Rating dla Allianz Stabilnego Wzrostu - wysokie ryzyko nie przekłada się na lepszy wyniki w długim okresie

Reklama

Dla kogo jest ten fundusz?

Według założeń TFI fundusz Allianz Stabilnego Wzrostu (Allianz FIO) ma być produktem bezpiecznym, czyli dużą wagę przykłada się do ochrony aktywów przed spadkami. Polityka ta objawia się w ograniczaniu zaangażowania funduszu na rynku akcji w okresie spodziewanych zniżek indeksów. Z drugiej strony gdy prognozy komitetu inwestycyjnego zakładają wzrosty, zarządzający zwiększa udział akcji w portfelu nawet do blisko 40%. Neutralny poziom zaangażowania na rynku akcji wynosi 25%. Takie podejście powoduje, iż ogromną rolę odgrywa wyczucie rynku przez zarządzających. W przypadku sprawdzenia się prognoz, fundusze zarządzane przez TFI Allianz Polska (w tym fundusz stabilnego wzrostu) mogą błyszczeć w swoich grupach co miało miejsce na przełomie I i II kwartału 2009 roku. Jednocześnie w przypadku błędnych prognoz zarządzających, podjęte decyzje alokacyjne mogą doprowadzić do osiągania przez fundusze znacznie słabszych od konkurentów wyników (tak jak miało to miejsce w połowie 2009 roku). Takie zachowanie powoduje, iż fundusz należy do bardzo ryzykownych produktów (jest albo najlepszy albo najgorszy, rzadziej zachowuje się podobnie do konkurentów). Na zwiększenie poziomu ryzyka wpłynęła również istotna zmiana charakterystyki funduszu. Zmniejszenie liczby składników portfela akcyjnego do ok. 30 powoduje podejmowanie przez zarządzającego większych niż poprzednio zakładów z rynkiem. Z jednej strony dzięki temu jest w stanie lepiej je kontrolować i szybciej reagować na zmiany, ale z drugiej strony każde obsunięcie się kursu mocno odbija się na wycenie jednostki. Mimo iż wskaźnik koncentracji pozostał na podobnym poziomie (80-88%), to jednak oznacza, iż obecnie na wynik wpływa zaledwie ok. 15 składników. Sam fakt, iż produkt charakteryzuje się wysokim ryzykiem nie byłby negatywny, gdyby ryzyko przekładałoby się na bardzo dobre wyniki. Jednak w tym przypadku przeplatanie się dobrych i złych okresów ma niekorzystne przełożenie na wyniki długoterminowe. Od początku działalności fundusz traci bowiem do średniej SWP_UN aż -21 pkt proc.

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.