Quercus TFI: Banki centralne przykręcają kurek z pieniędzmi

13.06.2018 | Quercus TFI
W tym tygodniu oczy inwestorów zwrócone są na działania banków centralnych. Amerykańska Rezerwa Federalna wg powszechnych oczekiwań ma dokonać siódmej w tym cyklu podwyżki stóp procentowych.


Póki co pocieszający jest jeden fakt - historycznie bessy na giełdach rozpoczynały się, gdy Fed ... przestawał podnosić stopy (a w przypadku z 2007 r. nawet zaczął je ... obniżać). Nasza teoria jest prosta - historycznie podwyżki stóp były tylko wtedy, gdy Fed czuł się komfortowo z sytuacją gospodarczą. Oznaki jej znacznego pogarszania się skłaniały bank do zaprzestania podwyżek, ale na ogół dla giełd było już wtedy za późno.

(sprawdź wyniki funduszy dłużnych europejskich)

Do podwyżek stóp daleka droga natomiast w strefie euro, ale i tutaj widać dążenie do "normalizacji" polityki monetarnej. Europejski Bank Centralny może dać kolejne sygnały co do momentu zakończenia programu QE, w ramach którego skupuje obligacje skarbowe i korporacyjne. Warto przypomnieć, że QE już dwukrotnie zostało ograniczone - najpierw z 80 do 60 mld EUR miesięcznie, a w tym roku do 30 mld EUR. Teoretycznie obecna "runda" została przewidziana do września br.


Gdyby opierać się wyłącznie na historycznych zależnościach związanych z podwyżkami stóp procentowych, to należałoby dojść do wniosku, że do bessy na rynkach rozwiniętych z USA na czele mamy jeszcze sporo czasu. Ale trwająca "normalizacja" bilansu Fedu i perspektywa całkowitego zakończenia QE w eurolandzie wprowadzają sporo zamieszania. Niektórzy analitycy twierdzą, że skutkami stopniowego zacieśniania polityki monetarnej jest np. załamanie kursów niektórych walut z rynków wschodzących (argentyńskie peso, brazylijski real, turecka lira). Bezpośrednim skutkiem zakończenia QE w strefie euro mogłoby zaś być ryzyko skoku rentowności obligacji w zadłużonych krajach peryferyjnych, takich jak przeżywające perturbacje polityczne Włochy.

(sprawdź wyniki funduszy dłużnych globalnych)

Reasumując, być może polityka głównych banków centralnych bessy na obecnym etapie jeszcze nie wywoła (więcej szacunków na ten temat już niebawem), ale odchodzenie od QE w Europie (i operacja odwrotna do QE w USA) oznaczają de facto przykręcanie kurka z pieniędzmi, co może zaowocować wysoką zmiennością na różnych rynkach (ale wysoka zmienność ma nie tylko negatywne oblicze; to także potencjalne okazje).

Tomasz Hońdo, starszy analityk Quercus TFI

TAGI:

EBCkomentarze zarządzającychQuercus TFITomasz Hońdo

Zapisz się na Newsletter

Co zyskujesz?

Powiadomienia o ważnych wydarzeniach i nowościach rynkowych, najnowsze
oceny i raporty oraz zawsze aktualną listę TOP5 funduszy inwestycyjnych.


Pozostałe komentarze

19
lut
Empty-hex
Wczesna wiosna na maluchach
15
lut
Empty-hex
Brak wiary w ożywienie na giełdach
Komentarz tygodniowy Polska i Świat – Bund wkrótce z ujemną rentownością?
12
lut
Empty-hex
Jesteśmy blisko punktu zwrotnego w gospodarce globalnej
11
lut
Empty-hex
Rynek obligacji w Polsce podąża za rynkiem globalnym
6
lut
Empty-hex
P. Żółkiewicz: mapa ryzyka na 2019 rok
29
sty
Empty-hex
Prognozy inwestycyjne na 2019 rok wg Esaliens TFI
28
sty
Empty-hex
Styczeń kończymy w lepszych nastrojach
Empty-hex

zobacz także

↑ na górę