Odpalamy nowe analizy.pl! Start już wkrótce!

Wojny handlowe wpływają na światowy wzrost gospodarczy

09.10.2019 | Skarbiec TFI
Kryzys w relacjach handlowych nie tylko szybko eskaluje, ale wpływa na plany inwestycyjne przedsiębiorstw, niejako generując samospełniającą się przepowiednię – spowolnienie koniunktury.

Cła które weszły w życie z początkiem miesiąca powodują pogorszenie się sentymentu wśród producentów (wskaźnik ISM za wrzesień), a także konsumentów (poniżej wykres – stopa bezrobocia oraz chęć zakupu nowych dóbr AGD przez amerykańskich konsumentów).

Z początkiem miesiąca weszły w życie podwyżki taryf celnych z 10 do 15% na import chińskich towarów o wartości 300 mld USD oraz w drodze odwetu cła  w wielkości 5-10% na import z USA do Chin o wielkości 75mld USD. Europejski Bank Centralny zdecydował o luzowaniu polityki pieniężnej. Oprócz obniżki najważniejszej dzisiaj stopy depozytowej, EBC ponownie uruchomił skup aktywów oraz zdecydował się wspierać banki, które cierpią przez obniżki, poprzez system różnicowania oprocentowania depozytów. Wydaje się, że o ile luzowanie nie zaskoczyło rynku, a wręcz nie spełniło oczekiwań, o tyle troska o wyniki banków, mimo wcześniejszych zapowiedzi, została odebrana jako zaskoczenie. To o tyle zaskakujące, że kapitalizacja europejskich banków ma dziś wielkość orzeszka w porównaniu do olbrzymich aktywów systemu bankowego, więc działanie EBC w tym względzie jest raczej drastycznie spóźnione niż kontrowersyjne.

unemployment


Chiny odpowiadają za 45% światowych inwestycji, a producentami dóbr inwestycyjnych są m.in. Japonia i Niemcy, czyli kraje, gdzie stopy procentowe już są ujemne, a koniunktura ostro hamuje. Polska gospodarka jest pod wpływem hamowania w Niemczech. W odpowiedzi na pogarszającą  się sytuację w gospodarce rząd niemiecki ogłosił pakiet klimatyczny, który ma do 2023 roku wynieść 54 mld EUR wspierający inwestycje środowiskowe. Wbrew nadziejom, nie jest ona rodzajem stymulacji fiskalnej. Na pierwszym planie pozostała u nas kwestia kredytów frankowych, szczególnie indeksowanych do kursu franka, w świetle spodziewanego, niekorzystnego dla banków wyroku TSUE. Sprawa ma na tyle tektoniczny wymiar dla polskiego systemu bankowego (według różnych szacunków ok. 60 mld zł dla sektora), że ponownie miała istotny wpływ na kursy banków, cały indeks, a także w mniejszym stopniu na kurs walutowy i lokalny rynek obligacji.

FED zgodnie z oczekiwaniami wycofał się z twierdzenia o jednorazowej korekcie w środku cyklu i po raz drugi podjął decyzję o obniżce niepotrzebnie zaskakując jastrzębim komunikatem. Atak na saudyjskie instalacje naftowe miał tylko przejściowy wpływ na ceny ropy i nie doprowadził do dalszych wzrostów cen złota ani poważnych spadków na rynku akcji.

W przypadku gdy banki centralne nie dostarczają oczekiwań rynkowych, reakcja przy spowalniającej gospodarce i zyskach może być dla rynku akcji  negatywna (poniżej wykres zmiany kwartalnego zysku dla indeksu SP500).

S&P


Paweł Gierczak – zarządzający
Kamil Sobolewski – główny strateg i zarządzający

TAGI:

komentarze zarządzającychSkarbiec TFI

Zapisz się na Newsletter

Co zyskujesz?

Powiadomienia o ważnych wydarzeniach i nowościach rynkowych, najnowsze
oceny i raporty oraz zawsze aktualną listę TOP5 funduszy inwestycyjnych.


Pozostałe komentarze

1
cze
Empty-hex
Investors TFI: obligacje długoterminowe mogą jeszcze zyskać
29
maj
Empty-hex
P.Kuczyński: „Hossa nadziei” nadal jest kontynuowana
28
maj
Empty-hex
Hossa na indeksach, korekta na spółkach technologicznych
27
maj
Empty-hex
Saxo Bank: podzielona Europa - walka o kredyty i dotacje
22
maj
Empty-hex
Okazje się skończyły
Powrót do nowej normalności
P.Kuczyński: majowe bujanie indeksami
21
maj
Empty-hex
Superfund TFI: dobre nastroje na rynku ropy
Empty-hex

Popularne


zobacz także

↑ na górę