Generali Stabilny Wzrost – z niewielkim udziałem akcji w portfelu
Charakterystyka produktu
Generali Stabilny Wzrost to produkt dla osób o umiarkowanym apetycie na ryzyko. Choć gros aktywów funduszu ulokowanych jest w instrumentach dłużnych, to charakterystykę rozpoczynamy od części udziałowej – motoru napędowego wyników funduszu. Stanowi ona zwykle ok. 30% portfela (max. do 40%) co oznacza, że nie jest to czynnik wyróżniający względem standardowego konkurenta. Ta część portfela skonstruowana jest głównie w oparciu o polskie walory, w szczególności z WIG20, co jest także zgodne z benchmarkiem funduszu (70% Bloomberg Series-E Poland Govt 1-5 Yr Bond Index + 30% WIG). Co istotne, odchylenia od wzorca są relatywnie niewielkie, historycznie nie przekraczały ok. +/-2 pkt proc. Większe przywiązanie do benchmarku w ostatnich latach odzwierciedla również parametr Active Shares, który przyjmował wówczas wartości nie przekraczające 30% i był jednocześnie jednym z najniższych w grupie. Dopełnieniem portfela są spółki zagraniczne, np. europejskie czy amerykańskie. Ich udział jest jednak nieznaczny, sięga kilku pkt proc. W rezultacie, mamy do czynienia z dość „defensywnie” skonstruowaną częścią akcyjną portfela – zarówno w kontekście ekspozycji na akcje, jak i przywiązania do wzorca.
Reklama
Drugi filar portfela ma raczej stabilizującą rolę. Niemniej również tam podejmowana jest walka o wynik, zwłaszcza w obszarze ryzyka stopy procentowej, które okresowo jest wyższe od przeciętnego konkurenta. Zacznijmy jednak od samej struktury portfela, jest ona dość klasycznie skonstruowana. Lwią część stanowią obligacje Skarbu Państwa, uzupełnione o dług emitowany przez obce rządy. Dopełnieniem portfela są obligacje nieskarbowe, a w szczególności emisje BGK, niewielki odsetek stanowią natomiast papiery korporacyjne polskich i zagranicznych emitentów. Co istotne, kierunkiem dominującym wśród inwestycji w dług poza granicami Polski jest region Europy Środkowo-Wschodniej, a w portfelu historycznie bywały również papiery rosyjskie, co negatywnie wpłynęło na stopy zwrotu i ich zmienność w 2022 r. Odnosząc się z kolei do wspominanego ryzyka stopy procentowej warto zaznaczyć, że polityka inwestycyjna zakłada szerokie ramy duration (2-9 lat), czyli parametru obrazującego wrażliwość na zmiany rynkowe. O ile w ostatnich latach przyjmował on raczej niskie wartości bezwzględne, to z najnowszych danych (na 31.08.2025 r.) wynika, że zarządzający wydłużyli duration do 5,5 roku, chcąc partycypować w korzyściach z potencjalnych obniżek stóp procentowych. Jeśli zaś chodzi o dotychczasowe stopy zwrotu z funduszu, to kilkuletnią dobrą passę wyników przełamał wspomniany 2022 r., a ostatnie lata są próbą powrotu do lepszych miejsc w tabelach wynikowych.
Dla kogo jest ten fundusz?
Fundusz może wpisać się w potrzeby inwestorów, którzy chcą zainwestować w akcje i obligacje oraz są w stanie podjąć umiarkowane ryzyko, aby móc stopniowo pomnażać kapitał.
