Rating dla KBC Akcyjny - ważna informacja
Reklama
Dla kogo jest ten fundusz?
Istotna informacja: W połowie czerwca w KBC TFI rozpoczęły się istotne zmiany w zespole inwestycyjnym. W ciągu kolejnych tygodni z firmą rozstali się Piotr Habiera (szef Pionu Inwestycji), Ludmiła Falak-Cyniak (dyrektor inwestycyjny) oraz Kazimierz Szpak (Zastępca dyrektora Biura Zarządzania Aktywami). Jednocześnie funkcję szefa Pionu inwestycji objął Jarosław Antonik, dotychczas zatrudniony na stanowisku dyrektora w Biurze Analiz i Doradztwa Inwestycyjnego gdzie był odpowiedzialny za przygotowywanie strategii inwestycyjnej, analizę rynku akcji i obligacji. Dyrektorem inwestycyjnym (CIO) został Bogdan Jacaszek (dotychczas pełnił funkcję Dyrektora w Biurze Zarządzania Aktywami Realizacji Transakcji). Opiekę nad funduszami, którymi bezpośrednio kierował Kazimierz Szpak przejął Piotr Lubczyński, zarządzający, który w KBC zajmuje się zarządzaniem i selekcją spółek na rynku akcji. Zmiany odnoszą się przede wszystkim do części akcyjnej w funduszach KBC TFI. Zespół odpowiedzialny za rynek instrumentów dłużnych nie uległ zmianie. Oceniamy, że ryzyko modyfikacji charakterystyki w przypadku funduszy KBC Akcyjny, KBC Aktywny oraz KBC Stabilny wyraźnie wzrosło. Mimo tego w tej chwili nie widzimy potrzeby podejmowania jakichkolwiek działań, z wyjątkiem wnikliwego monitoringu uzyskiwanych przez fundusze KBC TFI parametrów. W przypadku rzeczywistej zmiany profilu podejmiemy stosowne decyzje (weryfikacja dotychczasowej opinii lub zawieszenie obecnych ocen). Poniższa treść ratingu została przygotowana w dniu 25 marca 2011 roku. Gdyby oceniać fundusz KBC Akcyjny przez pryzmat długoterminowych wyników, łatwo można by popełnić błąd. Rezultat liczony od początku działalności obarczony jest bowiem słabymi wynikami z pierwszych dwóch lat działalności. Wydaje się jednak, że w funduszu odnaleziono źródło problemów i skutecznie naprawiono te swoiste błędy młodości . Znajduje to potwierdzenie w uzyskiwanych stopach zwrotu, które od momentu wprowadzonych zmian są na ponadprzeciętnym poziomie. KBC Akcyjny to rozwiązanie, w którym zarządzający kładą szczególny nacisk na aktywną, a przy tym skuteczną alokację. Znakiem rozpoznawczym prowadzonej polityki inwestycyjnej jest wykorzystywanie kontraktów terminowych na WIG20 w celu modyfikacji optymalnego udziału akcji w portfelu. Niesie to za sobą szereg szans i możliwości, jak również zestaw towarzyszących im ryzyk. Z jednej strony dzięki temu zaangażowanie w instrumenty udziałowe może przewyższać, teoretycznie maksymalne, 100%, co w przypadku giełdowej hossy będzie miało niezwykle korzystny wpływ na kurs jednostki produktu. Poza tym zastosowanie pochodnych daje atut elastycznego reagowania w razie rozwoju negatywnych scenariuszy na parkietach. Zarządzający mają również szansę wykorzystać pojawiające się na rynku nieefektywności realizując strategie arbitrażowe. Należy jednak podkreślić, że ta bardzo aktywna alokacja owszem, stwarza przewagę nad konkurentami, ale wyłącznie w przypadku gdy zarządzający uniknie serii nieudanych decyzji o zajęciu nieodpowiedniej pozycji na rynku terminowym. Rezultaty inwestycyjne, jakie od powstania (październik 2006 r.) osiągał fundusz, lokują go znacznie poniżej średniej w grupie, w długoterminowym zestawieniu wyników. Po słabych dwóch pierwszych latach zespół zdiagnozował problemy i wprowadził konieczne modyfikacje. Dzięki temu te początkowe niedociągnięcia są już przeszłością i co ważne, widać efekty poczynionych zmian. Zarówno rezultaty osiągnięte w 2009, 2010 jak i w pierwszych miesiącach bieżącego roku należy uznać za satysfakcjonujące (odpowiednio pierwszy i drugi kwartyl). Jak się okazuje, włączanie do portfela kontraktów na WIG20 przekłada się na zwiększenie ryzyka. Wskazują na to zarówno odchylenie standardowe miesięcznych stóp jak i współczynniki beta. Należy jednak podkreślić, że ta niepewność jest w ostatnich latach kompensowana uzyskiwanymi rezultatami. Świadczą o tym zdecydowanie ponadprzeciętne wartości wskaźnika Information Ratio. Naszym zdaniem KBC Akcyjny jest produktem godnym polecenia. Uważamy, że zaimplementowana, spójna polityka inwestycyjna, jak również kolektywny, choć w istotnym stopniu oparty na talencie i doświadczeniu Kazimierza Szpaka, proces inwestycyjny, zwiększają szansę uzyskania w przyszłości ponadprzeciętnych rezultatów inwestycyjnych.
Komentarze mogą dodawać tylko zalogowani użytkownicy.
Przejdź do logowania