Rating dla Arka BZ WBK Zrównoważony - krok w stronę benchmarku trwale zmienia oblicze funduszu
Reklama
Dla kogo jest ten fundusz?
Arka BZ WBK Zrównoważony to obecnie zupełnie inne rozwiązanie niż jeszcze kilkanaście miesięcy temu, a o zmianie jego charakteru świadczą nie tylko słabsze wyniki ostatnich 2 lat. Z funduszu o bardzo niebenchmarowym kształcie stał się on rozwiązaniem, któremu dziś znacznie bliżej do innych produktów sklasyfikowanych w grupie funduszy mieszanych polskich zrównoważonych. Do najważniejszych zmian należy zmniejszenie aktywnych pozycji względem benchmarku oraz spadek zaangażowania w akcje, do poziomu około 55%. W portfelu zmalał udział spółek zagranicznych, również tych wycenianych w obcej walucie. Z ostatniego sprawozdania wynika, że udział spółek spoza Polski wynosi jedynie 25%, co w porównaniu z dotychczasową praktyką jest wynikiem, o co najmniej 10 pkt proc. mniejszym. Jak wynika z deklaracji Katarzyny Dąbrowskiej, która zarządza funduszem od sierpnia 2009 roku, przebudowa struktury portfela ma mieć trwały charakter. W funduszu w dalszym ciągu nie będzie gry alokacją, a nowe podejście ma na celu zbliżenie produktu do jego benchmarku. Inaczej mówiąc celem modyfikacji jest zmniejszenie różnic na poziomie wyników i ograniczenie zmienności względem innych produktów w grupie funduszy zrównoważonych. Choć wprowadzone modyfikacje to dobry pomysł na rozwiązanie części problemów funduszu, to jednak nie wydaje nam się, że możemy mówić o gwarancji sukcesu. Na naszym rynku łatwo można znaleźć przykłady TFI, które decydują się na przybliżenie portfeli do struktury benchmarku. To dość popularne rozwiązanie wykorzystywane szczególnie w sytuacji, gdy wyniki negatywnie odbiegają od średniej w grupie. W przypadku funduszu Arka BZ WBK Zrównoważony podstawowym kłopotem nadal pozostaje selekcja spółek oraz odpływ środków, który w praktyce utrudnia przebudowę portfela. W naszej ocenie jedynym sposobem rozwiązania wszystkich problemów jest poprawienie selekcji. Bez tego trudno oczekiwać, że samo zmniejszenie aktywnych pozycji od razu i w pełni przyniesie pożądany efekt. Można jednak liczyć na pewien spadek ryzyka, ale nie ma gwarancji na wyraźną poprawę stóp zwrotu. Do tego potrzebne jest skuteczne wyszukiwanie dobrze zachowujących się spółek. Choć, w kwietniu 2011 roku dokonaliśmy pierwszej rewizji ratingu dla funduszu Arka BZ WBK Zrównoważony do poziomu 4 gwiazdek, to brak symptomów poprawy oraz ostatnie zwiększenie znaczenia benchmarku w polityce inwestycyjnej funduszu, składnia nas do kolejnego obniżenia naszej oceny do 3 gwiazdek.
Komentarze mogą dodawać tylko zalogowani użytkownicy.
Przejdź do logowania