Polskie spółki ruszają z publikacją wyników
23.10.2017 | KBC TFI
Przyspieszenie gospodarcze w trzecim kwartale
Produkcja przemysłowa wzrosła w ujęciu rocznym o 4,3% we wrześniu. Sprzedaż detaliczna wzrosła natomiast o 7,5% oraz produkcja budowlana o 15,5%. Inwestycje prywatne w sektorze budowlanym trzymają się mocno. Dużo gorzej radzą sobie inwestycje sektora publicznego, jednak kalendarz otrzymywanych funduszy unijnych wskazuje, że w najbliższych miesiącach będziemy mogli zobaczyć przyspieszenie w tym obszarze. Dane za wrzesień potwierdzają, że polski PKB może wzrosnąć o ok. 4,5% w trzecim kwartale. Nie skłoni to jednak prawdopodobnie RPP do zmiany gołębiej retoryki.

Inflacja nadal pod kontrolą, pomimo silnego rynku pracy
Poprzedni tydzień był relatywnie spokojny na rynku obligacji. Wyjątkiem był piątek, kiedy to ceny obligacji na światowych rynkach, spadły po przegłosowaniu przez amerykański Senat (2 głosy przewagi) budżetu federalnego na 2018 rok. Głosowanie to otworzyło drogę do rozpoczęcia prac nad ważną dla prezydenta Donalda Trumpa i Republikanów reformą podatkową. Opublikowana Beżowa Księga wskazuje na kontynuację ożywienia gospodarki USA, pomimo huraganów. Podobnie jak w Polsce, w części branż występują problemy z pozyskaniem pracowników. Mogą się one stać istotną barierą dla zwiększania aktywności gospodarczej. Pomimo, że zaczyna się to przekładać na stopniowy wzrost płac, to w skali całej gospodarki dynamika wynagrodzeń pozostaje umiarkowana. Chociaż przedsiębiorstwa raportują wzrost kosztów, to w większości nie decydują się na podwyżki cen produktów i usług, co czyni presję inflacyjną umiarkowaną. Podobnie kwestia inflacji wygląda w Europie. Opublikowane ostateczne dane potwierdziły, że inflacja HICP w strefie euro wyniosła we wrześniu o 1,5% r/r, a inflacja bazowa spadła natomiast do 1,1% r/r z 1,2% r/r. To prawdopodobnie przejściowe obniżenie inflacji nie wpłynie na decyzję EBC o redukcji skali QE od stycznia 2018 r. Decyzja EBC oraz możliwy wybór nowego szefa Fed będą wydarzeniami bacznie obserwowanymi w tym tygodniu przez inwestorów.

W oczekiwaniu na Katalonię
Dla europejskich rynków, duże znaczenie ma eskalacja sytuacji w Katalonii. Negatywne wiadomości już pokazały, że potrafią wstrząsnąć giełdami na Starym Kontynencie. Na szczęście w obecnym systemie prawnym, katalońska niepodległość wydaje się być niemożliwa. Tym niemniej musimy znowu czekać na kolejne ruchy hiszpańskich polityków. W czwartek zbierze się senat, żeby pozwolić premierowi, rządowi na zastosowanie artykułu 156 konstytucji, który umożliwia zawieszenie regionalnej suwerenności Katalonii. Warto dodać, że dzieje się to równolegle z negocjacjami Wielkiej Brytanii na unijnym szczycie. Z tej strony również brak jest dobrych informacji, obie strony pozostają w impasie. Według doniesień prasowych Anglicy nie chcą zaakceptować „rachunku” za rozwód, z kolei Unia musi na tym przykładzie dobitnie pokazać, jak bardzo nieopłacalne jest jej opuszczenie.

Publikacje wyników przez polskie spółki
Rozpoczął się sezon publikacji wyników za III kwartał tego roku. Dotychczasowe dane nie rozpieszczają. Rozczarował PKN Orlen, co zaowocowało prawie dziesięcioprocentowym spadkiem. Inwestorów rozczarowały również dane Ergisu. Ten producent folii padł ofiarą coraz wyższych kosztów pracy, w rezultacie zyski spadały rok do roku. Tym niemniej można z optymizmem patrzeć na przyszłość. Ruszają inwestycje unijne z perspektywy 2016-2020, PKB w tym roku zapewne sięgnie 4%. Powinno to znaleźć odzwierciedlenie w wynikach spółek w najbliższym okresie. Biorąc jednak pod uwagę bieżące wyceny i brak napływów do krajowych TFI, pozostajemy neutralnie nastawieni do akcji.

Grzegorz Jałuszyk, Jakub Bentke, KBC TFI

TAGI:

Donald TrumpEBCGrzegorz JałuszykinflacjaJakub BentkeKBC TFIkomentarze zarządzających

Bądź na bieżąco

Dołącz do 15 000 inwestorów, którzy prosto na maila otrzymują powiadomienia o nowych artykułach, wynikach inwestycyjnych oraz ważnych wydarzeniach rynkowych.


Pozostałe komentarze

16
lut
Empty-hex
Chiński nowy rok - co oznacza dla inwestorów?
14
lut
Empty-hex
Quercus TFI: Obligacje hamulcem dla akcji
13
lut
Empty-hex
Franklin Templeton: Co może być ważniejsze dla spółek brytyjskich niż Brexit?
6
lut
Empty-hex
Quercus TFI: Szósta najgłębsza korekta po 2009 roku
2
lut
Empty-hex
Efekt stycznia nie w danych makro
31
sty
Empty-hex
PPE realną alternatywą dla PPK
30
sty
Empty-hex
Quercus TFI: W USA drogo (ale nie skrajnie?), a na rynkach wschodzących… niedrogo
29
sty
Empty-hex
KBC TFI: Stopy nie zmienią się aż do końca 2018 r.
Empty-hex

zobacz także

Copyright © Analizy Online S.A. 2018

↑ na górę