PKB Polski rośnie. Fundusze akcji nadal przyczajone

Polska gospodarka  rośnie już w całkiem przyzwoitym tempie. Z opublikowanego w dniu dzisiejszym szybkiego szacunku PKB wynika, że dynamika wzrostu w IV kwartale 2013 r. wyniosła +2,7% r/r. Janusz Witkowski, prezes GUS, potwierdził, że oprócz eksportu netto, pozytywny wpływ na PKB zaczyna mieć także popyt wewnętrzny. Dane okazały się nieznacznie gorsze od szacunków ekonomistów ankietowanych przez PAP, które kształtowały się na poziomie +2,9% r/r.

Komentarz Analiz Online: 
O tym, że giełda jest barometrem gospodarki, jest przekonana większość inwestorów. Interpretacja zależności pomiędzy koniunkturą na rynku akcji, a chociażby dynamiką PKB,  z pozoru łatwa, sprawia jednak sporo problemów nawet wytrawnym analitykom. W ciągu ostatnich 11 lat polska gospodarka przeszła 3 cykliczne osłabienia dynamiki wzrostu. Dwukrotnie, po odbiciu od dna koniunktury (I kw. 2005 r., I kw. 2009 r.), fundusze akcji polskich, zdołały osiągnąć ponad +50,0% roczne stopy zwrotu. Jak się okazało świetne rezultaty polskich funduszy miały swoje pokrycie w dobrych wynikach gospodarki. W ciągu ostatnich pięciu kwartałów roczne stopy zwrotu oscylują średnio już tylko wokół +11,0% r/r, pomimo że dno koniunktury mamy już dawno za sobą. Może to świadczyć o tym, że klienci funduszy nadal ostrożnie oceniają możliwość mocniejszego odbicia w rodzimej gospodarce. Tym samym szansa na większe stopy zwrotu na rynku rozwiązań akcyjnych nie jest już tak pewna.

Marcin Oyrzanowski, młodszy analityk
Analizy Online