Elastyczny portfel
Dzięki elastycznej i aktywnej strategii fundusz dostosowuje się do danej fazy cyklu koniunkturalnego, przy jednoczesnym silnym nacisku na kontrolę ryzyka.
Szerokie widełki alokacji umożliwiają dynamiczne zmiany proporcji między akcjami a obligacjami w zależności od sytuacji na rynku. Zarówno część akcyjna, jak i obligacyjna są zarządzane aktywnie, z myślą o generowaniu atrakcyjnych stóp zwrotu w różnych warunkach inwestycyjnych.
Globalne podejście
W części akcyjnej fundusz celuje w duże i płynne spółki z całego świata, dywersyfikując portfel zarówno sektorowo, jak i geograficznie. Selekcja akcji opiera się także na tematycznym podejściu do inwestowania.
W części dłużnej zarządzający skupiają się na aktywnym pozycjonowaniu na krzywej dochodowości obligacji oraz szukaniu okazji na skarbowych papierach zagranicznych. Wykorzystują też nieefektywności na rynku walutowym.
Wysoka efektywność
W 2023 r. fundusz zarobił prawie 23 proc. Była to najlepsza stopa zwrotu w grupie porównawczej, niemal dwukrotnie wyższa od średniej. W 2022 r., gdy zarówno akcje, jak i obligacje taniały, fundusz stracił o połowę mniej niż rywale, co zapewniło mu drugie miejsce podium. W tym roku również znacznie dystansuje konkurencję.
Ma też wysokie noty w rankingach Analiz Online opartych na wskaźniku Information Ratio. Zarówno w rocznym, jak i 3-letnim horyzoncie ocena jest na najwyższym poziomie (5a).
Dla kogo jest fundusz
Wywiad z Łukaszem Jakubowskim
zarządzającym funduszem PZU Aktywny Globalny
"Praktycznie w każdej fazie cyklu jesteśmy w stanie zbudować portfel, który będzie zarabiał. W części obligacyjnej liczy się zarządzanie duracją portfela. Przykładowo w warunkach reflacyjnych nie warto inwestować w obligacje długoterminowe, a w sytuacji recesyjnej wręcz przeciwnie. Natomiast w fazie "goldilocks" warto postawić na obligacje korporacyjne czy rynków wschodzących (skarbowe lub firmowe). W każdym wariancie można znaleźć ciekawe okazje inwestycyjne. Zarówno część obligacyjna, jak i akcyjna funduszu są równie aktywnie zarządzane i obie mają na celu przynosić atrakcyjne stopy zwrotu. Obalamy tym samym mit, że część obligacyjna pełni wyłącznie rolę „poduszki” na czas giełdowej bessy."
Źródło: Materiały portalu Analizy.pl
Fundusz przeznaczony jest dla inwestorów:
Poszukujących strategii inwestycyjnej o globalnym zasięgu, cechującej się elastycznością w alokacji aktywów oraz aktywnym zarządzaniem ryzykiem.
Chcących uzupełnić portfel bazujący na funduszach dłużnych o komponent akcyjny, oferujący długoterminowo wyższy potencjał zysku.
Akceptujących średnio niski (3 wg skali SRI) poziom ryzyka inwestycyjnego.
Strategia
PZU Aktywny Globalny – elastyczność, która popłaca
PZU Aktywny Globalny to fundusz mieszany, co oznacza, że ma mandat do inwestowania w akcje i obligacje. Zarówno część akcyjna, jak i obligacyjna są zarządzane aktywnie, z myślą o generowaniu atrakcyjnych stóp zwrotu w różnych warunkach inwestycyjnych. Fundusz dostosowuje portfel do fazy cyklu koniunkturalnego (kształtowania się oraz perspektyw dla PKB i inflacji), zmieniając alokacje w akcje i obligacje w ramach szerokich widełek.
