ESG na GPW wyhamowało. Mniej raportów, więcej zastrzeżeń audytorów

W 2025 r. raport ESG opublikowała co czwarta spółka z rynku głównego GPW, wobec 38% rok wcześniej. Jednocześnie udział opinii audytorów z zastrzeżeniem wzrósł z 3 do 17%, a średni koszt atestacji podskoczył o 57% – wynika z raportu Grant Thornton.

Raportowanie ESG na warszawskiej giełdzie wyraźnie wyhamowało. Za 2025 r. sprawozdania dotyczące zrównoważonego rozwoju opublikowały 102 spośród 407 spółek, czyli 25% emitentów objętych analizą Grant Thornton. Rok wcześniej takich spółek było 154, co odpowiadało 38% rynku.

Autorzy raportu wiążą spadek przede wszystkim ze zmianami regulacyjnymi. Dyrektywa CSRD nadal nakłada obowiązki w zakresie raportowania zrównoważonego rozwoju, ale pakiet Omnibus oraz mechanizm „Stop the Clock” przesunęły terminy raportowania dla części przedsiębiorstw i ograniczyły liczbę podmiotów, które musiały przygotować sprawozdania za 2025 r.

Grant Thornton zwraca jednak uwagę, że skala spadku mogła być jeszcze większa. Część firm, które po zmianach regulacyjnych nie musiały już raportować, mimo wszystko zdecydowała się dokończyć rozpoczęte prace. Zdaniem autorów nie jest jednak przesądzone, czy zrobią to również za 2026 r.

W przypadku 82 sprawozdań audytor wydał opinię bez zastrzeżeń, natomiast 17 raportów otrzymało opinię z zastrzeżeniem. Przy trzech sprawozdaniach opinia audytora nie była publicznie dostępna. Oznacza to, że udział czystych opinii spadł w ciągu roku z 96 do 80%, natomiast udział opinii z zastrzeżeniem wzrósł niemal sześciokrotnie – z 3 do 17%. Zastrzeżenie może oznaczać zarówno stwierdzone nieprawidłowości w sprawozdaniu, jak i brak możliwości zweryfikowania części przedstawionych danych.

Reklama

Paweł Zaczyński, partner w Grant Thornton, wskazuje jednak, że praktyka audytorska dopiero się kształtuje, a spółki mają też coraz mniejsze możliwości korzystania z przepisów przejściowych ułatwiających raportowanie w pierwszych latach obowiązywania nowych regulacji.

Pogorszyła się również kompletność części ujawnień. W 2025 r. tabele dotyczące unijnej Taksonomii znalazły się w 78 z 93 analizowanych raportów – po wyłączeniu banków – czyli w 84% przypadków. Rok wcześniej odsetek ten wynosił 95%. Informację o zbadaniu tzw. minimalnych gwarancji, obejmujących m.in. prawa człowieka, prawa pracownicze i przeciwdziałanie korupcji, zamieściło 90% spółek, wobec 94% rok wcześniej.

Jednocześnie w samych tabelach taksonomicznych pojawiło się kilka oznak bardziej szczegółowej analizy. Udział pustych tabel spadł z 29 do 23%, a odsetek spółek stosujących różne oznaczenia dla poszczególnych działalności wzrósł z 53 do 58%. Zdaniem autorów może to sugerować, że więcej firm analizuje kryteria indywidualnie, zamiast mechanicznie przypisywać jedną odpowiedź do wszystkich pozycji.

Audyt ESG coraz droższy

Wyraźnie wzrosły natomiast koszty atestacji. Średnie wynagrodzenie audytora za badanie raportu ESG zwiększyło się ze 168 tys. zł brutto w 2024 r. do 264 tys. zł w 2025 r., czyli o 57%. Rozpiętość stawek pozostała bardzo duża. Najniższa ujawniona kwota wyniosła 27 tys. zł, a najwyższa 746 tys. zł. W poprzednim roku było to odpowiednio 44 tys. zł i 850 tys. zł. Autorzy zastrzegają, że analiza obejmowała tylko spółki, które osobno wskazały wynagrodzenie za atestację ESG.

Na wzrost średniej wpływ miała przede wszystkim zmiana struktury raportujących przedsiębiorstw – z obowiązku mogła zrezygnować część mniejszych firm, które przeciętnie płaciły audytorom mniej. Pewne znaczenie ma też koncentracja rynku.

Rynek badania sprawozdań ESG jest mocno skoncentrowany. Największy udział w atestacjach raportów za 2025 r. miało PwC – 19%, następnie Grant Thornton – 17% i BDO – 15%. Łącznie odpowiadały więc za ponad połowę analizowanych badań.

Autorzy zauważają również, że w wielu przypadkach spółki powierzają badanie raportu ESG tej samej firmie, która audytuje ich sprawozdania finansowe. Ma to ułatwiać proces, ponieważ audytor zna już działalność i systemy raportowe emitenta.

Raport ESG coraz częściej częścią sprawozdania zarządu

Zmieniła się również forma publikacji. W 2025 r. 89% raportów ESG było integralną częścią sprawozdania zarządu, wobec 78% rok wcześniej. Osobny dokument przygotowało 11% spółek. Średnia objętość raportu wzrosła nieznacznie – ze 108 do 113 stron. Rozpiętość pozostaje jednak ogromna: najkrótszy raport za 2025 r. liczył zaledwie 3 strony, a najdłuższy 258.

– Spadek liczby raportujących spółek ze 154 do 102 pokazuje, jak silnie sprawozdawczość ESG pozostaje uzależniona od obowiązku regulacyjnego – ocenia Beata Kozyra, dyrektor ds. ESG w Grant Thornton. Jej zdaniem nawet rezygnacja z publikowania raportu nie powinna jednak oznaczać rezygnacji z gromadzenia i analizowania danych dotyczących ryzyk środowiskowych, społecznych i związanych z ładem korporacyjnym.

Badanie Grant Thornton opiera się na sprawozdaniach spółek notowanych na Rynku Głównym GPW, które były dostępne na ich stronach internetowych w czerwcu i lipcu 2026 r. Autorzy zaznaczają, że do zestawienia nie trafiły podmioty, dla których danych nie udało się pozyskać.

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.