Quercus TFI: Banki centralne przykręcają kurek z pieniędzmi
13.06.2018 | Quercus TFI
W tym tygodniu oczy inwestorów zwrócone są na działania banków centralnych. Amerykańska Rezerwa Federalna wg powszechnych oczekiwań ma dokonać siódmej w tym cyklu podwyżki stóp procentowych.


Póki co pocieszający jest jeden fakt - historycznie bessy na giełdach rozpoczynały się, gdy Fed ... przestawał podnosić stopy (a w przypadku z 2007 r. nawet zaczął je ... obniżać). Nasza teoria jest prosta - historycznie podwyżki stóp były tylko wtedy, gdy Fed czuł się komfortowo z sytuacją gospodarczą. Oznaki jej znacznego pogarszania się skłaniały bank do zaprzestania podwyżek, ale na ogół dla giełd było już wtedy za późno.

(sprawdź wyniki funduszy dłużnych europejskich)

Do podwyżek stóp daleka droga natomiast w strefie euro, ale i tutaj widać dążenie do "normalizacji" polityki monetarnej. Europejski Bank Centralny może dać kolejne sygnały co do momentu zakończenia programu QE, w ramach którego skupuje obligacje skarbowe i korporacyjne. Warto przypomnieć, że QE już dwukrotnie zostało ograniczone - najpierw z 80 do 60 mld EUR miesięcznie, a w tym roku do 30 mld EUR. Teoretycznie obecna "runda" została przewidziana do września br.


Gdyby opierać się wyłącznie na historycznych zależnościach związanych z podwyżkami stóp procentowych, to należałoby dojść do wniosku, że do bessy na rynkach rozwiniętych z USA na czele mamy jeszcze sporo czasu. Ale trwająca "normalizacja" bilansu Fedu i perspektywa całkowitego zakończenia QE w eurolandzie wprowadzają sporo zamieszania. Niektórzy analitycy twierdzą, że skutkami stopniowego zacieśniania polityki monetarnej jest np. załamanie kursów niektórych walut z rynków wschodzących (argentyńskie peso, brazylijski real, turecka lira). Bezpośrednim skutkiem zakończenia QE w strefie euro mogłoby zaś być ryzyko skoku rentowności obligacji w zadłużonych krajach peryferyjnych, takich jak przeżywające perturbacje polityczne Włochy.

(sprawdź wyniki funduszy dłużnych globalnych)

Reasumując, być może polityka głównych banków centralnych bessy na obecnym etapie jeszcze nie wywoła (więcej szacunków na ten temat już niebawem), ale odchodzenie od QE w Europie (i operacja odwrotna do QE w USA) oznaczają de facto przykręcanie kurka z pieniędzmi, co może zaowocować wysoką zmiennością na różnych rynkach (ale wysoka zmienność ma nie tylko negatywne oblicze; to także potencjalne okazje).

Tomasz Hońdo, starszy analityk Quercus TFI

TAGI:

EBCkomentarze zarządzającychQuercus TFITomasz Hońdo

Zapisz się na Newsletter

Co zyskujesz?

Powiadomienia o ważnych wydarzeniach i nowościach rynkowych, najnowsze
oceny i raporty oraz zawsze aktualną listę TOP5 funduszy inwestycyjnych.


Pozostałe komentarze

14
wrz
Empty-hex
W tak złej kondycji rynek obligacji korporacyjnych nie był od czasów niemowlęcych
Bank centralny zdał egzamin. Gorsze perspektywy gospodarki
12
wrz
Empty-hex
Wiedźmin a polityka inwestycyjna w pracowniczych planach kapitałowych
10
wrz
Empty-hex
Portfel na koniec roku - obligacje
5
wrz
Empty-hex
Perspektywy polskiego przemysłu najsłabsze od 22 miesięcy. Chiny coraz bliżej bariery 50 pkt.
31
sie
Empty-hex
Komentarz tygodniowy Polska i Świat – NAFTA deal. Uchwalono projekt ustawy o PPK
28
sie
Empty-hex
Nadzieja dla rynków wschodzących
20
sie
Empty-hex
Emergingi prawie 20% na minusie
Empty-hex

Popularne


zobacz także

↑ na górę