Zarządzający znów stawiają na Nową Europę
Dzięki 2 mld zł aktywów fundusze akcji Europy Środkowo-Wschodniej są najpopularniejszą kategorią funduszy akcji zagranicznych w Polsce. Jeżeli sprawdzą się przewidywania krajowych zarządzających, rola tego rodzaju funduszy może być jeszcze większa. Zgodnie z prognozami BZ WBK AIB TFI, Union Investment TFI oraz Quercus TFI, inwestowanie na rynkach Europy Środkowo-Wschodniej może w tym roku przynieść atrakcyjne zyski, które powinny być wyższe niż w przypadku funduszy akcji polskich.
Szymon Borawski Reks z BZ WBK AIB TFI jest zdania, że tzw. Nowa Europa jest obecnie najlepszym regionem do inwestowania. W jej skład wchodzi ponad 10 państw korzystających z procesu konwergencji, które za 10-15 lat osiągną poziom rozwoju państw starej Unii. Dodatkowo PKB całego regionu sięga 2,6 bln dolarów, rynki są przejrzyste, a wyceny akcji niskie. Pomimo ubiegłorocznych wzrostów, ceny akcji w stosunku do wartości księgowej pozostają na poziomach z roku 2003.
Duży potencjał regionu Europy Środkowo Wschodniej obrazuje również jego relatywnie niski udział w kapitalizacji indeksu MSCI Emerging Markets. Biorąc pod uwagę PKB jest on dużo niższy w stosunku do innych regionów rynków wschodzących. O ile kapitalizacja Brazylii czy Indii w indeksie jest na poziomie PKB tych krajów, o tyle udział Europy Środkowo Wschodniej jest znacznie niedoszacowany.
W odniesieniu do Polski, według BZ WBK AIB AM w tym roku należy oczekiwać umocnienia złotówki oraz stopniowej poprawy sytuacji na rynku pracy. Na giełdzie warto kupować akcje spółek energetycznych oraz mediowych, za to skończył się czas spółek budowlanych i deweloperskich. Godne zainteresowania mogą być akcje prywatyzowanych spółek. Jednak to nie warszawska giełda będzie gwiazdą bieżącego roku, uważa Szymon Borawski Reks, czego przyczyną będzie właśnie ogromna podaż dużych ofert publicznych (wg szacunków ok. 40 mld zł). Dużą podaż w krótkim terminie może hamować wzrosty na warszawskiej giełdzie, choć w długim horyzoncie jest pozytywna dla polskiego rynku akcji. Podaż zwiększy kapitalizację naszej giełdy i przyciągnie zagranicznych inwestorów. Zdaniem Borawskiego na relatywnie gorszą ocenę perspektyw naszego kraju przemawia fakt, iż średnia wycena polskich spółek jest nieco wyższa od spółek regionu. Przedstawiciele BZ WBK AIB AM wierzą natomiast w Austrię, która ich zdaniem jest najtańszym rynkiem w regionie.
Kolejnym rynkiem z perspektywami jest Turcja. Choć indeks giełdy tureckiej ISE100 wzrósł w 2009 r. o +96,6% (dla porównania WIG o +46,9%), to potencjał wzrostowy notowanych na niej spółek jest w długoterminowym horyzoncie wyższy niż w przypadku spółek z GPW, uważa Marek Buczak z Quercus TFI. Wynika to m.in. z prognozowanej skali ożywienia gospodarczego, jakie będzie miało miejsce w gospodarce tureckiej. Giełda turecka jest bardziej rozwinięta niż rynek w Warszawie. Giełda w Stambule odnotowuje duży udział inwestorów zagranicznych w swoich obrotach, dzięki którym płynność rynku jest wyższa niż w przypadku rynku polskiego. Dodatkowo na chwilę obecną spółki tureckie notowane są z około 20-procentowym dyskontem w stosunku do spółek polskich, wylicza Buczak. Do czynników, które pozytywnie mogą się przełożyć na giełdę turecką można zaliczyć również: podpisanie umowy z Międzynarodowym Funduszem Walutowym, przyśpieszenie negocjacji w sprawie przyjęcia Turcji do Unii Europejskiej, a także dalszy spadek awersji do ryzyka na rynkach globalnych.
Zdaniem Ryszarda Rusaka z Union Investment TFI nie można spodziewać się tak wysokich wzrostów z funduszy akcji Nowej Europy, jakie te jakie wypracowały w roku ubiegłym. Mimo to są to wciąż fundusze o najwyższych prognozach stopy zwrotu. W ocenie Union Investment TFI w 2010 roku mogą wypracować wyniki sięgające 22-25%. W 2009 roku średni zysk funduszy z tej grupy wyniósł +53,7% (AKZ_NE).
Jednak wybierając fundusz Akcji Nowej Europy trzeba zwrócić uwagę, iż każdy z nich ma swoją specyfikę. Na przykład fundusze Arki nie inwestują w Rosji gdyż zdaniem zarządzających rynek kapitałowy w tym kraju jest nieprzejrzysty i uzależniony od różnych układów. Odmienne zdanie mają natomiast zarządzający z Union Investment TFI, którzy uważają, że duża ekspozycja na spółki działające w sektorze surowcowym (giełda rosyjska jest zdominowana przez spółki surowcowe) jest dodatkową szansą na zyski w czasie wychodzenia gospodarki światowej z recesji. W portfelu funduszu UniAkcje: Nowa Europa nie znajdziemy natomiast spółek tureckich, które wypełniają portfele funduszy zarządzanych przez BZ WBK AIB TFI.
W sumie w ofercie krajowych TFI znajduje się ponad 20 produktów inwestujących w krajach naszego regionu. Wśród nich mamy 15 funduszy akcji europejskich rynków wschodzących, 4 fundusze sektora budowalnego, 2 fundusze akcji małych i średnich spółek Nowej Europy oraz 2 fundusze mieszane Europy Środkowo-Wschodniej. Spółki naszego regionu znajdziemy również w niejednym portfelu funduszu akcji polskich bądź mieszanym.
Anna Zalewska, analityk
Analizy Online
Reklama
19.02.2010
Komentarze mogą dodawać tylko zalogowani użytkownicy.
Przejdź do logowania