Gospodarki spowalniają, a banki centralne dalej podnoszą stopy procentowe

Z gospodarek płynie coraz więcej negatywnych sygnałów. Nic dziwnego − taki był cel bankierów centralnych, gdy zaczęli masowo podnosić stopy procentowe. Nie chodziło im oczywiście o osłabienie gospodarek, ale wyhamowanie inflacji, która rozpędziła się w większości krajów do prędkości niewidzianych od dziesięcioleci. Polska jest w czołówce tego peletonu.

Reklama

A opanować inflacji bez schłodzenia popytu się nie da. Pytanie, które wszyscy sobie zadają obecnie, brzmi: tylko spowolnienie wzrostu, czy może recesja? To drugie słowo pada coraz częściej, oczywiście jeszcze nie jako ostateczna odpowiedź, ale coraz bardziej dopuszczalna możliwość.

Wróćmy jednak na Stary Kontynent. W środę i w czwartek Główny Urząd Statystyczny i Eurostat oraz S&P Global opublikowały kolejne dane świadczące o hamowaniu gospodarek. W Polsce sprzedaż detaliczna wprawdzie rok do roku wzrosła w maju mocniej od średniej oczekiwań ekonomistów, ale już w cenach stałych (bez inflacji) wzrost okazał się słabszy (8,2% vs 8,8%).

− W naszej ocenie, choć sprzedaż w maju nie wykazała jeszcze mocniejszego załamania, to hamowanie w układzie odsezonowanym wskazuje na postępujące ograniczanie popytu, który wobec topniejącego realnego funduszu płac przy wysokiej inflacji, będzie się coraz bardziej się kurczył − skomentowali ekonomiści Działu Analiz Makroekonomicznych Alior Banku.

Zdaniem Ignacego Morawskiego, głównego ekonomisty Pulsu Biznesu, popyt został wsparty przez uchodźców z Ukrainy.

Pozytywnie zaskoczyła produkcja budowlano-montażowa, która w ujęciu rocznym wzrosła o 13% wobec oczekiwanych 8,5%,m jednak ekonomiści są zgodni, że podążamy na południe.

− Choć majowe dane wspierają wyniki budownictwa w 2 kwartale br., to patrząc w perspektywie kolejnych kwartałów spodziewamy się istotnego hamowania produkcji budowlano-montażowej. Przesłankami pozostaje ograniczona akcja kredytowa w budownictwie mieszkaniowym, wysokie koszty materiałów i pracy, a także spadająca liczba pozwoleń na budowę i rozpoczętych nowych budów − prognozuje Dział Analiz Makroekonomicznych Alior Banku.

Pogorszyły się także wskaźniki koniunktury, zarówno konsumenckiej, jak i gospodarczej. Bieżący wskaźnik ufności konsumenckiej (BWUK) jest niższy o 5,4 p. proc. w stosunku do poprzedniego miesiąca, a wszystkie jego składowe uzyskały wartości niższe niż przed miesiącem. Największe spadki odnotowano dla ocen obecnej możliwości dokonywania ważnych zakupów oraz przyszłej sytuacji finansowej gospodarstwa domowego, podał GUS.

Podobnie było w przypadku wskaźnika wyprzedzającego, a także z nastrojami przedsiębiorców.

− W czerwcu br. wskaźnik ogólnego klimatu koniunktury we wszystkich prezentowanych obszarach gospodarki kształtuje się na poziomie niższym lub zbliżonym do prezentowanego w maju − pisze GUS. − W większości badanych obszarów sygnalizowane jest pogorszenie składowych „prognostycznych”, natomiast w przypadku „diagnostycznych” brak zmian.

Najbardziej pesymistycznie nastawione są firmy budowlane i przetwórcze.

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.

Zapisz się

Jak napisał w powyższym tweecie Piotr Bujak, główny ekonomista PKO BP, jeszcze niżej nosy na kwintę spuścili przedsiębiorcy i konsumenci na Zachodzie. Wstępne odczyty indeksu PMI, liczonego rzez S&P Global (to do jego grupy dołączył w tym roku IHS Markit, który sygnował wcześniej te ankiety) zarówno dla całej strefy euro, jak i jej dwóch największych gospodarek okazały się słabsze od prognoz, które i tak były niższe niż wskaźniki sprzed miesiąca. Wszystkie jednak utrzymały się powyżej poziomu 50 pkt, co oznacza, że zarówno sektor usług, jak i przemysłowy wciąż się rozwijają, ale powoli.

Bankierzy wciąż podnoszą stopy

Tymczasem i wczoraj, i dziś dwa europejskie banki podniosły stopy procentowe mocniej niż prognozował to rynek. W Czechach stopy miały wzrosnąć o 100 punktów bazowych do 6,75%, jednak gremium pod przewodnictwem odchodzącego Jiříego Rusnoka zdecydowało się na ruch jeszcze mocniejszy i podwyższyło główną stopę procentową o 125 p. baz. do 7%.

Dotychczasowy szef CNB znany jest z jastrzębiego nastawienia, co udowodnił, gdy w ciągu ostatniego roku bank podniósł stopy dziewięciokrotnie. Jednak było to ostatnie posiedzenie pod jego przewodnictwem. Jego stanowisko zajmie "gołąb" Aleš Michl, który głosował przeciwko wszystkim wspomnianym podwyżkom. Do tego do rady dojdą trzy inne osoby, będące zwolennikami łagodnej polityki.

Niespodziankę sprawił także Norweski Bank Centralny. Zamiast, jak powszechnie sądzono, ruchu o 25 pb., podniósł koszt pieniądza o 50 pb. do 1,25%.

Przypomnijmy, że wstępne szacunkowe o inflacji w Polsce w czerwcu poznamy 1 lipca, zaś 7 lipca RPP podejmie decyzję ws. kolejnej podwyżki stóp procentowych. Referencyjna wynosi obecnie 6,00%.