zarządzania ryzykiem. Wcześniej produkty określane jako pieniężne należały do najpopularniejszych funduszy detalicznych w Polsce. W połowie 2018 r. zgromadziły ponad 50 mld zł aktywów.

Po zmianach regulacyjnych krajowe TFI zostały zmuszone do dostosowania strategii i nazw produktów, które nie spełniały nowych wymogów. Ich rolę w dużej mierze przejęły fundusze dłużne krótkoterminowe. Choć często służą inwestorom do czasowego lokowania oszczędności, formalnie nie są funduszami rynku pieniężnego w rozumieniu unijnego prawa.

Reklama

W co będzie inwestował nowy fundusz Pekao TFI?

Pekao Rynku Pieniężnego SFIO jest standardowym funduszem rynku pieniężnego o zmiennej wartości aktywów netto (VNAV). Oznacza to, że jego portfel podlega szczegółowym ograniczeniom dotyczącym rodzaju instrumentów, terminów zapadalności, koncentracji inwestycji i płynności.

Fundusz może inwestować w kwalifikowane instrumenty rynku pieniężnego, w tym papiery emitowane lub gwarantowane przez państwa, banki centralne i instytucje ponadnarodowe, a także w depozyty bankowe, transakcje repo oraz jednostki innych funduszy rynku pieniężnego. Nie będzie natomiast inwestował w zwykłe papiery dłużne przedsiębiorstw, chyba że są one objęte gwarancją wskazanych w statucie podmiotów publicznych. Wykluczone są również inwestycje w sekurytyzacje i papiery komercyjne zabezpieczone aktywami (ABCP).

Co istotne, polityka inwestycyjna nie ogranicza funduszu wyłącznie do polskich instrumentów. Dopuszcza lokowanie środków m.in. w papiery emitowane lub gwarantowane przez Niemcy, Francję, USA, Japonię czy instytucje takie jak Europejski Bank Inwestycyjny. W instrumentach emitowanych lub gwarantowanych przez wskazane podmioty publiczne fundusz może ulokować nawet 100 proc. aktywów, pod warunkiem zachowania określonej dywersyfikacji – co najmniej sześciu różnych emisji danego emitenta i maksymalnie 30 proc. aktywów w jednej emisji.

Jednocześnie przynajmniej połowa wartości aktywów netto musi być inwestowana w kwalifikowane instrumenty denominowane w złotych. Fundusz może posiadać również aktywa w walutach obcych i stosować instrumenty pochodne ograniczające ryzyko kursowe.

Polityka inwestycyjna zakłada utrzymywanie krótkich terminów zapadalności instrumentów. Średni ważony termin zapadalności portfela (WAM) nie może przekraczać sześciu miesięcy, a średni ważony okres do ostatecznego wykupu instrumentów (WAL) – jednego roku. Co najmniej 7,5 proc. aktywów musi charakteryzować się jednodniową płynnością, a minimum 15 proc. – tygodniową.

Celem funduszu jest osiąganie stóp zwrotu wyższych od odpowiadających stopom rynku pieniężnego. Wskaźnikiem porównawczym jest POLONIA, czyli stawka oprocentowania niezabezpieczonych depozytów międzybankowych overnight. Fundusz będzie jednak zarządzany aktywnie, bez obowiązku odwzorowywania benchmarku. Nie gwarantuje ani osiągnięcia celu inwestycyjnego, ani ochrony wpłaconego kapitału.

W dokumencie KID funduszowi przypisano wskaźnik ryzyka SRI na poziomie 1 w siedmiostopniowej skali, czyli najniższym. 

Nie dla każdego inwestora

Nowy fundusz ma stosunkowo wysokie progi wejścia. Minimalna pierwsza wpłata w przypadku jednostek kategorii A, oferowanych za pośrednictwem wybranych dystrybutorów, wynosi 200 tys. zł. W kategorii F, nabywanej bezpośrednio od funduszu, jest to 20 tys. zł. Dla pozostałych kategorii wymagane kwoty sięgają od 300 tys. zł do 30 mln zł.

