Wyniki na Wall Street! Deal szokujący, ale czy diesel tańszy? Musk miesza w komórkach

Czy wyniki spółek obronią giełdowy optymizm? W poniedziałek, 12 października o 8.45, zapraszają Rafał Bogusławski i Robert Stanilewicz. 

➡️ WYNIKI SPÓŁEK: MOCNY KWARTAŁ, WYSOKA POPRZECZKA. Według FactSet oczekiwany wzrost zysków S&P 500 to 29,6% rok do roku. We wtorek raportują wielkie banki. Ile dobrych wiadomości jest już w cenach?

➡️ TRUMP–PUTIN: DIESEL PONAD SANKCJAMI? USA czasowo łagodzą restrykcje, a Trump zapowiada ponad 300 tys. ton rosyjskiego paliwa na początek. Eksperci studzą oczekiwania na duży spadek cen.

➡️ ROPA: HURAGAN MIESZA W CENACH. Isaias zatrzymał ponad 70% wydobycia na amerykańskich wodach Zatoki Meksykańskiej. Ropa zakończyła piątek wzrostem mimo sygnałów łagodzenia napięć wokół Iranu

➡️ CHINY WRACAJĄ Z PALIWEM. Po świątecznej przerwie rafinerie mają wznowić eksport benzyny, diesla i paliwa lotniczego. Czy dodatkowe dostawy przyniosą ulgę napiętemu rynkowi?

➡️ UE–CHINY: SAMOCHODY, SUROWCE I USTĘPSTWA. Ustalenia dotyczą ograniczenia eksportu chińskich hybryd i łatwiejszych dostaw metali ziem rzadkich. To pierwszy etap porozumienia – czy europejski przemysł odetchnie? 

➡️ KONSUMENT NIE PODZIELA GIEŁDOWEGO ENTUZJAZMU. Wstępny indeks Michigan spadł do 46,3 pkt. Wysokie ceny i koszty kredytu pogarszają warunki zakupów. Czy słabe nastroje przełożą się na wydatki?

➡️ APPLE I TELEKOMY POD PRESJĄ. Doniesienia o cięciach zamówień komponentów iPhone’a 18 Pro niepokoją inwestorów. Operatorom dokłada SpaceX, kupując częstotliwości dla Starlink Mobile. Słabszy popyt spotyka nową konkurencję. 

💬 Bądźcie z nami na Analizy LIVE – i dorzućcie swoje pytania!

Reklama

Porozumienie paliwowe Trump-Putin i sytuacja na rynku diesla

Donald Trump ogłosił porozumienie z Władimirem Putinem mające na celu spadek cen diesla na amerykańskich stacjach benzynowych (gdzie ceny przekraczają 6,00–6,30 USD za galon) i wsparcie Republikanów przed nadchodzącymi wyborami połówkowymi.

Harmonogram zadeklarowanych dostaw rosyjskiego diesla prezentuje się następująco:

Rafał Bogusławski ocenia, że wpływ umowy na rynek jest znikomy z następujących przyczyn:

• Ograniczenia produkcyjne Rosji: ukraińskie ataki dronowe mogły zniszczyć nawet do 50% rosyjskich mocy rafineryjnych. Rosja może nie być w stanie fizycznie wyprodukować i wyeksportować zakontraktowanych wolumenów.
• Skala chińskiego eksportu: Chiny wznowiły eksport produktów rafineryjnych na poziomie 3,7 mln ton w październiku (choć rynek oczekiwał ponad 4,5 mln ton). Oznacza to, że ruch Chin ma znacznie większy wpływ na rynek globalny niż deklarowane przez Rosję 400 tys. ton diesla.
• Krótkotrwała reakcja giełd: ceny diesla w Europie spadły początkowo o około 3% (w USA spadek sięgał 4–5% w handlu elektronicznym w piątek), jednak indeksy diesla pozostają o 138–140% wyżej od początku roku.
• Zagrożenie zakazem eksportu z USA: jeśli ceny w USA nie spadną poniżej 6,10–6,20 USD/galon, Trump może powrócić do pomysłu zakazu eksportu diesla z USA (obecnie USA eksportują 1,5 mln baryłek dziennie). Taki krok obniżyłby ceny w USA, ale w Europie doprowadziłby do natychmiastowego skoku cen o minimum 10% (w Polsce diesel mógłby przekroczyć 9 zł/l).
• Inne czynniki geopolityczne i pogodowe: sezonowe huragany w Zatoce Meksykańskiej wstrzymały 70% wydobycia na platformach meksykańskich. Dodatkowym czynnikiem destabilizującym są ataki Huti (np. na lotnisko w Riadzie) oraz niepewność co do działań USA wobec Iranu po 3 listopada.

