Rating dla Pionieer Lokacyjny - nowe rozdanie w zespole zarządzających
Reklama
Dla kogo jest ten fundusz?
Pioneer Lokacyjny został stworzony jako alternatywa dla bankowych depozytów, które znajdują się w ofercie Banku Pekao SA. Choć fundusz został uruchomiony w 2005 roku, to klienci zaczęli się nim interesować dopiero, gdy znalazł się w planach sprzedażowych banku. Do połowy 2010 roku produkt cieszył się zaufaniem inwestorów, a atrakcyjne wyniki zaowocowały wzrostem zgromadzonych w funduszu środków. O sukcesie świadczy fakt, iż w szczytowym momencie aktywa osiągnęły wartość 1,5 mld złotych. Ku zaskoczeniu klientów, w drugiej połowie 2010 roku jednostka funduszu zaczęła zachowywać się w sposób niezgodny z deklaracjami. Mimo, że Pioneer Lokacyjny miał dostarczać stabilne wyniki, konsekwentnie realizując politykę niskiego ryzyka stopy procentowej, zarządzający zwiększyli duration, co istotnie zwiększyło zmienność jednostki. Niewłaściwy timing spowodował, że rezultaty funduszu uległy istotnemu pogorszeniu, a klienci zaczęli masowo wypłacać środki. Od listopada 2010 do września 2011 wycofali z funduszu łącznie -0,8 mld złotych. Dopiero po przebudowie portfela rozpoczętej w marcu bieżącego roku, wyniki uległy poprawie. W naszej ocenie fundusz Pioneer Lokacyjny do dziś mógłby cieszyć się ogromną popularnością wśród klientów Banku Pekao SA, gdyby nie błędy w zarządzaniu z końca 2010 roku. Brak konsekwencji spowodował, że nisko należy ocenić funkcjonujący poprzednio proces inwestycyjny. Gdyby nie zmiany na stanowisku szefa inwestycji, a także wymiana znacznej części zespołu, nasza ocena byłaby negatywna. Jednak nowe standardy wprowadzane i nadzorowane przez Petera Bodisa, nowego dyrektora inwestycyjnego, mogą napawać optymizmem. Bodis stawia na restrykcyjne podejście do ustalonych limitów, a także na bezpośrednią odpowiedzialność zarządzających za wyniki. I choć podjęte decyzje wyglądają na krok we właściwym kierunku, będzie je można ocenić dopiero po przyszłych wynikach. W naszym odczuciu, fundusz Pioneer Lokacyjny pod wodzą nowego zespołu zarządzających może cechować ograniczone ryzyko stopy procentowej i niski poziom zmienności. W konsekwencji Pioneer Lokacyjny może osiągać lepsze wyniki w czasie dekoniunktury na rynku obligacji i relatywnie słabsze w okresach koniunktury. Dodatkowy negatywny wpływ na zmniejszenie rentowności będzie miała podwyższona opłata za zarządzanie.
Komentarze mogą dodawać tylko zalogowani użytkownicy.
Przejdź do logowania