Rating dla KBC Aktywny - ważna informacja
Reklama
Dla kogo jest ten fundusz?
Istotna informacja: W połowie czerwca w KBC TFI rozpoczęły się istotne zmiany w zespole inwestycyjnym. W ciągu kolejnych tygodni z firmą rozstali się Piotr Habiera (szef Pionu Inwestycji), Ludmiła Falak-Cyniak (dyrektor inwestycyjny) oraz Kazimierz Szpak (Zastępca dyrektora Biura Zarządzania Aktywami). Jednocześnie funkcję szefa Pionu inwestycji objął Jarosław Antonik, dotychczas zatrudniony na stanowisku dyrektora w Biurze Analiz i Doradztwa Inwestycyjnego gdzie był odpowiedzialny za przygotowywanie strategii inwestycyjnej, analizę rynku akcji i obligacji. Dyrektorem inwestycyjnym (CIO) został Bogdan Jacaszek (dotychczas pełnił funkcję Dyrektora w Biurze Zarządzania Aktywami Realizacji Transakcji). Opiekę nad funduszami, którymi bezpośrednio kierował Kazimierz Szpak przejął Piotr Lubczyński, zarządzający, który w KBC zajmuje się zarządzaniem i selekcją spółek na rynku akcji. Zmiany odnoszą się przede wszystkim do części akcyjnej w funduszach KBC TFI. Zespół odpowiedzialny za rynek instrumentów dłużnych nie uległ zmianie. Oceniamy, że ryzyko modyfikacji charakterystyki w przypadku funduszy KBC Akcyjny, KBC Aktywny oraz KBC Stabilny wyraźnie wzrosło. Mimo tego w tej chwili nie widzimy potrzeby podejmowania jakichkolwiek działań, z wyjątkiem wnikliwego monitoringu uzyskiwanych przez fundusze KBC TFI parametrów. W przypadku rzeczywistej zmiany profilu podejmiemy stosowne decyzje (weryfikacja dotychczasowej opinii lub zawieszenie obecnych ocen). Poniższa treść ratingu została przygotowana dnia 10 czerwca 2011 roku. Pomimo tego, że nazwa funduszu sugeruje, że mamy do czynienia z rozwiązaniem z grupy aktywnej alokacji, to zapisy statutowe plasują go w gronie funduszy zrównoważonych. KBC Aktywny to fundusz, który przez ostatnie lata zmienił się diametralnie. Z produktu o nierynkowym benchmarku, notorycznie przegrywającym ze średnią, stał się jednym z lepszych rozwiązań w grupie. Metamorfoza ta jednak nie odbyła się z dnia na dzień nowa koncepcja ewoluowała, a zmiany były wprowadzane stopniowo, z dbałością o wszelkie szczegóły. Długoterminowe wyniki, jakie dla posiadaczy jednostek produktu wypracowali zarządzający od początku działalności, jak również te osiągane w kolejnych latach, nie mogły być satysfakcjonujące. Ale to przeszłość, gdyż bardzo słabe rezultaty z przeszłości wpłynęły mobilizująco na osoby mające wpływ na koncepcję funkcjonowania funduszu. Pierwszym krokiem było uporanie się z przeregulowanym procesem inwestycyjnym, który znacząco ograniczał zarządzających (akcentowaliśmy to w poprzednim materiale). Zdecydowano się także dostosować benchmark do wymagań rynkowych oraz skompletowano również dział analiz, który dziś okazuje się być silnym punktem TFI. Z czasem w poważniejszym stopniu zaczęto stosować kontrakty terminowe, by szybko móc dostosować portfel do aktualnej sytuacji giełdowej. Te zmiany u podstaw okazały się mieć bardzo pozytywne skutki. Ostatnie trzy lata stały pod znakiem nieustannego progresu osiąganych rezultatów: w 2009 r. produkt uplasował się na 6 pozycji, a roku 2010 r. na 3 miejscu w rankingu stóp zwrotu. Ten pozytywny trend wydaje się utrzymywać, ponieważ produkt jest tegorocznym liderem w rankingach osiąganych rezultatów w grupie. Łącznie 3 ostatnie lata KBC Aktywny zakończył przewagą 4,5 pkt. proc. nad średnią. Dobrym rezultatom towarzyszyło umiarkowane ryzyko, czego wyrazem są niższe od przeciętnej poziomy wartości wskaźników beta i zmienność miesięcznych stóp zwrotu. Warto zwrócić uwagę, że w ostatnich latach fundusz wyróżnia się bardzo dobrą selekcją papierów do portfela, o czym świadczą wysokie wartości miernika alfa, obrazującego wpływ skutecznego doboru papierów wartościowych na całkowity wynik. W funduszu odnajdujemy jednak również obszar, w którym widzimy jeszcze niewykorzystany potencjał. Chodzi o część dłużną, która zarządzana jest w sposób pasywny. Zarządzający poprzez neutralne podejście do ryzyka stopy procentowej, niemal biernie się mu poddają, ze wszelkimi pozytywnymi i negatywnymi ewentualnymi skutkami tego podejścia. Mimo to pozytywnie oceniamy zmiany, które naszym zdaniem dały już wyraźne rezultaty i dobrze rokują na przyszłość. Inwestując w jednostki funduszu należy mieć jednak świadomość ryzyka, które może się zmaterializować szczególnie w przypadku kilku nieudanych decyzji o zajęciu nieodpowiedniej pozycji na rynku terminowym.
Komentarze mogą dodawać tylko zalogowani użytkownicy.
Przejdź do logowania