Quercus TFI: Banki centralne przykręcają kurek z pieniędzmi
13.06.2018 | Quercus TFI
W tym tygodniu oczy inwestorów zwrócone są na działania banków centralnych. Amerykańska Rezerwa Federalna wg powszechnych oczekiwań ma dokonać siódmej w tym cyklu podwyżki stóp procentowych.


Póki co pocieszający jest jeden fakt - historycznie bessy na giełdach rozpoczynały się, gdy Fed ... przestawał podnosić stopy (a w przypadku z 2007 r. nawet zaczął je ... obniżać). Nasza teoria jest prosta - historycznie podwyżki stóp były tylko wtedy, gdy Fed czuł się komfortowo z sytuacją gospodarczą. Oznaki jej znacznego pogarszania się skłaniały bank do zaprzestania podwyżek, ale na ogół dla giełd było już wtedy za późno.

(sprawdź wyniki funduszy dłużnych europejskich)

Do podwyżek stóp daleka droga natomiast w strefie euro, ale i tutaj widać dążenie do "normalizacji" polityki monetarnej. Europejski Bank Centralny może dać kolejne sygnały co do momentu zakończenia programu QE, w ramach którego skupuje obligacje skarbowe i korporacyjne. Warto przypomnieć, że QE już dwukrotnie zostało ograniczone - najpierw z 80 do 60 mld EUR miesięcznie, a w tym roku do 30 mld EUR. Teoretycznie obecna "runda" została przewidziana do września br.


Gdyby opierać się wyłącznie na historycznych zależnościach związanych z podwyżkami stóp procentowych, to należałoby dojść do wniosku, że do bessy na rynkach rozwiniętych z USA na czele mamy jeszcze sporo czasu. Ale trwająca "normalizacja" bilansu Fedu i perspektywa całkowitego zakończenia QE w eurolandzie wprowadzają sporo zamieszania. Niektórzy analitycy twierdzą, że skutkami stopniowego zacieśniania polityki monetarnej jest np. załamanie kursów niektórych walut z rynków wschodzących (argentyńskie peso, brazylijski real, turecka lira). Bezpośrednim skutkiem zakończenia QE w strefie euro mogłoby zaś być ryzyko skoku rentowności obligacji w zadłużonych krajach peryferyjnych, takich jak przeżywające perturbacje polityczne Włochy.

(sprawdź wyniki funduszy dłużnych globalnych)

Reasumując, być może polityka głównych banków centralnych bessy na obecnym etapie jeszcze nie wywoła (więcej szacunków na ten temat już niebawem), ale odchodzenie od QE w Europie (i operacja odwrotna do QE w USA) oznaczają de facto przykręcanie kurka z pieniędzmi, co może zaowocować wysoką zmiennością na różnych rynkach (ale wysoka zmienność ma nie tylko negatywne oblicze; to także potencjalne okazje).

Tomasz Hońdo, starszy analityk Quercus TFI

TAGI:

EBCkomentarze zarządzającychQuercus TFITomasz Hońdo

Bądź na bieżąco

Dołącz do 15 000 inwestorów, którzy prosto na maila otrzymują powiadomienia o nowych artykułach, wynikach inwestycyjnych oraz ważnych wydarzeniach rynkowych.


Pozostałe komentarze

22
cze
Empty-hex
Quercus TFI: USA nie chcą oddać pałeczki lidera
Meksyk gotowy na dalsze zwycięstwa pomimo potencjalnej wojny handlowej
21
cze
Empty-hex
Q Value: Każda wojna kiedyś się kończy
20
cze
Empty-hex
Turcja przed wyborami, czyli poważne zmiany dopiero przed nami
18
cze
Empty-hex
EBC uspokaja rynek długu, stopy procentowe w USA wyższe niż w Polsce
14
cze
Empty-hex
Quercus TFI: Europa znów (chwilowo?) niemodna
13
cze
Empty-hex
Quercus TFI: Banki centralne przykręcają kurek z pieniędzmi
7
cze
Empty-hex
NN IP TFI: euroland z niepokojem patrzy na Włochy
Empty-hex

zobacz także

Copyright © Analizy Online S.A. 2018

↑ na górę