Rating dla PZU Gotówkowy - czy zmiana strategii przyniesie oczekiwany rezultat?
Reklama
Dla kogo jest ten fundusz?
PZU Gotówkowy to fundusz, który przez wiele lat uchodził za jedno z najbezpieczniejszych rozwiązań w grupie gotówkowych i pieniężnych uniwersalnych. Ze względu na dość surowe limity produkt był niemal skazany na los, co najwyżej, rynkowego średniaka. Jego wyniki nigdy nie należały do najgorszych, ale i rzadko w okresach rocznych zarządzającym udawało się pobić średnią. Rezultaty prawie zawsze kwalifikowały produkt do trzeciego kwartyla w zestawieniach stóp zwrotu. Aby zmienić ten niezbyt korzystny stan rzeczy zdecydowano się na stopniowe zwiększanie podejmowanego ryzyka, tworząc szansę na wypracowywanie lepszych stóp zwrotu. Modyfikacje polityki inwestycyjnej rozpoczęto od wykorzystania na szeroką skalę obligacji korporacyjnych, oferujących w zamian za ryzyko niewypłacalności emitenta bardziej korzystne oprocentowanie. Drugim posunięciem rozszerzającym spektrum inwestycyjne produktu była większa ekspozycja na skarbowe papiery dłużne o zmiennym oprocentowaniu. Jak się później okazało decyzja ta miała jednak, ze względu na słabą selekcję obligacji, silnie negatywny wpływ na wyniki funduszu. Od drugiej połowy 2009 r. zarządzający zaczęli także, początkowo na niewielką skalę, wykorzystywać mechanizm dźwigni finansowej, dzięki czemu aktywa do ich dyspozycji przewyższały zgromadzone środki netto. Wszystkie te działania nie dały jednak oczekiwanego rezultatu wyniki osiągnięte w 2009 i 2010 r. klasyfikowały fundusz w trzecim kwartylu. Od grudnia 2010 r. pieczę nad PZU Gotówkowym sprawuje Konrad Augustyński, rozpoczynający swoją karierę w roli zarządzającego portfelem. Wspierają go bardzo doświadczeni Tomasz Stadnik i Łukasz Stelmasiak. zapowiada zdecydowanie większą aktywność w odniesieniu do ustalania optymalnego poziomu wrażliwości portfela na zmiany rynkowych stóp procentowych, wykorzystywania mechanizmu lewarowania, czy trading. W portfelu mogą się pojawić również papiery z o dłuższych terminach do wykupu, które zgodnie ze statutową polityką mogą stanowić do 25% aktywów. Spektrum inwestycyjne ma zostać także rozszerzone o papiery denominowane w walutach obcych, zaangażowanie w które do tej pory, było wyłącznie symboliczne. Po pierwszym półroczu od objęcia zarządzania przez nowy zespół widać już pewne efekty, choć krótki czas, jaki upłynął od tego momentu nakazuje pewną ostrożność w ocenie. Z wynikiem +2,6% fundusz pokonał średnią o 0,4 pkt proc. zajmując 10 pozycję na 33 rozwiązania w grupie. Skutki wprowadzonych modyfikacji widzimy również na poziomie ryzyka - wartości odchylenia standardowego jakie osiąga fundusz lokują go wśród najbardziej zmiennych rozwiązań na rynku. Zmiany wprowadzone w PZU Gotówkowym na poziomie koncepcyjnym, wprawdzie nie gwarantują sukcesu, stwarzają jednak one szansę do walki z najlepszymi w grupie.
Komentarze mogą dodawać tylko zalogowani użytkownicy.
Przejdź do logowania