KBC TFI: Lepszy okres dla funduszy bezpiecznych

W segmencie funduszy pieniężnych, ostatnia decyzja RPP zwiększyła atrakcyjność obligacji zmienno - kuponowych ze względu na oczekiwanie na wyższe odsetki. Wzrosła także wyraźnie atrakcyjność obligacji 2-letnich o stałym oprocentowaniu, bowiem w naszej ocenie rynek nie będzie zakładał kolejnych podwyżek stóp przez RPP w obliczu słabnącej koniunktury w Polsce oraz w Europie.

Po 2 tygodniach wzrostów rentowności uważamy, że negatywny sentyment jest bliski wyczerpania, dlatego też w najbliższym czasie spodziewamy się spadku rentowności (wzrost cen). Słabe odczyty makro zwłaszcza Europy powinny nadal wspierać kursy polskich obligacji. Relatywnie dobre wyniki polskiej gospodarki na tle innych krajów europejskich będą zachęcały kapitał zagraniczny do wchodzenia na krajowy rynek długu. Zagrożeniem pozostaje nadal ewentualny dalszy wzrost rentowności obligacji hiszpańskich oraz włoskich.

Sytuacja polityczna w Grecji oraz wiążące się z nią obawy o wyjściu tego kraju ze strefy euro sprowokowały inwestorów do silnej wyprzedaży akcji. Na nastroje na rynku negatywnie wpływała również sytuacja w Hiszpanii (słaba aukcja długu, plotki o wycofywaniu pieniędzy z Bankii, obniżenie ratingów hiszpańskich banków przez Moody’s). Pozytywnym zaskoczeniem były dane o PKB w strefie euro za I kwartał. Głównie dzięki wzrostowi w Niemczech strefa euro uniknęła technicznej recesji. Część dłużna portfeli funduszy powinna nadal pozytywnie wpływać na wycenę ze względu na spodziewane spadki inflacji w kolejnych miesiącach. Słabnąca dynamika produkcji przemysłowej w Polsce powinna być dodatkowym czynnikiem wspierającym kursy obligacji.

Dane opublikowane ostatnio wskazują na dalsze spowolnienie eurolandu. Pomimo zerowego wzrostu w I kwartale, prognozy na najbliższe kwartały nie nastrajają optymistycznie. Z drugiej strony gospodarka amerykańska wciąż znajduje się na ścieżce wzrostu a opublikowane wyniki amerykańskich spółek można uznać za dobre. Podtrzymujemy opinię o lepszym zachowaniu się akcji amerykańskich względem europejskich, tym niemniej spowolnienie gospodarcze w Europie będzie odczuwalne na rynkach całego świata.

Ostatni tydzień przyniósł powrót obaw o przyszłość strefy euro, co skutkowało wzrostem awersji do ryzyka i wyprzedażą akcji. Przed paniką powstrzymuje oczekiwanie na wkroczenie ECB w krytycznej sytuacji, tak jak to miało miejsce w przeszłości. Można oczekiwać, że po panicznej wyprzedaży na rynkach nastąpi uspokojenie. Do zakupu akcji mogą zachęcać niskie wyceny spółek, ale w krótkim terminie bilans ryzyk skłania do ostrożności. Na warszawskiej giełdzie głównym tematem są wyniki spółek za I kwartał oraz wezwania na akcje firm.

Komentarza do rynku pieniężnego i obligacyjnego udzielił: Piotr Lubczyński, zaś do rynku akcyjnego, mieszanego i globalnego przygotował Dariusz Kuśmider.

/az

Reklama

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.

Zapisz się