Rating dla Investors TOP 25 Małych Spółek - zła selekcja podstawową przyczyną słabych wyników
Reklama
Dla kogo jest ten fundusz?
W poprzednim Ratingu dla funduszu Investors TOP 25 Małych Spółek FIO (wcześniej DWS TOP 25 Małych Spółek FIO) wskazywaliśmy, że fundusz jest w naszej ocenie ryzykowny, nieprzewidywalny i nieefektywny. Oczekiwaliśmy gruntownych modyfikacji, które spowodowałyby, że produkt przestanie zajmować ostatnie miejsca w zestawieniach stóp zwrotu. Niestety jak na razie nie widzimy poprawy podstawowych parametrów funduszu, ale co ważniejsze, trudno wskazać zmiany koncepcyjne mogące wkrótce doprowadzić do pozytywnych zmian. Przede wszystkim, mimo ostatniej zmiany zarządzającego, która miała miejsce w kwietniu 2010 r., nie udało się wyeliminować głównego problemu, jakim jest słaba selekcja. Wskaźnik alfa, który mierzy wpływ ponadprzeciętnego doboru spółek na uzyskany rezultat przyjmuje nie tylko w długim, ale i w krótkim horyzoncie wyraźnie ujemne wartości. Przekłada się to bezpośrednio na osiągane wyniki, które bez względu na czas trwania inwestycji należą do najsłabszych w grupie. Problem jest tym większy, że fundusz uzyskuje dużo słabsze od przeciętnej stopy zwrotu zarówno w okresach dekoniunktury, jak i w czasie hossy na giełdowych parkietach. Nowy zarządzający, przed którym stanęło przede wszystkim wyzwanie przebudowy portfela jaki objął po swoim poprzedniku, jak na razie nie znalazł skutecznego sposobu na wypracowanie dobrych rezultatów. Zmodyfikowany portfel nie działa jak należy, choć zdaniem Łukasza Hejaka w dłuższym terminie ma on ponadprzeciętną perspektywę wzrostu. My jesteśmy w tym względnie nieco bardziej sceptyczni. Dodajmy, że wyniki Investors TOP 25 Małych Spółek są także na ogół gorsze od modelowego benchmarku. Z klei gorszym od średniej rezultatom towarzyszy podwyższony poziom ryzyka. Wpływa to negatywnie na miejsca zajmowane w rankingach efektywności zarządzania, w których produkt lokuje się poniżej średniej. Przy tej ilości negatywnych informacji średnie koszty i opłaty urastają do najsilniejszej strony funduszu. Poczynione, naszym zdaniem niewielkie zmiany, jak na razie nie przyniosły zdecydowanego polepszenia rezultatów. Czekamy na wprowadzenie bardziej zdecydowanych modyfikacji, które mogłyby pozwolić na wypracowanie lepszych stóp zwrotu. Na chwilę obecną podtrzymujemy naszą dotychczasową ocenę.
Komentarze mogą dodawać tylko zalogowani użytkownicy.
Przejdź do logowania