Skutki polityczne w USA

Porozumienie wywołało falę krytyki ze strony Demokratów oraz sprzeciw części Partii Republikańskiej.

Obawy wyborcze: Republikanie obawiają się utraty większości w Izbie Reprezentantów oraz w Senacie (gdzie Demokraci mogą zdobyć do 53 mandatów).

Widmo impeachmentu: przejęcie kontroli nad Izbą Reprezentantów przez Demokratów pozwoli na wszczęcie procedury impeachmentu przeciwko Trumpowi pod zarzutem działania na szkodę USA. Choć odwołanie prezydenta wymaga 67 głosów w Senacie (co jest niemal niemożliwe do osiągnięcia), długotrwałe dochodzenia komisji będą systematycznie obniżać poparcie dla Republikanów.

Sezon wyników finansowych na Wall Street

Sezon wyników za III kwartał stanowi kluczowy test dla kontynuacji hossy na giełdach amerykańskich.

Wzrost zysków: według danych FactSet prognozy wzrostu zysków (EPS) spółek z indeksu S&P 500 zostały podniesione z 26,7% (stan na 30 czerwca) do niemal 30% rok do roku. Będzie to trzeci kwartał z rzędu ze wzrostem przekraczającym 25%.

Prognozy spółek: 62,1% przedsiębiorstw przedstawiło pozytywne prognozy (72% powyżej oczekiwań analityków, 44% poniżej).

Wskaźnik cena/zysk (Forward P/E): dla indeksu S&P 500 na kolejne 12 miesięcy wynosi 19,1x. Wartość ta jest równa średniej 10-letniej (19,1x) i nieznacznie poniżej średniej 5-letniej.

Prognozy wzrostu zysków (EPS) S&P 500 (r/r):

[30 czerwca]:  █████████████████████████ 26,7%

[Obecnie]:    ██████████████████████████████ 30,0%

Sektor bankowy jako wskaźnik gospodarczy

Oficjalne otwarcie sezonu następuje wraz z publikacją wyników największych banków (JPMorgan Chase, Goldman Sachs, Citigroup, Wells Fargo).

Oczekuje się, że wyniki banków będą lepsze r/r (w stosunku do III kwartału 2025 r.), ale słabsze w porównaniu z II kwartałem 2026 r., kiedy to zanotowano rekordowe przychody z działalności tradingowej.

Znaczenie dla małych spółek: słabsze wyniki banków i brak wzrostu akcji kredytowej mogą uderzyć w indeks małych spółek Russell 2000.

Rola sztucznej inteligencji: wzrost zysków szerokiego rynku jest w dalszym ciągu w dużej mierze napędzany inwestycjami w infrastrukturę AI i centra danych, co przynosi korzyści spółkom z wielu powiązanych sektorów.

Kondycja amerykańskiego konsumenta

W gospodarce USA pogłębia się rozwarstwienie określane jako gospodarka w kształcie litery K:

• Gospodarstwa o niskich dochodach: odczuwają silny spadek optymizmu z powodu rosnących kosztów utrzymania mieszkań oraz wysokich cen paliw. Grupa ta zmuszona jest do ograniczania wydatków.
• Gospodarstwa zamożne: ich wysoki poziom konsumpcji skutecznie rekompensuje spadek wydatków uboższej części społeczeństwa, podtrzymując ogólne wskaźniki PKB.
• Niskie wskaźniki sentymentu konsumenckiego utrzymują się od wielu kwartałów. Mimo że w krótkim okresie nie zagraża to załamaniem gospodarki, w perspektywie kolejnego roku wyhamowanie tempa wzrostu konsumpcji może stać się pretekstem do korekty na rynku akcji.