Fundusz nie pobiera opłat manipulacyjnych za nabycie i odkupienie jednostek. Według KID dla kategorii A roczny wpływ kosztów na wynik inwestycji oszacowano na 0,7 proc., uwzględniając koszty bieżące. Te ostatnie wynoszą 0,6 proc. w skali roku. Zalecany okres utrzymywania inwestycji to co najmniej rok.

Wysokie progi wejścia wskazują, że oferta może być szczególnie interesująca dla klientów zamożnych oraz podmiotów poszukujących narzędzi do zarządzania krótkoterminową płynnością, w tym przedsiębiorstw i inwestorów instytucjonalnych.

Fundusze rynku pieniężnego nie są takie same

O trudnościach z tworzeniem regulowanych funduszy rynku pieniężnego w Polsce pisaliśmy na analizy.pl już w kwietniu 2025 r. Jedną z przeszkód wskazywanych przez branżę była niespójność krajowej ustawy o funduszach inwestycyjnych z unijnym rozporządzeniem.

Polski art. 178 ustawy odnosi się bowiem do funduszy inwestycyjnych otwartych (FIO), podczas gdy regulacje unijne dopuszczają tworzenie funduszy rynku pieniężnego również jako alternatywnych funduszy inwestycyjnych (AFI). Ministerstwo Finansów wskazywało jednak wówczas, że rozporządzenie unijne jest stosowane bezpośrednio, dlatego nie ma przeszkód prawnych do tworzenia takich funduszy w Polsce. Uruchomienie Pekao Rynku Pieniężnego SFIO potwierdza w praktyce możliwość funkcjonowania krajowego funduszu rynku pieniężnego właśnie w formule AFI, bez konieczności wcześniejszego usunięcia wszystkich rozbieżności legislacyjnych.

Dotychczas niszę regulowanych funduszy rynku pieniężnego dostępnych polskim inwestorom zagospodarowywali przede wszystkim zagraniczni zarządzający. Jak informowaliśmy w czerwcu 2026 r., w ofercie dostępnej w Polsce znalazły się m.in. Fidelity Funds US Dollar Cash oraz Franklin U.S. Dollar Short-Term Money Market Fund, oferujące klasy jednostek PLN-hedged, ograniczające ryzyko kursowe względem złotego.

Nowy fundusz Pekao TFI różni się od zagranicznych konkurentów. Unijne rozporządzenie 2017/1131, które obowiązuje od 2018 r., dzieli bowiem fundusze rynku pieniężnego:

• Ze względu na politykę inwestycyjną: fundusze krótkoterminowe (short-term MMF) i standardowe (standard MMF). Różnią się one przede wszystkim limitami dotyczącymi terminów zapadalności instrumentów znajdujących się w portfelu, a tym samym zakresem swobody inwestycyjnej zarządzających.
• Ze względu na sposób wyceny: VNAV (zmienna wartość jednostek), LVNAV (niska zmienność wartości aktywów netto) oraz CNAV (stała wartość jednostek, w przypadku funduszy inwestujących w dług publiczny). Standardowe MMF muszą działać w formule VNAV, natomiast krótkoterminowe mogą korzystać z każdego z tych trzech modeli.

W funduszach krótkoterminowych średni ważony termin zapadalności instrumentów lub aktualizacji ich oprocentowania (WAM) nie może przekraczać 60 dni, a średni ważony okres do ostatecznego wykupu instrumentów (WAL) – 120 dni. W funduszach standardowych limity te są znacznie wyższe i wynoszą odpowiednio sześć i dwanaście miesięcy. Pozwala to zarządzającym inwestować na nieco dłuższe terminy i potencjalnie osiągać wyższe stopy zwrotu, ale może również zwiększać wrażliwość portfela na zmiany stóp procentowych. 

Fidelity Funds US Dollar Cash i Franklin U.S. Dollar Short-Term Money Market Fund należą do kategorii krótkoterminowych funduszy rynku pieniężnego, Pekao Rynku Pieniężnego SFIO jest funduszem standardowym. Wszystkie trzy produkty mają natomiast zmienną wartość aktywów netto (VNAV), co oznacza, że wartość ich jednostek zmienia się wraz z wyceną posiadanych instrumentów.

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.

Zapisz się