Część akcyjna
Udział akcji w portfelu może wynieść maksymalnie 60 proc. W praktyce zwykle mieści się w przedziale 20-40 proc. Zarządzający inwestują przede wszystkim na rynkach zagranicznych, podchodząc do polskiej giełdy oportunistycznie. Do portfela trafiają głównie duże i płynne spółki o globalnym zasięgu. Znajdzie się w nim miejsce zarówno na firmy growth, które oferują wysoką dynamikę wzrostu, jak i spółki value, charakteryzujące się atrakcyjnymi wycenami i stabilnymi perspektywami rozwoju. Proces selekcji akcji opiera się również na tematycznym podejściu do inwestowania, dzięki temu fundusz jest w stanie dostrzegać i wykorzystać możliwości wykraczające poza pojedyncze sektory i generować alfę – czyli dodatkową stopę zwrotu ponad benchmark. Przykładowe tematy inwestycyjne obejmują np. transformację energetyczną, rozwój sztucznej inteligencji (AI), czy spółki zbrojeniowe.
W różnych fazach cyklu gospodarczego struktura portfela akcyjnego ulega zmianie. Przykładowo, w okresach ekspansji gospodarczej można spodziewać się większego zaangażowania w akcje, a preferowane będą spółki cykliczne. Z kolei w fazie spowolnienia i recesji portfel przesunie się w kierunku sektorów defensywnych, takich jak opieka zdrowotna, dobra konsumpcyjne podstawowe czy użyteczność publiczna, a alokacja w akcje ogółem zostanie zredukowana.
Wyróżnikiem funduszu jest wysoki wskaźnik active share dla części akcyjnej funduszu wynoszący aż 65 proc. (dla typowego aktywnie zarządzanego funduszu akcji jest to 20-30 proc.). Tak wysoki poziom przeważeń i niedoważeń w stosunku do benchmarku wskazuje na bardziej agresywne pozycjonowanie portfela, co może przekładać się na potencjalnie wyższe stopy zwrotu.
Warto podkreślić, że udział pojedynczej pozycji akcyjnej w portfelu funduszu zwykle nie przekracza 1 proc. jego aktywów netto (przeważnie jest poniżej tego poziomu).
Ostatnia aktywność na portfelu
W tym roku zarządzający funduszem utrzymują raczej ostrożne podejście do rynków akcji, bo od stycznia alokacja w instrumenty udziałowe utrzymywała się na poziomie 19 do 35 proc. aktywów netto. Na koniec października instrumenty udziałowe (akcje, ETF-y i kontrakty terminowe) stanowiły łącznie ok. 21 proc. portfela. W części udziałowej naliczyliśmy niespełna 35 spółek, z czego 7 to firmy notowane na GPW, a ich łączny udział w aktywach netto wynosił ok. 8 proc. Najliczniejsze było grono firm amerykańskich (łącznie 17 podmiotów, na czele z Microsoft Corp, Nividią i Amazonem). Miesiąc wcześniej, a zatem na koniec września, akcje (i inne instrumenty udziałowe) stanowiły łącznie niecałe 19 proc. portfela, w którym znajdowało się niespełna 40 spółek, z czego te notowane GPW zajmowały łącznie ok. 5,5 proc. Wśród nowych pozycji z polskiej giełdy pojawiły się akcje Żabki, której debiut na GPW miał miejsce w październiku.
Część dłużna
W części dłużnej zarządzający skupiają się na aktywnym pozycjonowaniu na krzywej dochodowości obligacji, dostosowując durację - kluczowy wskaźnik określający wrażliwość portfela na zmiany stóp procentowych - do przewidywanych rynkowych. Ponadto wykorzystują bogate instrumentarium rynku obligacji, skupiając się na tych, które mają największy potencjał w danej fazie cyklu koniunkturalnego. Przykładowo, w okresie recesji fundusz co do zasady ogranicza ekspozycję na rynki wschodzące i obligacje korporacyjne, a dominującą rolę w portfelu odgrywają obligacje długoterminowe o stałym kuponie. Z kolei w okresie stagflacji (gdy rośnie inflacja i spowalnia dynamika PKB), zarządzający stawia na papiery krótkoterminowe, najlepiej o zmiennym kuponie, a także te indeksowane inflacją.
W części dłużnej, której zaangażowanie w portfelu może wynosić od 40 do 100 proc., obok polskich obligacji znajdą się również papiery emitowane przez instytucje i przedsiębiorstwa z rynków zagranicznych. Są to zarówno obligacje skarbowe, jak i korporacyjne, denominowane w twardych walutach, takich jak euro i dolar, oraz w walutach lokalnych.
