Duże aktywa nie przekreślają szans na dobre wyniki

Zarządzanie dużym funduszem, szczególnie inwestującym na rynkach akcji, nie jest proste. Zarządzający ma mniejsze możliwości w doborze akcji do portfela, trudniej zmieniać mu jego skład oraz szybko reagować na zmiany koniunktury. Często trudniej mu w pełni korzystać z wysokiego potencjału wzrostu mniejszych i średnich spółek notowanych na giełdzie. Wynika to z faktu, iż fundusz może nabyć maksymalnie 10% akcji danej spółki, co przy dużych aktywach często oznacza bardzo niskie zaangażowanie w pojedynczy papier.

Jednak okazuje się, że duże fundusze nie są automatycznie skazane na osiąganie słabszych wyników. Analiza stóp zwrotu największych funduszy akcji polskich uniwersalnych z ostatnich 5 lat pokazuje, iż znajdziemy wśród nich zarówno te, które osiągają wyniki gorsze od średniej, ale i takie, które wypadają znacznie lepiej. O sukcesie decyduje przede wszystkim jakość zarządzania.

Wprawdzie w ciągu ostatnich 5 lat aktywa funduszy akcyjnych mocno się skurczyły, to jednak skład pierwszej piątki (z wył. funduszy dedykowanych) niewiele się zmienił. Od lat największymi aktywami zarządzają: Arka Akcji, Pioneer Akcji Polskich, Legg Mason Akcji oraz UniKorona Akcje. Do tego grona dołączyła także Aviva Investors Polskich Akcji. Na koniec marca zarządzały one aktywami od 0,7 do 1,6 mld zł. Aż trzy z nich to bardzo dobre rozwiązania, które dobrze wypadają zarówno w naszych rankingach opartych na relacji zysku do ryzyka, jak i w ratingach przygotowywanych przez naszych analityków. Legg Mason Akcji, UniKorona Akcje oraz Aviva Investors Polskich Akcji otrzymały najwyższe oceny - 5 gwiazdek. Choć w okresie ostatnich 5 lat wszystkie poniosły straty, to ich wyniki są lepsze od średniej i wyniosły odpowiednio -25,4%, -24,5% oraz -32,6%. Wrażenie robią wyniki 10-letnie znajdujące się w przedziale od +158% do +252% (najlepsze w grupie).

Zespołowo zarządzany Legg Mason Akcji jest wyrazistym reprezentantem fundamentalnego podejścia inwestycyjnego. Na jego unikalny charakter składają się: poszukiwanie wewnętrznej wartości spółek, koncentracja portfela oraz autonomiczny dobór akcji w oderwaniu od bieżącej sytuacji na giełdzie. W przypadku UniKorona Akcje zarżadzanego przez Ryszarda Rusaka, nasi koledzy doceniają konsekwentnie wcielaną w życie filozofię budowy portfela, opartą na selekcji. Uzupełnieniem dobrych decyzji selekcyjnych, jest, w większości okresów udana, alokacja, dokonywana poprzez wykorzystywanie kontraktów terminowych na WIG20. Aktywnej alokacji nie stosują natomiast zarządzający funduszem Aviva Investors Polskich Akcji, w którym udział akcji w portfelu utrzymywany jest na wysokim poziomie. Zarządzający mocno rozproszyli portfel, by móc partycypować również we wzrostach giełdowych maluchów, w konsekwencji udział "blue chipów" bywa dużo niższy niż u konkurentów z grupy. Dodatkowo duże znaczenie w portfelu odgrywają papiery notowane poza warszawską GPW.

Wszystkie te fundusze łączy stabilny zespół inwestycyjny, a zarządzający funduszami są z nimi związani od lat. Choć nie jest to jedyny klucz do sukcesu to warto zauważyć, iż w innych dużych funduszach, w zespołach zachodziło sporo zmian. Stałość zespołu powinna więc być dla nas istotną wskazówką mówiącą o jakości funduszu.

Zespół Analiz Online

Reklama

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.

Zapisz się