Zarządzający pokonali WIG

To był bardzo trudny rok dla zarządzających. Zwłaszcza tych, którzy musieli konstruować portfel w oparciu o polskie akcje. Od początku roku WIG stracił na wartości ponad -11,0%. Można by wymieniać długo - niepewność, jaką dostarczyli politycy, rekordowo niskie ceny surowców uderzające w polskie blue chipy i odpływ inwestorów zagranicznych, związany z ogólnie złym nastrojem wobec rynków wschodzących. Mówiąc krótko, klimat nie sprzyjał.

Mimo trudnych warunków, był to jednocześnie bardzo dobry okres dla zarządzających, jeśli chodzi o bicie najważniejszego w naszym kraju benchmarku, jakim jest indeks WIG. Okazuje się bowiem, że aż dwie trzecie funduszy akcji polskich uniwersalnych osiągnęło do połowy grudnia wynik lepszy od tego indeksu w skali całego roku. 


W sumie aż 38 produktów o charakterze otwartym pokonało WIG. Nie zmienia to jednak faktu, że klienci, którzy zdecydowali się zainwestować w fundusze akcji polskich nie mogą być zadowoleni. Tylko sześć z nich wypracowało zysk, a średnia stopa zwrotu w całej grupie wyniosła -7,5%. 


Zdecydowana większość z wyżej wymienionych funduszy ma benchmark zbudowany właśnie w oparciu o WIG, czasem w 100%, ale nierzadko z dodatkiem komponentu płynnościowego (np. 10% rynku pieniężnego). W dość krótkiej historii GPW często zarządzający nie osiągali jednak założonego celu. Jak jest to trudne niech świadczy fakt, że żaden z zarządzających nie był w stanie przebić indeksu szerokiego rynku dłużej niż cztery lata z rzędu. Najbliżej tego osiągnięcia są NN Selektywny (NN FIO) i UniAkcje Wzrostu (UniFundusze FIO), którym ta sztuka udawała się dotychczas przez trzy ostatnie lata.

W ciągu ostatnich 11 lat kalendarzowych średni wynik funduszy akcji polskich tylko pięć razy był lepszy od WIG-u. Wszystko wskazuje na to, że teraz uda się to po raz szósty. Jaką taktykę zastosowali zarządzający? W gąszczu negatywnych informacji, które dotknęły warszawski parkiet, jeden z sektorów obronił się lepiej od innych i to tam głównie szukano ratunku. Chodzi mianowicie o małe i średnie spółki. Licząc od początku roku akcje największych polskich firm straciły jedną piątą wartości, podczas gdy mWIG40 był tylko nieznacznie pod kreską (-0,2%), a sWIG80 zyskał +4,8%. Te fundusze, których portfele złożone były z akcji, lub innych funduszy polskich małych i średnich przedsiębiorstw, wypracowały lepszy wynik.

Między innymi dlatego najlepszą stopę zwrotu w swojej grupie w 2015 r. osiągnął Superfund Akcji (Superfund SFIO)(+6,6%). Około jedną trzecią udziału stanowiły jednostki uczestnictwa w funduszach polskich małych i średnich spółek, które poprawiły całościowy wynik. Co ważne, wyniki te osiągane są przy przeciętnym poziomie ryzyka, co ma odzwierciedlenie w wysokiej ocenie w Rankingu w horyzoncie 12-mies. – 4a.

W skład portfeli funduszy polskich akcji uniwersalnych w zdecydowanej mierze wchodzą walory notowane w naszym kraju, jednak niektóre produkty zawierają również akcje z rynków zagranicznych - najczęściej Europy Zachodniej. Tak jest np. w przypadku Investor Akcji (Investor FIO)(+4,2%), który w 2015 r. zawierał spółki m.in. z Niemiec, Austrii, czy Wielkiej Brytanii. Ich udział dochodził prawie do 50% dzięki czemu wyniki w dużym stopniu uniezależnione były od sytuacji w Polsce. Równolegle, w skład portfela tego funduszu wchodziło dużo podmiotów z sektora MiŚ. Ten swoisty mix zapewnił dobry wynik przy jednoczesnym ograniczeniu wpływu negatywnych nastrojów panujących na polskiej giełdzie.

Choć giełdy zachodnie również miały gorsze momenty w mijającym roku, to w porównaniu do GPW były zdecydowanie lepszym kierunkiem inwestycyjnym. Zgodnie z ostatnimi sprawozdaniami finansowymi (na koniec czerwca) średni udział walorów podmiotów zagranicznych w grupie funduszy akcji polskich uniwersalnych przekraczał 10%.

Podsumowując, pokonanie WIG-u udało się zarządzającym w tym roku z dwóch powodów – po pierwsze poprzez zwiększenie udziału spółek z sektora MiŚ, a po drugie dzięki szukaniu inwestycyjnych okazji na zagranicznych rynkach rozwiniętych. Ta taktyka może zdać egzamin również  w przyszłym roku. Polskie małe i średnie spółki zdecydowanie lepiej odzwierciedlają kondycję gospodarczą w porównaniu do największych podmiotów, a że ta jest wciąż dobra, można mieć nadzieję na zysk. Co do rynków akcji w Europie Zachodniej, to analitycy przewidują dalsze wzrosty. Po pierwsze, w związku  ze złymi nastrojami na rynkach wschodzących, a po drugie przez powolne zaostrzanie polityki pieniężnej w Stanach Zjednoczonych.

Wojciech Kiermacz
Analizy Online

Reklama

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.

Zapisz się