Fundusz stosuje również strategie arbitrażu i korzysta z dźwigni finansowej. Arbitraż umożliwia wykorzystanie różnic w wycenie podobnych aktywów na różnych rynkach. Dźwignia (tzw. lewar) polega natomiast na korzystaniu z pożyczek, dzięki czemu fundusz może inwestować więcej, niż wynosi wartość jego aktywów netto. Obie te strategie są stosowane w taki sposób, aby poprawić efektywność inwestycji bez nadmiernego wzrostu ryzyka. Większość ekspozycji walutowej jest zabezpieczana, co chroni inwestorów przed niekorzystnymi zmianami kursów, jednocześnie fundusz potrafi też wykorzystać nieefektywności na rynku walutowym. Przykładem są polskie obligacje emitowane w twardych walutach, takich jak euro czy dolar, które dzięki zastosowaniu odpowiednich instrumentów finansowych (swapów) mogą przynosić wyższe zyski niż podobne obligacje w złotych. W przypadku spodziewanych gwałtownych wzrostów rentowności fundusz korzysta też z instrumentów zabezpieczających ryzyko stopy procentowej.
Ostatnia aktywność na portfelu
Na koniec października papiery dłużne polskie i zagraniczne stanowiły łącznie (z uwzględnieniem lewara) ok. 105 proc. aktywów netto, z czego większość, bo niemal 82 proc. to obligacje krajowe. Największą pozycją w części dłużnej (stanowiącą 21 proc. aktywów netto) były polskie papiery skarbowe zmiennokuponowe (tzw. WZ-ki), a także obligacje inflacyjne serii IZ0836 (13 proc. aktywów netto). Część krajowych obligacji znajdujących się w portfelu (łącznie ok. 18 proc. aktywów) została wyemitowana w twardych walutach (euro i dolar). Transakcje sell-buy-back (fundusz sprzedaje obligacje, a następnie zobowiązuje się je odkupić w przyszłości), stanowiły ponad 26 proc. łącznych aktywów netto funduszu, które na koniec października przekraczały 165 mln zł.
STRUKTURA PORTFELA
Na dzień 31.10.2024
NAJWIĘKSZE POZYCJE W PORTFELU
Na dzień 31.10.2024
Źródło: PZU TFI
Podstawowe informacje o subfunduszu:
- Start – maj 2018 r. (implementacja nowej polityki inwestycyjnej nastąpiła 1 kwietnia 2022 r.)
- Aktywa – 165,1 mln zł (na koniec października 2024 r.)
- Opłata za zarządzanie – maksymalnie 2% rocznie
- Opłata za nabycie – maksymalnie 1% (bezpłatnie m.in. na platformie inPZU)
- Minimalna wartość inwestycji: pierwsza i kolejna wpłata – min. 100 zł
- Benchmark: 70% WIBOR 6M + 30% MSCI World Net TR
Syntetyczny wskaźnik ryzyka i zysku
Niższe ryzyko
Potencjalnie niższy zysk
1
2
3
4
5
6
7
Wyższe ryzyko
Potencjalnie wyższy zysk
Wyniki i ryzyko
Akcje i obligacje są zwykle skorelowane ujemnie, co oznacza, że gdy wartość akcji spada, obligacje zyskują na wartości, i odwrotnie. Jednak w ostatnich latach ta korelacja bywa coraz częściej dodatnia, co stwarza ryzyko dla funduszy mieszanych. Aktywna alokacja i selekcja pozwalają jednak tak skroić portfel, aby dawał on szansę zarobku w niemal każdym otoczeniu inwestycyjnym. Wyniki PZU Aktywny Globalny pokazują skuteczność takiego podejścia do inwestowania.
Dość powiedzieć, że w wyjątkowo trudnym 2022 r., gdy zarówno akcje, jak i obligacje mocno taniały, fundusz stracił o połowę mniej niż rywale z grupy porównawczej, co zapewniło mu drugie miejsce podium w zestawieniu stóp zwrotu. W ubiegłym roku zarobił z kolei prawie 23 proc., co było osiągnięciem niemal dwukrotnie lepszym od średniej. Licząc od końca marca 2022 r., a więc od momentu, gdy zmieniła się jego polityka inwestycyjna, fundusz zarobił łącznie niemal 32 proc. (wg wyceny na koniec października 2024 r.), co jest wynikiem aż trzykrotnie lepszym od średniej w grupie w omawianym okresie.
