Bank centralny zdał egzamin. Gorsze perspektywy gospodarki
14.09.2018 | RDM Wealth Management
Uwaga inwestorów aktywnych na rynkach wschodzących była wczoraj skupiona przede wszystkim na Banku Centralnym Republiki Turcji, który w czwartek miał posiedzenie komitetu monetarnego. Rynek oczekiwał wzrostu stóp procentowych do poziomu 21-22%, a tymczasem bank centralny podniósł główną stopę procentową aż do 24%. Waluta mocno zyskała. Tymczasem Europejski Bank Centralny obniżył perspektywy dla wzrostu gospodarczego w strefie euro, z uwagi na słabszą kontrybucję popytu zewnętrznego

Turcja jest w tej chwili krajem wymienianym jednym tchem obok Wenezueli i Argentyny. Przez politykę prezydenta Erdogaana kapitał zagraniczny coraz szerszym strumieniem zaczął z Turcji odpływać osłabiając drastycznie lokalną walutę. Skutkiem jest oczywiście drastycznie wysoka niepokojąco zbliżająca się do granicy 20% (wg nieoficjalnych danych wzrost cen przekracza w Turcji 80%...). A z uwagi na silne uzależnienie kraju od kapitału zagranicznego, wartość waluty ma niebotyczne znaczenie dla sytuacji gospodarczej i jej perspektyw.

Pierwsza silna podwyżka stóp procentowych miała miejsce w sierpniu, kiedy to właściwie bank centralny został zmuszony do drastycznego wzrostu kosztu pieniądza by bronić walutę. Teraz postanowił wykonać krok wyprzedzający i przebić rynkowe oczekiwania podnosząc koszt pieniądza do 24%. I to w dniu, w którym na kilka godzin przed decyzją prezydent stwierdził po raz kolejny, że stopy procentowe w Turcji są za wysokie i jego zdaniem powinny zostać obniżone. Inwestorom działanie banku centralnego się spodobało i turecka waluta dynamicznie zyskała na wartości, i choć później część wzrostu została zniwelowana, to w ciągu dnia lokalna waluta umocniła się do dolara o ponad 5%, a rentowność 10 letnich obligacji skarbowych spadła o 110 pb.

Teraz pozostaje pytanie czy tak mocny ruch ze strony banku centralnego w dłuższym horyzoncie cokolwiek zmieni w sytuacji tureckiej waluty. I naszym zdaniem jeżeli determinacja władzy lokalnej do walki ze słabością waluty spotka się z delikatną zmianą nastawienia prezydenta Erdogana, to jest szansa na to, aby aktywa tureckie mogły w najbliższej perspektywie stać się bardzo atrakcyjne. Tym niemniej uważamy, że dla dalszych notowań liry i tak najważniejsza będzie polityka zagraniczna prezydenta, a nie działania banku centralnego. A przykład Argentyny pokazuje, że nawet podwyżka stóp procentowych do 60% nie odwróciła silnego trendu osłabienia peso.

Posiedzenie Europejskiego Banku Centralnego obyło się bez większych emocji. Naturalnie parametry polityki pieniężnej nie uległy zmianie, a podczas pytań na konferencji prasowej inwestorzy nie dowiedzieli się niczego nowego. Tym niemniej Mario Draghi poinformował, że bank centralny strefy euro obniżył prognozy wzrostu gospodarczego na lata 2018-2019, z uwagi na mniejszą planowaną kontrybucję popytu zewnętrznego.

Jeżeli chodzi z kolei o inflację to zdaniem Rady Prezesów w końcówce roku inflacja bazowa, znajdująca się w tej chwili na bardzo niskich poziomach, pójdzie w górę. Tym niemniej było to zgodne z projekcjami inflacji, które nie zostały w tym zakresie zmienione. Europejski Bank Centralny swoim działaniem pokazuje rynkowi, że wojna handlowa nie tylko bezpośrednio dotyka Chiny, ale zauważalnie wpływa na wzrost gospodarczy na Starym Kontynencie. Z perspektywy rodzimej gospodarki to nie jest najlepsza informacja, zwłaszcza z uwagi na silne uzależnienie polskiej produkcji od kondycji gospodarczej naszego zachodniego sąsiada. Biorąc jednak pod uwagę stabilność oczekiwań inflacyjnych w Europie oraz wydarzenia na arenie międzynarodowej, zestawione z zachowaniem kursu EUR/USD, dolarowi zaczyna trochę brakować paliwa do dalszych wzrostów. Nie jest jednak wykluczone, że może się to szybko zmienić, zwłaszcza w erze prezydenta Trumpa.

Szymon Juszczyk, Dyrektor Departamentu Zarządzania Portfelami
RDM Wealth Management

TAGI:

komentarze zarządzającychTurcja

Zapisz się na Newsletter

Co zyskujesz?

Powiadomienia o ważnych wydarzeniach i nowościach rynkowych, najnowsze
oceny i raporty oraz zawsze aktualną listę TOP5 funduszy inwestycyjnych.


Pozostałe komentarze

9
lis
Empty-hex
RDM: dobry czas dla akcji się skończył
6
lis
Empty-hex
Czy przed nami inflacyjne spowolnienie gospodarcze? Komentarz do danych PMI
29
paź
Empty-hex
Czy lutowy mini krach może być wzorem dla październikowego tąpnięcia?
26
paź
Empty-hex
Rynek długu dostarczył sporo emocji
24
paź
Empty-hex
Koniec wielkiego shortu na złocie?
23
paź
Empty-hex
Małe spółki wciąż bez przełomu
18
paź
Empty-hex
W listopadzie powróci fala buybacków
Hossa z szansą na kontynuację
Empty-hex

zobacz także

↑ na górę