Rating dla Arka Ochrony Kapitału - coraz trudniej o wynik powyżej średniej
Reklama
Dla kogo jest ten fundusz?
Przy okazji ostatniego ratingu dla funduszu Arka Ochrony Kapitału podkreślaliśmy niskie ryzyko zmienności oraz przyzwoitą relację stopy zwrotu do ryzyka. Choć produkt w dalszym ciągu zachowuje się w powtarzalny i stabilny sposób, to jednak mniej więcej od II kwartału 2011 roku, uzyskiwane wynik są słabsze od oczekiwań. W ciągu ostatnich 12 miesięcy kalendarzowych, zarządzający tylko 4 razy wypracował nadwyżkę w stosunku do przeciętnego wyniku w grupie. Statystyka ta to konsekwencja zmiany, jakie zaszły w strukturze portfela funduszu. Głównym powodem pogorszenia rezultatów Arki Ochrony Kapitału jest spadek zaangażowania w papierach nieskarbowych. Podczas gdy średnie zaangażowanie w tego typu instrumentach na przestrzeni ostatnich lat wynosiło około 30%, to już w połowie 2011 roku ich udział wyniósł jedynie 11%. Ma to duże przełożenie na wyniki funduszu, gdyż za cenę wyższego ryzyka kredytowego, ta część portfela ułatwiała zarządzającemu wypracowanie wyższej stopy zwrotu. Naszym zdaniem, ostatnie miesiące wskazują, że Arka Ochrony Kapitału stała się rozwiązaniem, które oferuje głównie bezpieczeństwo przez co można ją uznać za swoistą przystań dla inwestorów, którzy w ramach parasola Arka BZ WBK FIO lokują środki w innych dostępnych subfunduszach. Na końcową ocenę funduszu dodatni wpływ mają niskie koszty oraz przejrzysty proces inwestycyjny, w tym również stabilność na stanowisku zarządzającego funduszem. Na minus działa pogarszającą się w ostatnich miesiącach relacja zysku do ryzyka oraz wyrazista zmiana strategicznej struktury portfela. Choć uważamy, że od strony wyników mamy do czynienia ze spadkiem atrakcyjności produktu, to ogólny bilans wad i zalet jest raczej neutralny. Nie powinno nas jednak dziwić, że uzyskiwane stopy zwrotu mogą częściej, niż dotychczas, in minus odchylać od średniej. Arka Ochrony Kapitału to rozwiązanie, które może posłużyć za przykład, że ceną za wzrost bezpieczeństwa jest zazwyczaj spadek rentowności lokat. Gdyby nie bardzo niska opłata za zarządzanie fundusz nie miałby szans na wyniki zbliżone do średniej w grupie funduszy pieniężnych i gotówkowych.
Komentarze mogą dodawać tylko zalogowani użytkownicy.
Przejdź do logowania