Rating dla PZU Akcji MiŚ Spółek - lepszy timing z selekcją bliżej benchmarku
Reklama
Dla kogo jest ten fundusz?
PZU Akcji Małych i Średnich Spółek to jedno z bezpieczniejszych rozwiązań wśród funduszy zaliczanych do ryzykownej grupy popularnych MiŚ-ów. Cechą szczególną proponowanego przez TFI PZU produktu jest unikalne podejście do konstruowania portfela. Zarządzający dobierając papiery wartościowe działają bowiem dwutorowo. Z jednej strony wykorzystują strategię o charakterze indeksowym, tzw. enhanced indexing, polegającą na budowaniu przeważeń i niedoważeń w stosunku do modelowego benchmarku. Wybierane są przede wszystkim papiery wartościowe o wzrostowym charakterze, które na bazie analizy fundamentalnej wydają się niedowartościowane przez rynek. Z drugiej strony w portfelu mogą znaleźć się także instrumenty, nawet silnie przewartościowane, które trafiają doń wyłącznie z powodu obecności u konkurentów. To głównie dzięki temu w portfelu znajdziemy dziś ponad 140 różnych spółek. Podkreślmy, że ten niecodzienny sposób na konstruowanie funduszu niesie za sobą zarówno pozytywne jak i negatywne konsekwencje. Trudno się spodziewać, by produkt ten był w stanie regularnie gościć w czołówce zestawień najlepszych rezultatów. Należy jednak zauważyć, że nie powinien on również znajdować się w dole tabeli wyników. Podejście predestynuje fundusz do tego, by pod względem uzyskiwanych stóp zwrotu długoterminowo oscylować wokół średniej. W rzeczy samej, od momentu objęcia zarządzania przez nowy zespół, tj. od września 2009 r. osiągane rezultaty niemal pokrywają się ze średnią w grupie funduszy akcji polskich małych i średnich spółek. W samym 2010 r. fundusz przegrał ze średnią o -0,1 pkt proc. W bieżącym roku zarządzający wypracowali 2,5 pkt proc. przewagi nad konkurentami. Nie twierdzimy, że rozbieżność ta nie ma szansy się utrzymać niemniej jednak uważamy, że o ile nie zmieni się podejście inwestycyjne w PZU AM, to niezmiernie trudno będzie wypracować długoterminowy rezultat znacząco różny od przeciętnej (zarówno pozytywnie jak i negatywnie). Należy przy tym podkreślić, że przed zmianą strategii wyniki osiągane przez fundusz były wyraźnie gorsze od średniej, a rezultat wypracowany w całym 2009 r., gdy fundusz stracił -26,5 pkt. proc do benchmarku i ponad -18 pkt proc. straty do przeciętnej nie wymaga dodatkowego komentarza. Najsilniejszą stroną produktu jest niski poziom opłat i kosztów. Zarówno maksymalna opłata związana z nabyciem jednostki, jak również opłata za zarządzanie, zostały ustalone na znacznie niższym niż średni poziomie. W naszej ocenie PZU Akcji Małych i Średnich Spółek na chwilę obecną to fundusz będący dobrym rozwiązaniem dla inwestorów, którym wystarczy wynik blisko średniej w grupie.
Komentarze mogą dodawać tylko zalogowani użytkownicy.
Przejdź do logowania