Fundusz ma też wysokie noty w comiesięcznych rankingach Analiz Online opartych na wskaźniku Information Ratio, mierzącym relację zysku do ponoszonego ryzyka. Zarówno w 12-miesięcznym, jak i 36-miesięcznym horyzoncie ocena jest na najwyższym możliwym poziomie (5a).
PZU Aktywny Globalny
Stopa zwrotu* (%)
*Wyniki historyczne nie wskazują ani nie gwarantują wyników przyszłych.
Poznaj zarządzających
Łukasz Jakubowski
Zarządzający funduszami
Z rynkiem kapitałowym związany od blisko 15 lat, a z TFI PZU od grudnia 2021 r. Ekspert w zakresie selekcji akcji, a także strategii akcyjnych i absolutnej stopy zwrotu. Karierę w branży asset management rozpoczął jako analityk akcji, a od ponad dekady zarządza funduszami inwestycyjnymi inwestującymi zarówno globalnie, jak i lokalnie. Licencjonowany Doradca Inwestycyjny nr 296 i posiadacz tytułu CFA.
Katarzyna Rokicka
Zarządzająca funduszami
Z rynkiem kapitałowym związana od ponad 12 lat, a z TFI PZU od września 2024 r. Ekspertka w zakresie zagranicznych rynków obligacji oraz instrumentów pochodnych (np. kontrakty terminowe futures czy swapy) i zwolenniczka aktywnego zarządzania portfelem. W swojej karierze m.in. zarządzała funduszami obligacyjnymi oraz absolutnej stopy zwrotu. Posiadaczka Investment Operations Certificate (CISI).
Karta funduszu
Pobierz dokument (.pdf) Kluczowe informacje dla inwestorów
Pobierz dokument (.pdf) 
Dowiedz się więcej o prezentowanym funduszu!
Przejdź na stronę
Nota prawna
Jest to informacja reklamowa. Przed podjęciem ostatecznych decyzji inwestycyjnych należy zapoznać się z prospektem informacyjnym oraz dokumentem zawierającym kluczowe informacje (KID). Inwestycje w fundusze inwestycyjne są obarczone ryzykiem inwestycyjnym. PZU Aktywny Globalny ani TFI PZU SA nie gwarantują, że zrealizujesz założony cel inwestycyjny lub uzyskasz określony wynik inwestycyjny. Należy liczyć się z możliwością utraty wpłaconych środków. Wyniki inwestycyjne, które Fundusz osiągnął w przeszłości, nie są gwarancją ani obietnicą, że Fundusz osiągnie określone wyniki w przyszłości. Informacje o Funduszu oraz szczegółowy opis czynników ryzyka znajdziesz w prospekcie informacyjnym na pzu.pl. KID dostępne są w miejscach zbywania i odkupywania jednostek uczestnictwa i na pzu.pl. Prospekt i KID są w języku polskim. Fundusz jest zarządzany aktywnie. Inwestycja wiąże się z nabyciem jednostek uczestnictwa Funduszu, a nie aktywów będących jego własnością. Wartość aktywów netto Subfunduszu (a tym samym wartość jednostki uczestnictwa) może cechować się dużą zmiennością, ze względu na skład portfela inwestycyjnego i stosowane techniki zarządzania. Dane podane w materiale nie stanowią oferty w rozumieniu art. 66 Kodeksu cywilnego, jak również usługi doradztwa inwestycyjnego oraz udzielania rekomendacji dotyczących instrumentów finansowych lub ich emitentów w rozumieniu ustawy o obrocie instrumentami finansowymi, a także nie są formą świadczenia doradztwa podatkowego, ani pomocy prawnej. Nie mogą stanowić wystarczającej podstawy do podjęcia decyzji inwestycyjnych. TFI PZU SA podlega nadzorowi Komisji Nadzoru Finansowego.
