Rating dla PKO Skarbowy - lepsze wyniki zdają się mieć powtarzalny charakter
Reklama
Dla kogo jest ten fundusz?
PKO Skarbowy to fundusz, który w ciągu kilku ostatnich lat przeszedł niemal całkowitą metamorfozę. Co szczególnie powinno cieszyć posiadaczy jednostek, z produktu notoryjnie przegrywającego ze średnią, stał się jednym z najbardziej efektywnych w grupie. Progres ten nie byłby jednak możliwy gdyby nie zakrojone na szeroką skalę zmiany koncepcyjne o fundamentalnym charakterze, które po poprzednikach kontynuował i rozszerzał zespół PKO TFI. Modyfikacji uległo przede wszystkim podejście do obligacji korporacyjnych. Wprowadzony kilkustopniowy proces oceny spółek sprawia, że w portfelu znajdują się atrakcyjnie oprocentowane papiery dłużne, dla których prawdopodobieństwo niewypłacalności emitenta jest ograniczone. Zdecydowano się także na bardziej aktywne podejście do zmian wrażliwości portfela na poziom rynkowych stóp procentowych, przez wyraźne zmiany zmodyfikowanego duration w zależności od przewidywań odnośnie kształtowania się trendów na rynku długu. Efekt jest wzmacniany mechanizmem dźwigni, która np. w połowie 2010 r. przekraczała 80%. Należy przy tym pamiętać, ze posiłkowanie się niskooprocentowanym kapitałem zewnętrznym i zakup instrumentów o wyższej rentowności, z jednej strony przyczynia się do kreowania ponadprzeciętnych stóp zwrotu, z drugiej jednak, w razie niekorzystnych zmian na rynku może skutkować znaczącym pogorszeniem się wyników. Największym mankamentem funduszu są opłaty związane z nabywaniem jednostek uczestnictwa i koszty obciążające aktywa. Choć po objęciu zarządzania przez PKO TFI obniżeniu uległa opłata za zarządzanie, to nadal jej poziom jest wyższy od średniej. Wprowadzone w polityce inwestycyjnej zmiany przyniosły oczekiwany efekt wyniki w ostatnich latach są wyraźnie lepsze od średniej. Jak zwykle w takich przypadkach bywa, satysfakcjonującym rezultatom towarzyszy wzrost ryzyka. Podkreślmy jednak, ze jest ono adekwatne do wypracowywanych stóp zwrotu produkt w rankingach opartych na wskazaniach information ratio na ogół plasuje się znacznie powyżej mediany. PKO Skarbowy to doskonały przykład funduszu, który przeszedł trudną drogę zmian. Kolejny rok dobrych wyników pokazał, że było warto i utwierdził nas w przekonaniu, że poprawa nie miała charakteru przejściowego. Obecnie PKO Skarbowy jest jednym z ciekawszych rozwiązań inwestycyjnych dla klientów o wysokiej awersji do ryzyka.
Komentarze mogą dodawać tylko zalogowani użytkownicy.
Przejdź do logowania