Rynki jak pole minowe

Mało? Co dalej?

📣Podsumowanie burzliwego tygodnia na rynkach inwestycyjnych. Co wynika z zachowania akcji, obligacji, surowców?

Nasdaq wczoraj 2,5% w górę, w tygodniu to już jest 5% zysku. Może to być zaskoczenie dla tych, którzy wieszczyli zły czas dla spółek technologicznych po upadku SVB. Krótkie pozycje porosły, nastąpiło odreagowanie.

Inaczej w Europie: w ub. tygodniu inwestorzy w Europie uważali, że problemy amerykańskich banków ich nie dotyczą. W tym tygodniu po nagłośnieniu kłopotów Credit Suisse europejskie rynki traciły.

Problemy banków regionalnych w Stanach będą się utrzymywały, będą musiały dostać kroplówkę, ale prawdopodobnie nawet w przypadku bankructw wszystkie depozyty będą gwarantowane, tak jak w przypadku SVB i Signature.

WIG20 w tym tygodniu -5%, wczoraj byliśmy już na 1670 pkt, to już są atrakcyjne poziomy.

Wysokość stóp jest dotkliwa dla gospodarki, ale większym problemem i wyzwaniem jest tempo podwyżek. W historii tak szybkiego i dużego tempa podwyżek nie było, zwłaszcza w USA. Zdaniem Rafała Fed powinien teraz wyhamować z podwyżkami, podobnie jak EBC; EBC jest spóźniony, więc po wczorajszej podwyżce jeszcze jedna i powinien poczekać. Fed powinien podnieść w przyszłym tygodniu i też się wstrzymać.

Żaden bank centralny nie jest w tej chwili w stanie zbić stopami inflacji, gospodarczo Zachód jest w stanie wojny z Rosją. Trzeba poczekać na skutki dotychczasowych podwyżek.

Reklama

Rentowności amerykańskich obligacji 10-letnich były już na 3,5% rentowności. To poziom atrakcyjny, ale z perspektywy poprzedniej dekady; w tej dekadzie inflacja będzie trwale o 2-3 punkty wyższa. Rafał zakłada że trend wzrostowy rentowności będzie kontynuowany i dojdą one do 5%.

Ropa naftowa w tym tygodniu potaniała o 11%. Od czerwca trend spadkowy, od grudnia konsolidacja. To nie był dobry zwiastun dla ropy, nie było mocy, żeby się wybić do góry z tej konsolidacji, mimo poprawy w chińskiej gospodarce. Jednak z powodu zawirowań w sektorze bankowym wzrosły obawy o recesję w USA i Europie. Nastąpiło sczyszczenie długich pozycji. To może być podstawa do odbicia, które nie musi nastąpić od razu, może się zacząć za kilka tygodni. Ten ruch wzrostowy będzie napędzany innymi siłami niż korekty z grudnia czy stycznia, rynek długo nie będzie wierzył w trwałość tego ruchu. To nie jest pewny scenariusz, ale zdaniem Rafała dość prawdopodobny. W II kwartale powinien się zacząć trwały trend wzrostowy.

Złoto pokonało 1900 dol. za uncję i ma się całkiem dobrze, dzieje się to, co miało się wg Rafała dziać w ubiegłym roku. Gdy spada wiarygodność rządów (obligacje), to złoto rośnie. Zmienia się powoli nastawienie do złota, zaczyna być traktowane jako safe haven. Jeszcze można się liczyć z cofnięciem, ale zdaniem Rafała to początek trendu wzrostowego.

📣EBC nie boi się o banki i daje mocną podwyżkę stóp. Całe 50 punktów bazowych w górę.

Ok. 35:00 EBC podniósł stopy o 50 pb. mimo spekulacji, że w obliczu problemów sektora bankowego być może spuści z tonu. To jednak mogłoby wystraszyć inwestorów, że sytuacja w sektorze bankowym jest gorsza, niż się wydaje. Ponieważ SNB dał kroplówkę Credit Suisse, to EBC podtrzymał swoją linię. Nie wiadomo jednak, jakie decyzje zostaną podjęte na kolejnych posiedzeniach.

EURUSD ugrzązł w okolicach 1,06-1,07, trudno powiedzieć teraz, w którą stronę wyjdzie z tego poziomu.

📣Inflacja w Polsce nie odpuszcza. Bazowa weszła na 12 procent. 

To nowy rekord inflacji bazowej: 12% inflacja bez cen energii i żywności. Niepokojące jest to, że szybko rosną ceny bardzo szerokiego spektrum produktów, nie tylko tych najbardziej podatnych na zmiany cen.

📣Polski węgiel koksujący na elitarnej liście. Unia zawalczy o niezależność Aktem o Surowcach Krytycznych.

Jeśli mamy transformować gospodarki na zeroemisyjne, to też potrzebujemy surowców. Problemem JSW jest to, że jest to spółka rządzona przez związki zawodowe. To jest dobry ruch Unii, pytanie, jak to wyjdzie w praktyce, ale ruch ten Rafał ocenia pozytywnie, jako zdroworozsądkowy: transformacja na zeroemisyjność tak, ale powoli, stopniowo i z zachowaniem źródeł energii.

W tym tygodniu ujawniły się w sektorze bankowym napięcia, ale wygląda na to, że gospodarki i w Europie, i w Stanach rozwijają się całkiem dobrze i tak powinno być też w dalszym ciągu.

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.

Zapisz się

Oraz inne tematy i oczywiście Wasze pytania i komentarze

Rafał Bogusławski i Robert Stanilewicz

Zapraszamy!!