Relacje handlowe Unia Europejska – Chiny

Niedawne rozmowy handlowe między Unią Europejską a Chinami przyniosły tymczasowe porozumienie, które oceniane jest jako rozwiązanie pozorne.

Postanowienia porozumienia:

• Ograniczenie eksportu hybryd: Chiny zobowiązały się do zmniejszenia o 50% eksportu samochodów z napędem hybrydowym do UE.
• Metale ziem rzadkich: przyspieszenie procedur wydawania pozwoleń na eksport metali ziem rzadkich z Chin do Europy (bez całkowitego zniesienia limitów).
• Cła dla UE: obniżenie chińskich ceł na wybrane towary z Unii Europejskiej o wartości 4 mld euro.

Problemy strukturalne

Porozumienie nie rozwiązuje fundamentalnych kwestii spornych:

• Deficyt handlowy: skala ustępstw dotycząca 4 mld euro eksportu jest znikoma w porównaniu z całkiem rynkowym deficytem handlowym UE z Chinami wynoszącym 360 mld euro.
• Subsydia państwowe: Chiny w dalszym ciągu dotują swój przemysł i eksport poprzez sztucznie obniżane ceny energii elektrycznej dla przedsiębiorstw.
• Rynek pojazdów elektrycznych (EV): porozumienie pominęło kluczowy sektor samochodów elektrycznych (decyzje UE w sprawie ceł na chińskie EV przewidziane są na 15 października).
• Eksperci przewidują brak trwałych zmian i spodziewają się kolejnej fali eskalacji wojny handlowej na linii UE–Chiny (z groźbami ceł sięgających 50%) na przełomie listopada i grudnia lub na początku przyszłego roku.

Przetasowania w sektorze technologicznym i telekomunikacyjnym

Apple i rynek smartfonów

Wydanie modelu iPhone 18 Pro nie spełniło oczekiwań rynkowych, co wywołało reakcję łańcuchową:

• Apple poinformowało kooperantów o konieczności zmniejszenia dostaw podzespołów z powodu słabszego popytu.
• W konsekwencji akcje Apple odnotowały niewielkie spadki, ale spółki dostarczające komponenty traciły na giełdach od kilku do kilkunastu percent.
• Sytuacja ta wskazuje na nasycenie rynku smartfonów oraz rosnącą powściągliwość konsumentów w odkładaniu zakupu nowych urządzeń ze względu na wyższe koszty życia.

Elon Musk, SpaceX i presja na telekomy

Zapowiedź wejścia SpaceX w obszar telefonii komórkowej (poprzez zakup pasm i licencji umożliwiających bezpośrednie łączenie sieci Starlink z telefonami oraz hybrydowe łączenie z sieciami naziemnymi) wywołała wyprzedaż na rynku tradycyjnych operatorów:

Spadki notowań giełdowych operatorów po zapowiedziach SpaceX:

T-Mobile:             [█████████████] -13%

Verizon:              [██████████] -10%

Deutsche Telekom:     [███████] -7%

Inwestorzy obawiają się przemodelowania rynku telekomunikacyjnego na wzór zmian, jakie Uber wprowadził w branży przewozowej.

Kwestia wyceny SpaceX: akcje SpaceX notowane są na poziomie około 162 USD. Analizy fundamentalne wskazują, że uzasadniona wycena spółki mieści się w przedziale 90–110 USD za akcję. Prawidłowość tak wysokiej wyceny rynkowej zależy od powodzenia programu Starship, który ma umożliwić tańsze wynoszenie satelitów nowej generacji. Ewentualne półroczne opóźnienie w projekcie Starship może skutkować przeceną akcji spółki o co najmniej 30%.

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.

Zapisz się

Analizy Live w poniedziałek 12 października 2026 o 8:45

Zapraszamy!!