Bessa? Jeszcze nie teraz

W styczniu indeks sWIG80 urósł zdecydowanie mniej niż WIG20. Jednak w lutym i marcu, kiedy słabsze nastroje zbijały wyceny największych spółek, małe i średnie straciły wyraźnie mniej.

Reklama

Sprawdź wyniki funduszy akcji małych i średnich spółek

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.

Zapisz się

Od początku roku zauważalna jest presja na ceny akcji spółek energetycznych. Wyceny sektora zbliżają się do poziomów uznawanych za atrakcyjne, a mimo to wciąż sporo jest argumentów za tym, by czekać. Atomowe inwestycje, o ile zaczną być realizowane, będą oznaczały gigantyczne wydatki. Rosnące ceny CO2, niskie ceny energii, czy spadające ceny węgla ARA nie poprawiają ogólnego środowiska biznesowego. W takich warunkach wizja poprawy wyników i wypłaty atrakcyjnych dywidend będzie się oddalać. Reasumując, może się okazać, że niskie wyceny spółek pozostaną na aktualnych poziomach dłużej.

Z drugiej strony, wydarzenia takie jak zmiana zarządów w spółkach Skarbu Państwa czy zapowiedzi fuzji PKN Orlen z Lotosem pokazują, że ruchy cen dużych spółek z państwowym akcjonariatem mogą w najbliższym czasie zależeć bardziej od decyzji strategicznych, niż warunków rynkowych poszczególnych spółek. Oczywiście takie decyzje mogą przyczynić się do poprawy rynkowej pozycji części firm, jednak zawsze pojawia się pytanie, czy inwestorzy mniejszościowi na tym skorzystają i w jakim stopniu.

W wyraźnie lepszych nastrojach są inwestorzy amerykańscy. Tam indeksy odrobiły już większość spadków i, licząc od początku roku, znów są na plusie. Nie bez znaczenia jest fakt, że większość spółek z indeksu S&P500 zaraportowała wyniki przewyższające nawet oczekiwania analityków.Z drug

S&P500, który od początku roku wzrósł przeszło 4%, natomiast indeks Dow Jones Industrial Average niecałe 2%. Taka sytuacja może wskazywać na całkiem spory pozytywny sentyment wśród amerykańskich inwestorów, gdzie pomimo wysokich wycen spółki technologiczne są preferowane. Początek roku przyniósł podwyższoną zmienność i nie ma podstaw, by oczekiwać na uspokojenie nastrojów, jednak wydaje się zbyt wcześnie, by mówić już o początku bessy.

Adam Woźny, zarządzający funduszami akcji Union Investment TFI