W co inwestują OFE? Część akcyjna portfeli

Za nami dobry rok na rynkach, a przed nami zapowiada się wcale nie gorszy. Amerykańska gospodarka ma się wciąż bardzo dobrze, jednak wymagające wyceny powodują, że potencjał wzrostu wydaje się nieco ograniczony. Zupełnie inaczej niż w Polsce. Zdaniem ekspertów, relatywnie niskie wyceny, wzrost zysków spółek i potencjalne zakończenie wojny w Ukrainie będą sprzyjać GPW. Równocześnie stopa wypłacanych dywidend znajduje się na najwyższym poziomie w historii. I jako że po reformie z 2014 r. OFE wypełnione są przede wszystkim akcjami, to właśnie udziałową część ich portfeli wzięliśmy najpierw pod lupę.

Reklama

Na koniec 2024 r. w części akcyjnej zagregowanego portfela OFE znajdowało się łącznie ponad 500 składników (akcje, prawa do akcji), na co składało się niespełna 190 polskich spółek i niemal 320 firm zagranicznych. Średnie zaangażowanie na rynku akcyjnym (w Polsce i za granicą) wynosiło 88,6 proc. i było o 2,1 pkt proc. niższe niż w grudniu 2023 r. Za ten spadek odpowiadają akcje polskie, które obecnie zajmują średnio 72,4 proc. aktywów OFE. To aż o 4,2 pkt proc. mniej niż rok wcześniej. Równocześnie o 2,1 pkt proc. zwiększył się w tym czasie udział akcji zagranicznych. Na koniec 2024 r. w akcjach polskich OFE miały łącznie ulokowane 160,7 mld zł, a to o niemal 5 mld zł mniej niż rok wcześniej. Równocześnie z 23,8 do 28 mld zł zwiększyła się w tym czasie wycena akcji zagranicznych. 

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.

Zapisz się

Można dziś z całą pewnością powiedzieć, że inwestycja na rynkach zagranicznych się OFE opłaciła, bo na większości światowych giełda (szczególnie w USA) hossa w 2024 r. kwitła. Szeroki indeks z Wall Street, czyli S&P 500, zwyżkował o niemal 24 proc., i był to drugi z rzędu rok ze stopą zwrotu przekraczającą 20 proc. Tymczasem na GPW koniunktura była raczej kapryśna, zwłaszcza w drugiej połowie ubiegłego roku. W rezultacie indeks WIG zakończył go na symboliczny plusie (+1,4 proc.). 

Przez rok w portfelach OFE przybyło depozytów, które stanowią łącznie 3,6 proc. ich portfeli. To o 0,5 pkt proc. więcej niż na koniec 2023 r. W tym samym czasie wzrósł też udział polskich obligacji korporacyjnych (z 4,5 proc. do 5,9 proc.), nieznacznie zmniejszyło się również zaangażowanie w zagranicznych obligacjach firm (z 1,8 do 1,9 proc.).

Największe zaangażowanie w akcjach - w wysokości 91 proc. aktywów - ma OFE PZU "Złota Jesień", najmniejsze - UNIQA OFE, który na giełdach w Polsce i za granicą ulokował łącznie 84,8 proc. aktywów netto. W obu przypadkach zaangażowanie jest niższe niż rok wcześniej o - odpowiednio - 2 i 3 pkt proc.

Największym inwestycyjnym patriotą jest OFE Pocztylion, który na warszawskiej giełdzie ma ulokowane niecałe 76 proc. swojego portfela (wobec 81 proc. rok wcześniej). Liderem pod względem zaangażowania na rynkach zagranicznych jest OFE PZU "Złota Jesień", który zainwestował tam łącznie 19,4 proc. (o ponad 2 pkt proc. więcej niż rok temu). Na drugim biegunie uplasował się OFE Pocztylion, którego udział w akcjach zagranicznych wynosi zaledwie 11,5 proc. (0 2 pkt proc. więcej niż rok wcześniej).

Przez rok spadło znaczenie OFE w akcjonariacie 65 firm z GPW. Dotyczy to m.in. PKO BP. W trakcie roku fundusze sprzedały łącznie ok. 60 tys. sztuk akcji banku, a ich udział w kapitale spółki spadł o 4,8 pkt proc. Mimo to PKO BP pozostaje najważniejszą pozycją w portfelach OFE. Na koniec 2024 r. akcje tego banku wyceniane były na 19,9 mld zł wobec 19,8 mld zł rok wcześniej. OFE ścięły też udziały w kapitale PKP Cargo, Budimeksu, 11Bit Studios, Azotach, Tauronie, Eurocashu, Oponeo, Libecie, Lenteksie i Polwaksie. Z akcjonariatu dwóch ostatnich spółek zupełnie wyszedł Nationale-Nederlanden OFE. OFE pozbywały się także akcji m.in. PZU, Pekao, KGHM, Aliora oraz JSW.

Przez rok OFE dokupiły akcji łącznie ok. 70 polskich spółek. Jeśli chodzi o zaangażowanie w kapitale to wzrosło ono najmocniej w BNP Paribas Bank, Mirbud, CD Projekt i Shoper (o ponad 4 pkt proc.). O ponad 2 pkt proc. zwiększył się z kolei udział m.in. w LPP, Santanderze, Torpolu i XTB. OFE dokupiły też m.in. akcje Allegro, CCC i Banku Millennium.

Fundusze emerytalne gremialnie "rzuciły się" też na akcje ubiegłorocznego debiutanta, czyli Żabki. Wszystkie OFE mają akcje tej spółki, które na koniec grudnia warte były ponad 1,7 mld zł.

W 43 spółkach OFE kontrolują akcje stanowiące co najmniej 25 proc. kapitału. To o 2 spółki mniej niż przed rokiem. W pięciu przypadkach ich udział grubo przekracza 50 proc. (Develia, Ferro, Kęty, AB, Sanok).

Największy udział spółki z WIG20 zajmują w portfelu UNIQA OFE (58,4 proc.), a najmniej w akcjach blue chipów ulokował PKO BP Bankowy OFE. Ten ostatni lubi z kolei firmy z sWIG80 - stanowią one ponad 8 proc. aktywów. Najmniej takich spółek ma UNIQA OFE (3,5 proc.).

Top 3 zagregowanego portfela OFE, podobnie jak rok wcześniej, stanowią akcje PKO BP (19,9 mld zł), PKN Orlen (11,1 mld zł) oraz Santander Bank Polska (9,8 mld zł). 

Niemal 320 spółek z portfeli OFE to emitenci notowani na zagranicznych giełdach. Wartość ich akcji na koniec 2024 roku wynosiła 28 mld zł, czyli o ponad 4 mld zł więcej niż rok wcześniej. Największy udział w portfelach OFE mają Unicredit (2,6 mld zł), Erste Group Bank AG (2,2 mld zł), Mol (1 mld zł), Intesa Sanpaolo Bank S.p.A. (0,8 mld zł) oraz ING Groep N.V. oraz Jeronimo Martins (po 0,7 mld zł).