Rating dla Allianz Stabilnego Wzrostu - błędy w alokacji ograniczają szansę na inwestycyjny sukces
Reklama
Dla kogo jest ten fundusz?
Allianz Stabilnego Wzrostu to fundusz, który z założenia ma być produktem stosunkowo bezpiecznym, w którym nacisk kładziony jest przede wszystkim na ograniczenie strat. Strategia ta sprowadza się w praktyce do bardzo wyraźnego zmniejszania udziału akcji (nawet do 0%) w okresach, gdy zarządzający prognozuje pogorszenie koniunktury na rynku akcji. Niestety, jak na razie aktywna alokacja suma summarum wpływa bardzo niekorzystnie na osiągane stopy zwrotu. Fundusz w przypadku błędnych decyzji traci do średniej zdecydowanie więcej, aniżeli zyskuje na trafnych posunięciach zarządzającego. W ostatnich tygodniach wysokie zaangażowanie na rynku akcji spowodowało, że produkt zyskał niemal 3 pkt proc. do rywali. W oparciu o dotychczasowe doświadczenia trudno jednak prognozować, czy kolejne ruchy będą równie dobre, gdyż trafne decyzje alokacyjne nie mają powtarzalnego charakteru. Mimo, że głównym aspektem wpływającym na wynik produktu wydaje się być ustalanie optymalnej struktury aktywów, to zarządzający koncentruje swoją uwagę również na selekcji składników. Cechą charakterystyczną portfela udziałowego jest jego wysoka koncentracja. Liczba spółek na ogół nieznacznie przekracza 30, co wskazuje na selektywny charakter rozwiązania. Paweł Jackowski stara się wybierać przedsiębiorstwa silne fundamentalnie, o dobrych parametrach efektywności i rentowności. Dostrzegamy, że w ciągu ostatnich miesięcy selekcja uległa poprawie roczny wskaźnik alfa oscyluje wokół zera, nie sygnalizując negatywnego wpływu doboru konkretnych spółek na osiągany wynik. Portfel dłużny zarządzany jest zgodnie z wytycznymi komitetu inwestycyjnego, co niesie ze sobą bardziej pasywne podejście. Ta część aktywów nie jest traktowana jako źródło dodatkowego zysku. Ma ona wyłącznie znaczenie stabilizacyjne i płynnościowe. Sposób zarządzania funduszem powoduje, że ryzyko z nim związane znajduje się na wyraźnie wyższym niż średni poziomie. Samej zmienności wartości jednostki nie oceniamy negatywnie, jednak jeśli nie przełoży się ona na ponadprzeciętne wyniki, fundusz będzie zajmował niskie pozycje w rankingach efektywności. Potencjalnych nabywców jednostek zniechęcać do inwestycji mogą bardzo wysokie koszty - w szczególności opłata za zarządzanie, która ustalona została na najwyższym poziomie w grupie. Allianz Stabilnego Wzrostu to fundusz bardzo specyficzny. Mimo, że okresowo może osiągać znacznie wyższe od średniej stopy zwrotu, to naszym zdaniem, na chwilę obecną trudno się spodziewać trwałej, długoterminowej poprawy jego rezultatów.
Komentarze mogą dodawać tylko zalogowani użytkownicy.
Przejdź do logowania