Ubiegły rok okazał się udany dla inwestorów w wielu klasach aktywów. Rynek obligacji korporacyjnych zachował się bardzo dobrze, kontynuując dobrą passę z roku poprzedniego. W przypadku obligacji skarbowych nastroje były mieszane w ślad za wzrostami rentowności. Utrzymujące się napływy do funduszy inwestycyjnych przekładały się na zwiększony popyt, co wpływało na korzystne zachowanie się notowań papierów dłużnych korporacyjnych. Rynek pierwotny dostarczył wielu ciekawych inwestycji z perspektywy inwestorów. Zdecydowanym liderem był sektor bankowy, który w ubiegłym roku plasował całą gamę instrumentów dłużnych, aby spełniać wymogi regulacyjne i kapitałowe.

Na rynku polskim został wyemitowany pierwszy w historii instrument kapitałowy AT1 – mBank uplasował emisję o wartości 1,5 mld zł, stając się pionierem na rodzimym rynku kapitałowym. Również banki z szeroko rozumianego naszego regionu były aktywne w zakresie emisji, oferując interesujące instrumenty dłużne denominowane w EUR. Inni emitenci z pozostałych branż również byli aktywni na rynku pierwotnym. Coraz częściej można zaobserwować emisje obligacji „zielonych” bądź zrównoważonego rozwoju, mające określone cele środowiskowe. Tradycyjnie można było zaobserwować emitentów z takich branż, jak deweloperzy oraz spółki z sektora wierzytelności. Na rynku wtórnym można było odnotować solidne obroty w ramach notowań na rynku Catalyst oraz w ramach transakcji na rynku OTC.

Początek 2025 roku przyniósł kontynuację pozytywnych tendencji na rynku obligacji korporacyjnych oraz wzrost zmienności w przypadku instrumentów skarbowych. Sprzyjał napływ środków do polskich funduszy dłużnych krótkoterminowych, które zanotowały bardzo dobre wyniki inwestycyjne. Stopy procentowe NBP w zeszłym roku nie uległy zmianie (główna stopa na koniec roku wynosiła nadal 5,75 proc.). Główne banki centralne w 2025 r. będą obniżać stopy procentowe, zarówno w strefie euro, jak i w Stanach Zjednoczonych. W przypadku RPP również powinno dojść do wznowienia cyklu obniżek stóp procentowych, ale nie spodziewamy się ich wcześniej niż w II połowie roku.  

Początek bieżącego roku był dla QUERCUS Akumulacji Kapitału bardzo dobry – subfundusz osiągnął stopę zwrotu w okresie I-II 2025 r. w wysokości +1,28%. Jest to kontynuacja bardzo dobrych wyników z lat poprzednich. Dla przypomnienia w zeszłym roku subfundusz wypracował stopę zwrotu na poziomie +8,14%, co było wynikiem powyżej naszej prognozy +8%. Warto podkreślić, że rezultat osiągnięty przez nasz subfundusz był najwyższy w swojej kategorii wg Analizy.pl. Od początku działalności stopa zwrotu wynosi już +95,73%.

W subfunduszu utrzymujemy przyjętą strategię inwestycyjną opartą na budowaniu portfela o solidnej rentowności przy zachowaniu ryzyka kredytowego na bezpiecznym poziomie. Niezmiennie duży nacisk kładziemy na dywersyfikację portfela inwestycyjnego. Aktywnie poszukiwaliśmy atrakcyjnych inwestycji również poza granicami naszego kraju, przede wszystkim w sektorze bankowym. W przypadku instrumentów denominowanych w walutach, takich jak EUR bądź USD, stosujemy politykę zabezpieczenia ryzyka walutowego. Utrzymujemy, a nawet zwiększamy dywersyfikację portfela, zarówno pod względem branżowym, poszczególnych emitentów (około 50 podmiotów), jak też posiadanych instrumentów o różnych terminach zapadalnościach (obecnie ponad 120 serii instrumentów). Kondycja finansowa spółek emitujących dług korporacyjny pozostaje w zdecydowanej większości przypadków bardzo dobra. Nadal utrzymujemy pozycje w obligacjach skarbowych zmiennokuponowych jako element zarządzania płynnością. Istotną rolę w budowaniu portfela odgrywają również czynniki ESG (w szczególności aspekty środowiskowe i społeczne). Od 1 maja 2023 r. subfundusz klasyfikowany jest jako produkt jasnozielony w rozumieniu Rozporządzenia UE.

Rok 2025 powinien przynieść kontynuację pozytywnych tendencji dla inwestorów, szczególnie w porównaniu do oferowanych stawek oprocentowania lokat bankowych, zachęcając do dalszych napływów w ramach tej kategorii funduszy. W kraju RPP w zeszłym roku pozostawiła stopy proc. bez zmian, co przekłada się nadal na atrakcyjne poziomy stawek WIBOR, będących w dużej mierze podstawą oprocentowania instrumentów dłużnych, które są składnikami naszego subfunduszu. Ostatni jastrzębi zwrot szefa NBP – A. Glapińskiego, sugerujący odsunięcie cięć stóp proc. w czasie, może wydłużyć okres stabilnych stóp proc. w naszym kraju. Sytuacja na rodzimym rynku obligacji korporacyjnych pozostaje bardzo dobra. Kontynuacja obniżek stóp ze strony EBC powinny nadal wspierać instrumenty dłużne denominowane w EUR. Nasze oczekiwania dot. wyników QUERCUS Akumulacji Kapitału w 2025 r. kształtują się na poziomie ok. 6-7%, co powinno być bardzo dobrą alternatywą dla lokat bankowych, zarówno dla klientów indywidualnych, jak i instytucjonalnych.