Ranking funduszy inwestycyjnych (lipiec 2010)

W lipcowym rankingu funduszy inwestycyjnych, opartym na wskaźniku badającym relację zysku do ryzyka, 4 fundusze otrzymały oceny po raz pierwszy. Najlepszym debiutantem okazał się SKOK Akcji (SKOK PARASOL FIO), który wskoczył do grona funduszy najlepiej przez nas ocenianych – w horyzoncie 3-letnim otrzymał bowiem notę 5a. Nie jest to typowa gwiazda, która błyszczy w comiesięcznych zestawieniach stóp zwrotu. Przeciwnie, swoją pozycję buduje mozolnie, zwiększając przewagę nad średnią w długich terminach. Od najlepszej strony dał się poznać w okresie bessy, kiedy jego jednostka traciła istotnie mniej od swoich konkurentów. Gdy na giełdę powróciły bycze nastroje, fundusz ten nieco przygasł, co wynikało z braku wiary zarządzających w koniec kryzysu. I choć wyniki za ostatni rok na tle grupy prezentują się nieco słabiej (+20,3%, 10 miejsce na 32 fundusze), to biorąc pod uwagę ostatnie 3 lata fundusz wypracował najlepszy wynik w grupie (-13,8%). Warto jeszcze dodać, że funduszem zarządza zespół z Legg Mason Zarządzanie Aktywami, uchodzący za jeden z lepszych w selekcji spółek. W lipcu zadebiutował również inny fundusz zarządzany przez LM ZA, dostępny dla zamożniejszych inwestorów - Legg Mason Akcji Skoncentrowany FIZ, który w horyzoncie rocznym otrzymał ocenę 3a.

Kolejne dwa debiuty w zestawieniu krótkoterminowym to Noble Stabilnego Wzrostu Plus (Noble Funds FIO), który otrzymał dobrą notę 4a oraz Agio-Kapitał (AGIO SFIO), który otrzymał 2a. Pierwszy z funduszy wypracował jeden z najlepszych wyników w grupie funduszy stabilnego wzrostu w ciągu ostatnich 12 miesięcy (+15,1%). Mimo to nie otrzymał najwyższej oceny, ponieważ wynikom tym towarzyszyło bardzo wysokie ryzyko, mierzone wskaźnikiem tracking error. Miernik ten pokazuje w jakim stopniu efekty zarządzania są zbieżne z wynikami osiąganymi przez średnią danej grupy. Im wyższa jego wartość, tym występuje mniejsza zgodność, co oznacza, że zarządzający podejmuje wyższe ryzyko. Fundusz ten w swojej rocznej historii swój bardzo dobry wynik zawdzięcza zaledwie dwom miesiącom. Stopa zwrotu wypracowana w okresie luty-marzec 2010 na poziomie +12,2% była wyższa od średniej aż 3-krotnie. To dlatego nie otrzymał najwyższej noty 5a.

W ostatnich tygodniach dokonaliśmy kilka zmian w klasyfikacji funduszy, które miały istotny wpływ na ranking funduszy inwestycyjnych. Z grupy funduszy mieszanych wydzielono bowiem fundusze zrównoważone oraz aktywnej alokacji. Tym samym wśród funduszy zrównoważonych najlepsze oceny w zestawieniu 3-letnim otrzymały: PKO Zrównoważony Plus (Parasolowy FIO), Aviva Investors Zrównoważony (Aviva Investors FIO) oraz UniKorona Zrównoważony (UniFundusze FIO). Natomiast w grupie funduszy aktywnej alokacji liderem został: BPH Aktywnego Zarządzania (BPH FIO Parasolowy). W ostatniej z grup bardzo dobrze prezentuje się również Noble Mieszany (Noble Funds FIO), który otrzymał najwyższą notę w horyzoncie rocznym (w trzyletnim 4a). Kolejna zmiana dotyczy grupy funduszy stabilnego wzrostu. Idea Stabilnego Wzrostu (Idea FIO), która była jednym z liderów tej grupy, została przypisana do grupy funduszy zagranicznych, gdzie również została liderem z oceną 5a w obu horyzontach. Jednocześnie w grupie MIP_ST do grona najlepszych dzięki temu awansowała Aviva Investors Ochrony Kapitału Plus (Aviva Investors FIO).

W lipcowym rankingu warto zwrócić uwagę na grupę funduszy akcji małych i średnich spółek. Dobrą wiadomością jest poprawa ocen rocznych funduszy, które są najlepiej oceniane w horyzontach 3-letnich. Niekomfortowa jest bowiem dla inwestorów sytuacja, gdy fundusz dobrze oceniany w perspektywie 36-mies., nie ma potwierdzenia w krótszym horyzoncie. W lipcu obaj liderzy poprawili swoje noty roczne do 3a, co nie jest jeszcze ideałem, ale może być dobrym sygnałem. Poprawia się również sytuacja Noble Akcji MiŚ Spółek (Noble Funds FIO), który od 2 miesięcy otrzymuje najwyższą notę w zestawieniu rocznym. Poprawę noty zawdzięcza istotnemu poprawieniu parametrów ryzyka, pod względem wyników wypada bowiem całkiem nieźle. Fundusz ten zadebiutuje w rankingu 3-letnim w przyszłym miesiącu i wiele wskazuje na to, iż będzie to debiut udany.
Nie za dobrze wygląda natomiast sytuacja kilku funduszy, które w ostatnim czasie pikują w naszym rankingu. Chodzi tu o Pioneer MiŚ Spółek Rynku Polskiego (Pioneer FIO) (ocena roczna spadła z 5a do 2a), BPH Akcji Dynamicznych Spółek (BPH FIO Parasolowy) (oceny w obu horyzontach spadły do 1a) oraz fundusze z oferty KBC TFI. W ostatnim przypadku pogorszenie not może wynikać częściowo ze zmiany zarządzającego.

W lipcowym rankingu funduszy inwestycyjnych, bazującym na wskaźniku Information Ratio, sklasyfikowaliśmy łącznie 200 produktów. W horyzoncie rocznym ocenę otrzymało 185 funduszy, a w horyzoncie 3-letnim - 145.

Zespół Analiz Online