W 14 miesięcy oceniliśmy połowę rynku TFI

Już ponad rok minął od momentu wdrożenia autorskiego ratingu funduszy opartego na niezależnej, rzetelnej i wszechstronnej analizie dostępnych w Polsce produktów.

W odróżnieniu od innych (stosowanych również przez nas) systemów ocen, nasza inicjatywa nie opiera się tylko i wyłącznie na ocenie czynników ilościowych, takich jak zysk, ryzyko, czy koszty. Nasze ratingi, obok wymienionych kryteriów ilościowych, uwzględniają również niezmiernie ważne czynniki jakościowe. Oceniając poszczególne fundusze (sprawdź oceny dla funduszy inwestycyjnych oraz dla ubezpieczeniowych funduszy kapitałowych) bierzemy więc pod uwagę także stabilność wyników, doświadczenia zespołu zarządzającego aktywami, czy organizację procesu inwestycyjnego. By rzetelnie ocenić te parametry, odbywamy rozmowy z przedstawicielami firm zarządzających aktywami, starając się poznać i zrozumieć sposób podejmowania decyzji inwestycyjnych, kompetencje poszczególnych osób i zespołów zaangażowanych w proces.

Każda analiza stojąca u podstaw przyznanej oceny jest poprzedzona bezpośrednią rozmową z zarządzającym. Dzięki temu poznaliśmy filozofię inwestycyjną poszczególnych osób czy zespołów, starając się dostrzec te postawy, które rodzą szanse na uzyskanie wysokiej powtarzalności uzyskiwanych wyników w przyszłości. Każda taka rozmowa zostaje poprzedzona dogłębną analizą wyników funduszu, w której zakres wchodzą nie tylko stopy zwrotu, ale również realizacja polityki inwestycyjnej, zmiany struktury portfela inwestycyjnego, czy ocena wrażliwości funduszy na różne rodzaje ryzyk (m.in. ryzyko stopy procentowej, ryzyko walutowe, ryzyko niewypłacalności emitenta obligacji). Ostatecznie otrzymujemy obraz funduszu, stanowiący podstawę do wydania oceny. Nie konsultujemy jej z przedstawicielami TFI, nie są oni również zleceniodawcami tych materiałów, dzięki czemu mogły zostać zachowane rzetelność i obiektywizm opinii.

Do połowy sierpnia br. przygotowaliśmy i opublikowaliśmy już ponad 80 ratingów. Liczba ta może się wydawać mała, o ile weźmiemy pod uwagę łączną ilość funduszy zarządzanych przez krajowe instytucje, których w końcu sierpnia było już ponad 600. Rzeczywistość wygląda jednak inaczej gdy weźmiemy pod uwagę wartość zgromadzonych aktywów. Łącznie polskie fundusze mają "pod opieką" nieco ponad 100 mld PLN, zaś aktywa ocenionych przez nas produktów to blisko 45 mld PLN, czyli niemal połowa rynku. Jeżeli dodatkowo wyeliminujemy fundusze niespełniające dwóch dodatkowych ważnych warunków (3 lata historii, dostępność bez ograniczeń) to okaże się, że oceniliśmy 40% rynku w ujęciu ilościowym i blisko 65% w ujęciu wartościowym.

Każda z przyznanych ocen podlega i podlegać będzie okresowej aktualizacji. Przyczynkiem do rewizji oceny mogą być pewne zdarzenia o charakterze jednorazowym, takie jak zmiana zarządzającego, zmiana polityki inwestycyjnej, czy nowe stawki opłat. Jeśli jednak takie zdarzenia nie będą miały miejsca, chcielibyśmy, by aktualizację wywoływała zmiana zachowania funduszu, czy publikacja nowego sprawozdania finansowego. Konsekwencją tego podejścia są już pierwsze zmiany. W związku z przejęciem zarządzania przez nowy zespól zawiesiliśmy dotychczasowe oceny trzem funduszom oferowanym przez PKO TFI. W dwóch innych przypadkach (Skarbiec - Akcja (Skarbiec FIO) oraz Allianz Obligacji (Allianz FIO) dokonaliśmy aktualizacji, polegającej niestety na obniżeniu przyznanej wcześniej oceny.

Anna Zalewska
Tomasz Publicewicz
Analizy Online

Reklama

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.