DWS TFI: W ciągu kilku tygodni indeksy giełdowe powinny wzrosnąć
Początek lipca przyniósł zarówno gwałtowne odbicie na wszystkich rynkach akcji na świecie jak i wydarzenie, które na nowo spolaryzowało poglądy rynkowe giełdowych graczy. Najpierw w maju, wykres amerykańskich akcji przebił swoje długoterminowe średnie, co samo w sobie spowodowało silniejsze bicie serca inwestorów utrzymujących długie pozycje. Jednak dopiero przebicie od góry 200-sesyjnej średniej przez jej „szybszy” odpowiednik (50-sesyjny), wywołało falę komentarzy przypominających o negatywnych skutkach takiego stanu rzeczy. Wystarczy wspomnieć o 14 miesiącach bessy i ponad 50% spadku po grudniu 2007 roku oraz 28 miesiącach spadków o podobnym zasięgu po listopadzie 2000 roku.
Na szczęście tak negatywne konsekwencje przebicia się średnich występują stosunkowo rzadko. Znacznie częściej takie wydarzenia kończą się na dużym strachu i zwiększonej zmienności ale bez znaczących spadków. W gruncie rzeczy już po kilku tygodniach, indeksy giełdowe powinny znaleźć się znacznie wyżej niż były w momencie przecięcia się średnich. Tak było na amerykańskiej giełdzie zarówno z 2004 jak i w 2006 roku.
Nieco więcej nerwów kosztowały inwestorów korekty z lat 90-tych. W obu wypadkach w 1994 oraz 1998 roku indeksy testowały swoje wcześniejsze dołki osiągnięte przed przebiciem 200-sesyjnej średniej w ciągu 2 lub 10 tygodni. Dodatkowo w 1994 roku, boczna korekta na rynku akcji trwała jeszcze przez kilka miesięcy. Biorąc pod uwagę obecną sytuację na światowych giełdach zakładamy, że zachowanie indeksów w najbliższych tygodniach może być wypadkową scenariusza z 1994 i 2004 roku. Posługując się powyższymi analogiami historycznymi, istotnym warunkiem utrzymania pozytywnego nastawienia do rynku akcji na kolejne miesiące jest pozostanie indeksu S&P500 powyżej ostatnich, czerwcowych dołków, czyli poziomu ok.1000 punktów. Ewentualny spadek poniżej tego poziomu spowoduje znaczący wzrost prawdopodobieństwa rozpoczęcia dłuższego trendu spadkowego na rynku akcji.
Jednym z czynników jakie wywołało piątkowe tąpnięcie na amerykańskiej giełdzie był gorszy od oczekiwanego odczyt wskaźnika sentymentu wśród konsumentów w USA. Według danych publikowanych przez Uniwersytet Michigan zarówno oczekiwania konsumentów, jak i ich ocena bieżącej sytuacji finansowej zanotowały zdecydowany spadek w stosunku do danych z ubiegłego miesiąca. W rezultacie ogólny wskaźnik zaufania amerykańskich gospodarstw domowych spadł do poziomu z sierpnia ubiegłego roku. Jednak patrząc na historię tego wskaźnika nie można wyciągać wniosków o nieuchronności kolejnej fali recesji w gospodarce. Momenty pogorszenia nastrojów zdarzały się wielokrotnie, ale nie oznaczały automatycznie spadku aktywności gospodarczej. Nagłe zmiany sentymentu wśród konsumentów były raczej związane z gorszym okresem na rynku akcji niż realną zmianą w sytuacji ekonomicznej amerykańskich obywateli.
Do podobnych wniosków można dojść analizując dane z niemieckiej gospodarki gdzie wskaźnik oczekiwań ekonomicznych – ZEW, spadł znacząco zgodnie z danymi opublikowanymi w ubiegłym tygodniu. Jednak w czasie gdy ekonomiści przestraszeni korektą na rynkach akcji, obniżyli swoje oczekiwania co do dalszego ożywienia w gospodarce, ich ocena obecnego stanu rozwoju ekonomicznego Niemiec uległa znaczącej poprawie. Patrząc na historię tego wskaźnika widzimy, że taka rozbieżność nie jest niczym nowym, a wskaźnik oczekiwań co do rozwoju gospodarczego charakteryzuje się dość znaczną zmiennością, która często nie wynika z realnej sytuacji w fundamentach gospodarczych. Znacznie większy wpływ na zmiany wskaźnika ZEW mają trendy panujące w danym momencie na giełdzie.
Za: Tygodniowy biuletyn informacyjny DWS Polska TFI S.A.19.07.2010 - 25.07.2010
/kp
Reklama
20.07.2010
Komentarze mogą dodawać tylko zalogowani użytkownicy.
Przejdź do logowania